华安电新 逆变器禁令扰动再起 更多体现国家谈判施压
➡事件一：据路透社6月30日报道，传闻美国特朗普政府正在起草针对“外国能源逆变器”的进口限制。 ➡事件二：6月29日中欧正式成立贸易投资磋商机制，中方在会上专门就欧盟逆变器融资禁令表达关切，双方同意通过四个工作板块和联合监测机制继续沟通。 ➡点评：美国禁令仍处早期，更多体现谈判施压 ◆我们判断，全面禁令直接落地概率较低。第一，美国光伏和储能项目仍依赖中国供应链，短期替代成本高、交付难度大；第二，报道显示该方案仍处草案阶段，存在修改或搁置可能；第三，当前中美经贸谈判涉及关税、稀土、科技限制等多条主线，逆变器更像美国新增的一张谈判牌，用来提高议价压力。 ◆美国以“网络安全、关键基础设施安全”为理由推进逆变器限制。美国强调逆变器可以远程监控、软件升级、调节并网功率，担心大规模设备被远程控制后影响电网稳定，实际通过产业了解中国逆变器并不存在逆变器影响电网安全问题。 ◆欧盟经验也能提供参照。此前欧盟逆变器融资禁令并未全面封杀中国逆变器，而是限制部分使用公共资金的项目，执行范围相对有边界。此次中欧磋商机制成立后，逆变器融资禁令已进入正式沟通框架，说明政策虽有压力，但仍存在谈判和缓和空间。 ◆海外PE、SMR等本土逆变器产能不足+中国厂商海外产能布局完善。阳光电源泰国工厂，上能电气印度+沙特工厂布局完善，进一步满足合规要求。 ➡展望：情绪冲击大于实际冲击，美国缺电系硬逻辑，配储势在必行 ◆后续更可能出现三种温和路径：一是限制新型号准入，存量项目不追溯；二是先从减少政府补贴切入；三是设置豁免机制，要求企业满足本地制造、服务器本地部署、远程权限隔离、第三方网络安全认证等条件。 ◆情绪冲击大于实际冲击，北美储能需求旺盛。北美缺电已经成为影响数据中心落地节奏最薄弱的缓解，新数据中心通过配储的形式缓解缺电问题已经成为必选项之一。建议关注：阳光电源、上能电气、阿特斯、宁德时代等。 ➡美储深度/美国储能并网需求情况/美国新兴市场分析/海外公司跟踪欢迎交流 ☎联系人：张志邦/蔡金洋