广发轻工- 天安新材 调研情况更新

主业稳健+转型光通信，卡位精准，预计放量在即 太阳主业：偏地产后周期，行业普遍下滑，公司虽同样承压但整体市占率持续提升。细分来看，地产相关业务板块预计压力较大，但汽车内饰、防火面材、薄膜赛道仍增长，且海外突出。全年我们预计业绩释放节奏上下半年前低后高，整体稳健，且存在较大体量投资收益，预计26年表观利润增速可观。 太阳若铂：当前持股比例增加至30%，后续有望持续加大比例。若铂核心技术为伺服驱动和控制系统，聚焦橡胶加工、农业、水产加工等智能化垂直领域，通过天安打开客户资源，当前订单已开始放量至几千万级别，实现盈亏平衡，后续继续落地整机与皮肤衣业务。 太阳烁光：当前为参股公司，后续比例预计提升。公司光互联技术布局2D垂直/倾斜孔阵列、高通道V槽、三维光波导等领域。FAU方面，公司拥有36以上通道的玻璃V槽板超快激光非接触加工技术，设备为独立自主研发非外售，玻璃V槽板当前已小批量给国内fau大厂及海外龙头试产，Q4有望放量。当前烁光产能充足，预计从年底开始持续爬坡。 太阳此外，烁光储备多项新技术。远期来看，公司同样储备TGV玻璃基板激光技术。波导方面，公司正积极探索glassbridge路径，预计先发优势明显。 太阳我们认为公司近期催化较多，存在较大预期差！