早班车——棉花苹果原木

【市场分析】 周度美棉出口数据不及预期形成明显利空拖累，ICE美棉期货昨日收跌，主力12月合约结算价77.12美分，跌幅0.92%，外盘走弱对国内棉价形成情绪压制。国内郑棉此前上破一万六整数关口后行情逐步企稳，当前下游纺织行业处于传统消费淡季，纺企成品订单偏少，原料补库意愿低迷，现货市场成交清淡，难以给盘面带来有效支撑。新疆产区逐步进入高温天气，南北疆受热害、干热影响程度出现明显分化，天气升水逻辑反复扰动盘面。整体市场多空因素相互拉扯，淡季弱需求压制短期上涨空间，产区天气潜在风险叠加下半年秋冬备货预期提供多头支撑，郑棉短期或将延续震荡运行，中长期依旧具备向上驱动。 【核心观点】09合约看涨期权持有苹果 【市场分析】 当前各苹果主产区现货交易整体维持清淡格局，市场流通节奏缓慢，采购商拿货意愿普遍偏弱，仅按需少量入市，优先挑选存储品质完好的货源议价收购。果农与持货客商出货心态平稳，主动售卖意愿尚可，市场主流货源报价保持平稳，价格波动幅度有限，成交多经过反复协商议价达成。新季苹果方面，产区套袋统计数据显著高于去年同期，丰产预期持续强化，叠加早熟鲜果陆续上市，今年早熟果开秤价格较往年出现下调。供需端利空因素叠加压制市场多头情绪，短期苹果缺乏有力上涨驱动，盘面向上空间相对有限，行情易维持偏弱震荡态势。 【核心观点】 10合约7400元/吨下方多单止盈立场原木 【市场分析】 原木盘面维持区间震荡运行，多空分歧延续。现货市场交投保持淡季偏弱节奏，港口贸易商出货平缓，下游加工厂仅按需小批量补库，高等级大径原木货源稀缺、报价坚挺，小径次材流通受阻，市场价差持续走阔。供应端，新西兰林场持续控产减产，对华发运量连续回落，叠加进口、海运成本刚性，外围供给收缩短期难缓解，国内主流港口库存持续去化、库区总量处于近年低位，低位库存与进口成本共同构筑下方支撑。需求端压制仍存，梅雨季干扰加工厂开工，地产新开工修复节奏偏缓，板材、家具内外销订单增量有限，终端刚需释放不足，短期难出现集中补库行情。当前市场呈现供应偏紧、现实需求偏弱的对冲格局，上方受淡季消费制约涨幅有限，远期金九银十旺季备货预期提供多头底气，短期行情难破震荡区间，操作维持波段思路，重点跟踪海外发运、港口出库及下游开工数据变化。 【核心观点】暂时观望