- 核心观点:双环传动主业齿轮业务在Q2环比Q1改善,全年业绩预计14.0-14.5亿元(股权激励后)。公司依靠下游拓展、出海和市占率提升,年化20%增速问题不大;机器人领域非谐波减速器技术领先,已实现RV减速器对日本纳博的替代,并锁定特斯拉机器人三代腰跨部大负载关节独供。
- 关键数据:
- 国内齿轮市场空间4000亿元,全球市场空间达万亿规模。
- 主业15亿利润,20倍PE对应300亿市值。
- 特斯拉机器人国内玉环基地已准备周千台产能,海外越南基地扩产准备中。
- 研究结论:公司机器人市值被市场低估,环动科技分拆尚未落地导致交流保守,但产业链已验证公司在特斯拉机器人领域的卡位和进展。新型减速器领域双环独供,未来在3.5/4代机器人肩部也将采用双环方案,减速器数量和单机ASP将持续提升,推荐买入。