沪锌期货日报

沪锌期货日报 一、核心观点 行情分析 近30个交易日沪锌主力合约价格先扬后抑，6月初冲高至25415元/吨后震荡回落，6月下旬探底至23720元/吨，近两个交易日小幅反弹，今日收于24400元/吨，整体处于震荡偏弱格局。成交量在价格探底阶段明显放大，显示空头力量集中释放后，多空分歧加剧。 短期展望 矿端供应紧张支撑锌价，同时传统淡季消费疲软限制上行空 正向催化：国内冶炼厂减产落地规模超预期，海外矿端扰动加剧。 反向风险：国内社会库存重新回升，美联储加息预期升温带动美元走强。 宏观预期 央行6月29日开展大额逆回购操作并首次使用隔夜逆回购工具，单日净回笼190亿元，体现宏观流动性维稳意图，整体流动性平稳对商品价格形成支撑，但未出现明确宽松信号，对锌价拉动作用有限。今日全球市场聚焦美国ADP就业数据，本周五将公布非农数据，若就业数据超预期，可能强化美联储鹰派加息预期，压制有色金属估值，反之则利好锌价反弹。 风险关注 海外锌矿供应扰动超预期：秘鲁、玻利维亚局势动荡导致锌精 矿运输受阻，若扰动持续恶化，将进一步加剧国内矿端紧张，支撑锌价上行； 国内下游消费复苏不及预期：传统淡季下家电、建材、汽车等锌下游主要行业订单偏弱，开工率环比回落，若需求持续疲软，将压制锌价上行空间； 全球流动性变化超预期：美联储若超预期加息将推升美元，压制全球有色金属价格；国内货币政策若边际收紧也将对商品市场形成扰动； 国内冶炼厂减产力度不及预期：当前仅达成减产意向，若实际减产规模低于市场预期，矿端支撑将减弱。 二、当日主力合约行情简述 2026年7月1日沪锌主力合约zn2608开盘价24460元/吨，最高价24620元/吨，最低价24385元/吨，收盘价24400元/吨，较上一交易日上涨155元/吨，涨幅0.64%，总成交量118660手，持仓量95485手。日内价格振幅收窄，呈现震荡走势，成交量较前一交易日减少9687手，持仓量基本持平，显示多空交投趋于谨慎。 三、主要分析逻辑 核心逻辑：锌精矿加工费持续低位，国内矿端供应紧张，中国锌原料联合谈判小组同意有计划压减产量应对低加工费，矿端对锌价的支撑逐步显现，这是当前锌价难以大幅下跌的核心支撑。 重要逻辑：传统消费淡季，下游开工率环比回落，社会库存虽近期下降但仍处于历史同期高位，缺之推动锌价突破上涨的驱动力，这是限制锌价上行的核心因素。 一般逻辑：宏观流动性整体平稳，海外宏观事件密集公布，市场观望情绪升温，对短期行情产生压制。 中期观点 中期来看，在矿端持续供应紧张和冶炼减产的共同作用下，锌 价中枢有望逐步抬升，若减产落地效果超预期，锌价有望突破上方压力打开上行空间。 核心跟踪变量：国内冶炼厂减产落地进度；国内社会库存连续两周变动趋势；海外锌精矿供应扰动情况。 四、基本面分析 核心基本面数据： 五、重大消息面信息汇总宏观消息 2026年6月29日，中国人民银行开展1575亿元7天期逆回购操作（利率1.40%）和3000亿元隔夜逆回购操作，当日4765亿元逆回购到期，单日净回笼190亿元，体现央行流动性维稳意图 2026年7月1日全球市场重点关注：美国6月ADP就业数据、欧美主要经济体6月制造业PMI终值，以及欧美央行官员讲话，数据结果将影响全球流动性预期 中国6月官方制造业PMI回升至50.3%，环比上升0.3个百分点，重返扩张区间，对有色板块底部略有提振。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！