复星医药机构调研纪要

复星医药2026年第一季度业绩稳健，营收同比增长6.93%（剔除汇率因素后增长8.58%），创新药品和境外收入均实现增长。研发投入持续提升，一季度研发费用同比增长21.61%，达到8.97亿元。归母净利润同比增长13.87%，扣非后归母净利润同比增长21.96%，盈利能力稳步提升。公司积极推进股权激励计划，2025年超额完成目标，2026年预期归母净利润39.6亿元至47.7亿元，创新药品收入112.3亿元至134.8亿元。

公司在创新药和医疗服务领域均有布局。创新药方面，围绕肿瘤、免疫炎症、神经退行性疾病等领域，积极拓展核药、小核酸等前沿技术，并关注医药卫生健康相关政策变化。医疗服务领域，顺应非公立医疗发展趋势，探索新业务模式，满足医疗新需求。AR1001（阿尔茨海默病创新药）与AriBio达成全球合作，加速其国际市场开发；GR1803（纬利妥米单抗）注射液已获国家药监局受理，并纳入优先审评品种名单。公司计划增资星曜坤泽，强化肝病创新药物研发，HT-101和HT-102已纳入突破性治疗药物程序。

公司创新管线BD活跃，2025年已签约对外许可合同总金额约40亿美元。研发体系方面，持续夯实抗体、ADC、小分子、细胞治疗等核心技术平台，并拓展核药、小核酸等前沿技术，构建具有长期竞争力的产品管线。公司未来将审慎评估回购计划，保持30%的稳定分红率，2025年度每股派发现金红利3.90元（税前）。