农林牧渔行业周报（2026.6.20-2026.6.26）：猪价底部微涨，政策持续助力去产能

发布时间：2026-07-01 行业投资评级 农林牧渔行业周报（2026.6.20-2026.6.26） 强于大市|维持 猪价底部微涨，政策持续助力去产能 ⚫行情回顾：持续下跌 上周农林牧渔（申万）指数累计下跌3.73%，在申万31个一级行业中排名第17位。农业子板块中，在经过前期连续大幅调整后，本周养殖板块跌幅收窄。 ⚫猪：价格或已阶段性见底 上周猪价先跌后涨。前半周，全国生猪均价跌至9.35元/公斤，后月末部分集团出栏收紧，外加前期大猪有所消耗后，二育进场意愿提升，下半周猪价开始触底微升，至6月29日，小幅上涨至9.39元/公斤。 政策持续加码，助力产能去化。6月22日，农业农村部联合国家发展改革委发布消息，两部委相关司局牵头组织全国生猪主产省份、头部大型生猪养殖企业召开强化生猪产能综合调控专题座谈会。与以往会议相比，本次会议着重强调了“加快落地省级产能调控细则，头部养殖企业同步落实减产”，回应了之前市场担忧的产能调控政策落实不到位的情况，释放出清晰的生猪稳价调控信号。 研究所 三、四季度猪价低位反弹与行业产能去化并行。养猪行业已连续亏损近4个月，亏损幅度已超过上轮周期低点。按照产能和仔猪推算，26年三、四季度的生猪供应环比或有所减少，但难以逆转供大于求的基本格局，同时叠加政策效果，预计三、四季度行业产能持续去化。27年一季度产能去化或到位，行业将进入新一轮上行周期，而周期高度则需密切关注26年的生猪产能进一步去化情况。 分析师:王琦SAC登记编号:S1340522100001Email:wangqi2022@cnpsec.com 近期研究报告 《 白 羽 肉 鸡 恢 复 海 外 引 种 》-2026.06.16 ⚫白羽鸡：价格下跌 截至6月26日，烟台鸡苗均价2.70元/羽，再度较上周回落0.3元，平均单羽亏损0.3元；烟台毛鸡价格为3.42元/斤，较上周下跌0.2元，平均每只亏损0.8元。下游需求弱势，毛鸡价格难以长期支撑。同时天气炎热影响补栏需求，鸡苗价格亦顺势下跌。 同时2026年6月11日，法国祖代肉种鸡引种正式恢复，首批12500套安伟捷公司祖代鸡抵达北京首都国际机场。这一事件标志着自2026年初因高致病性禽流感疫情导致的长达半年的引种断档期结束，进口祖代肉种鸡供应逐步恢复正常。虽然上半年引种断档，但国产祖鸡更新量较大。结合当前存栏来看，目前行业整体供应充足。 ⚫风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。 目录 1行情回顾.................................................................................42养殖产业链追踪...........................................................................52.1生猪：底部反弹，政策加码.............................................................52.2白羽鸡：价格下跌.....................................................................83种植产业链追踪...........................................................................94风险提示................................................................................10 图表目录 图表1：申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现（数据截至2026年6月26日）..............4图表2：申万一级行业涨跌幅（6.20-6.26）................................................4图表3：农林牧渔板块各子行业表现（6.20-6.26）..........................................4图表4：生猪出栏均价（截至26年6月26日）.............................................6图表5：仔猪均价（截至26年6月26日）.................................................6图表6：自繁自养生猪利润（截至26年6月26日）.........................................6图表7：外购仔猪养殖利润（截至26年6月26日）.........................................6图表8：猪粮比（截至26年6月26日）...................................................7图表9：猪料比（截至26年6月26日）...................................................7图表10：全国生猪宰后均重（数据截至2026年6月26日）..................................7图表11：全国生猪定点屠宰企业屠宰量（截至2026年4月）.................................7图表12：山东烟台鸡苗出场价（截至26年6月26日）......................................8图表13：山东烟台毛鸡收购价（截至26年6月26日）......................................8图表14：鸡苗利润（截至26年6月26日）................................................8图表15：毛鸡养殖利润（截至26年6月26日）............................................8图表16：白糖价格（截至26年6月26日）................................................9图表17：大豆到岸完税价格（截至26年6月26日）........................................9图表18：棉花价格（截至26年6月26日）................................................9图表19：玉米价格（截至26年6月26日）................................................9 1行情回顾 农业板块继续下跌。上周沪深300指数、上证综指分别下跌1.48%、1.55%；而农林牧渔（申万）指数则延续下跌态势，上周累计下跌3.73%，在申万31个一级行业中排名第17位。 资料来源：ifind，中邮证券研究所 农业子板块中，生猪板块跌幅最小，且在最后一个交易日，大幅止跌反弹。而种植板块则大幅下挫12.54%。 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 2养殖产业链追踪 2.1生猪：底部反弹，政策加码 ⚫价格：触底微涨 供大于求仍是主基调，但价格或见底。上周猪价先跌后涨。前半周，全国生猪均价跌至9.35元/公斤，后月末部分集团出栏收紧，外加前期大猪有所消耗后，二育进场意愿提升，下半周猪价开始触底微升，至6月29日，小幅上涨至9.39元/公斤。 当前的生猪价格走势依旧受到供应过剩和消费疲软的双重挤压，但从供给变化来看，26年三季度后，生猪供应或相对前期有所减少。故而我们预计猪价虽难以形成趋势性连续上涨的行情，但或已阶段性见底。 ⚫盈利方面：持续深度亏损 猪价磨底，行业持续深亏。截至6月26日当周，自繁自养生猪头均亏损339元，外购仔猪则头均亏损346元，亏损幅度均与上周基本持平。 ⚫产能：5月去化加速 钢联农产品、涌益咨询发布5月能繁数据，分别为-1.32%（前值-0.89%）、-1.13%（前值-0.71%）。猪价低位且预期悲观，养殖端产能去化加速。 结论： 政策持续加码，助力产能去化。6月22日，农业农村部联合国家发展改革委发布消息，两部委相关司局牵头组织全国生猪主产省份、头部大型生猪养殖企业召开强化生猪产能综合调控专题座谈会。与以往会议相比，本次会议着重强调了“加快落地省级产能调控细则，头部养殖企业同步落实减产”，回应了之前市场担忧的产能调控政策落实不到位的情况，释放出清晰的生猪稳价调控信号。 三、四季度猪价低位反弹与行业产能去化并行。养猪行业已连续亏损近4个月，亏损幅度已超过上轮周期低点。按照产能和仔猪推算，26年三、四季度的生猪供应环比或有所减少，但难以逆转供大于求的基本格局，同时叠加政策效果，预计三、四季度行业产能持续去化。27年一季度产能去化或到位，行业将进入新一轮上行周期，而周期高度则需密切关注26年的生猪产能进一步去化情况。 周期底部，成本竞争更关键，建议首选成本优势突出的标的，再结合估值情况。1）龙头成本优势明显且出栏确定性高。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业成本下降空间大、弹性大。建议关注：巨星农牧、华统股份、天康生物等。 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 2.2白羽鸡：价格下跌 截至6月26日，烟台鸡苗均价2.70元/羽，再度较上周回落0.3元，平均单羽亏损0.3元；烟台毛鸡价格为3.42元/斤，较上周下跌0.2元，平均每只亏损0.8元。下游需求弱势，毛鸡价格难以长期支撑。同时天气炎热影响补栏需求，鸡苗价格亦顺势下跌。 同时2026年6月11日，法国祖代肉种鸡引种正式恢复，首批12500套安伟捷公司祖代鸡抵达北京首都国际机场。这一事件标志着自2026年初因高致病性禽流感疫情导致的长达半年的引种断档期结束，进口祖代肉种鸡供应逐步恢复正常。虽然上半年引种断档，但国产祖鸡更新量较大。结合当前存栏来看，目前行业整体供应充足。 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 3种植产业链追踪 白糖：再度下调。截至26年6月26日，南宁和柳州白糖现货价格分别为5270元/吨、5340元/吨，分别较前一周降60元/吨、30元/吨。 大豆：小幅震荡。截至26年6月26日，巴西、美西大豆到岸完税价分别为3870元/吨、4430元/吨，较上周-0.8%和+0.9%。 棉花：小幅上涨。截至26年6月26日，棉花价格为17554元/吨，较上周涨0.66%。 玉米：微幅震荡。截至26年6月26日，全国玉米均价为2363元/吨，较上周小涨1元/吨。 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 4风险提示 发生动物疫病风险：重大疫病的出现将会给畜牧养殖业带来较大的经济损失，同时也会对兽药、饲料行业造成较大的影响。若非洲猪瘟或其他重大疾病影响超预期，将给养殖行业及其上游企业的稳定经营带来不确定性。 原材料价格波动风险：如果玉米、大豆等农产品因国内外粮食播种面积减少或产地气候反常导致减产，或受国家农产品政策、市场供求状况、运输条件等多种因素的影响，市价大幅上升，将增加行业内公司生产成本的控制和管理难度，对未来经营业绩产生不利影响。 分析师声明 撰写此报告的分