市场行情回顾
- 期货价格：螺纹钢主力合约收涨0.13%至3095.0元，增仓32945手，总持仓量1934143手，成交量小幅缩量，下方支撑3080元，上方压力3110元。日线处于各均线之下偏弱运行。
- 现货价格：主流地区HRB400E 20mm报价3200元/吨。
- 基差：期货贴水现货105元/吨。
基本面数据
- 供需情况：
- 供应端：2026年6月25日当周产量213.25万吨，周环比减5.48万吨，年同比减4.59万吨，钢厂主动减产，供给端收缩。
- 需求端：当期表需188.75万吨，周环比增32.05万吨，年同比减31.15万吨，终端需求超预期疲软。
- 库存端：社会库存487.14万吨，周环比增13.17万吨；钢厂库存196.25万吨，周环比增11.33万吨；库存合计683.39万吨，周环比增24.5万吨，年同比增134.38万吨，总库存快速累积，供需格局从紧平衡转向全面宽松。
- 宏观面：
- 国内宏观：宽财政（1.3万亿特别国债+4.4万亿专项债）、稳货币（降准降息预期）、地产弱修复（保交楼+城中村改造）。
- 经济数据：4月社融0.62万亿低于预期，地产销售、新开工低迷，复苏偏弱，内需不足。
- 钢铁政策：产能置换收紧（1.5:1）+粗钢压减，长期利好供需平衡。
驱动因素分析
- 偏多因素：新版产能置换政策、产量同比大幅低于往年、库存持续去化、库销比改善、成本支撑。
- 偏空因素：产量复苏预期、需求淡季考验、总库存同比累库。
短期观点总结
- 短期：高温多雨压制需求，库存累库，钢价承压偏弱运行。但美元指数走弱利好商品回暖，双焦走强提振成本支撑，短期关注螺纹主力能否止跌企稳。
- 中期：旺季窗口开启后需求存在季节性边际改善可能，钢价有望低位修复性反弹，但反弹高度受制于总量需求不足（房地产下行、基建投资温和、出口贸易摩擦风险）。
