1-5月有色中游利润大幅增长，关注涨价向中游扩散逻辑——有色金属行业周报（2026.6.22-2026.6.28）

一、本周行情回顾：有色金属和钢铁板块表现不佳，申万有色金属板块下跌8.44%，跑输上证指数6.90个百分点。申万有色金属二级行业中，小金属板块跌幅最小（-0.99%），贵金属板块跌幅最大（-14.51%）。

二、本周核心关注&金属价格&库存变化：

1. 工业金属：美元指数大涨，工业金属承压。铜、铝、锌价格本周均出现下跌，库存方面，LME铜库存周环比下跌3.65%，铝库存下跌5.87%，锌库存上涨1.55%。铝行业关注国家发改委鼓励大型氧化铝骨干企业实施兼并重组，推动行业整合。
2. 贵金属：美元指数大涨，贵金属承压。COMEX黄金价格和白银价格本周均出现下跌，金银比和金铜比均有所上升。
3. 能源金属：锂价阶段性回调，基本面支撑未改。碳酸锂价格本周下跌10.10%，主要受津巴布韦锂精矿出口禁令影响。电解钴价格小幅回调，短期终端需求支撑不足。
4. 战略金属：关注小金属稀土、钨、钼投资机会。氧化镨、钼、钨价格本周均出现上涨，中国钑价格下跌。政策方面，中国将在未来一年内暂停对部分稀土设备、原辅料、中重稀土物项、锂电池及人造石墨相关产品的出口限制。

三、核心观点更新和重点个股追踪：

1. 工业金属：推荐一体化布局的龙头企业中国宏桥，建议关注天山铝业、中孚实业、中国铝业；推荐紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、铜陵有色等金融属性强的铜；推荐华峰铝业，建议关注明泰铝业。
2. 贵金属：推荐赤峰黄金、山东黄金、兴业银锡，建议关注西部黄金。
3. 战略金属和小金属：推荐华友钴业，建议关注腾远钴业、厦门钨业、中钨高新、湖南黄金、华钰矿业；推荐博威合金、斯瑞新材，建议关注福达合金。
4. 钢铁：推荐华菱钢铁、方大特钢，推荐南钢股份、宝钢股份。

四、风险提示：需求不达预期、供给不达预期、地缘政治事件、关税政策不确定性风险。