1-5月有色中游利润大幅增长，关注涨价向中游扩散逻辑——有色金属行业周报（2026.6.22-2026.6.28）

行业周报|有色金属 证券研究报告2026年06月30日 1-5月有色中游利润大幅增长，关注涨价向中游扩散逻辑 有色金属行业周报（2026.6.22-2026.6.28） 核心结论 分析师 本周核心关注一：国家统计局公布，1—5月全国规模以上工业企业利润增长18.8%，电子行业支撑作用明显 刘博S080052309000118811311450liubo@research.xbmail.com.cn 6月27日，国家统计局公布的数据显示，1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额31439.6亿元，同比增长18.8%。5月份，规模以上工业企业利润同比增长21.1%，较4月24.7%的同比增速有所回落。1—5月份，规模以上装备制造业利润同比增长14.1%，拉动全部规模以上工业企业利润增长5.2个百分点；采矿业实现利润总额4795.2亿元，同比增长33.5%；制造业实现利润总额23285.2亿元，增长20.0%；有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长117.1%。 相关研究 有色金属：沃什表态偏鹰，中长期静待降息窗口—有色金属行业周报（2026.6.15-2026.6.21）2026-06-21有色金属：美伊谈判或出现重大转折，有色板块 或 见 底 反 转—有 色 金 属 行 业 周 报（2026.6.8-2026.6.14）2026-06-14有色金属：宏观与基本面持续博弈，有色板块延 续 分 化—有 色 金 属 行 业 周 报（2026.5.31-2026.6.7）2026-06-07 本周核心关注二：美国5月PCE物价指数同比上升4.1%，核心PCE同比3.4%，创三年新高 周四，美国商务部经济分析局公布数据显示，5月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨4.1%，为2023年4月以来最高水平。剔除食品和能源后，核心PCE同比上升3.4%，为2023年10月以来的最高水平，与预期基本吻合，前值由3.3%下修至3.29%，环比则录得0.3%，高于前月的0.2%。对投资者而言，此次数据意味着市场对年内降息的预期或面临进一步修正压力，利率"高位维持更久"的情景概率上升。 本周核心关注三：美国一季度GDP终值上修至2.1%，但消费走软暗藏隐忧 美国商务部周四公布一季度国内生产总值（GDP）终值，年化增速升至2.1%，较第二次预估上修0.5个百分点，远超经济学家预期，标志着全球最大经济体从上年四季度的低迷中明显回升。本次终值大幅优于此前第二次预估的1.6%，也高于商务部最初公布的2.0%增速。市场原本预计终值将与第二次预估基本持平。 本周核心关注四：美国6月PMI初值全线超预期，制造业PMI创49个月新高，但就业指标跌至六年低点 6月23日，标普全球（S&P Global）公布数据显示，美国6月综合采购经理人指数（PMI）初值升至52.2，高于前值51.5和市场预期的52.1，创五个月新高，显示美国商业活动继续保持扩张。分项来看，制造业表现尤为亮眼。新订单增速创逾四年来最快纪录，带动工厂生产活动明显升温。美国6月制造业PMI初值升至55.7，创2022年5月以来新高，高于预期值54.6及前值55.1。与此同时，服务业也维持扩张态势，6月服务业PMI初值升至51.3，为四个月高位，高于预期的51.1和前值50.7。 风险提示：需求受到国内外宏观经济的冲击、供给受到各种外生因素的影响，地缘政治事件提升避险情绪、关税政策不确定性风险等。 1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 内容目录 一、本周行情回顾：有色、钢铁板块表现不佳......................................................................3二、本周核心关注&金属价格&库存变化................................................................................42.1工业金属：美元指数大涨，工业金属承压...................................................................52.2贵金属：美元指数大涨，贵金属承压..........................................................................72.3能源金属：锂价阶段性回调，基本面支撑未改............................................................82.4战略金属：关注小金属稀土、钨、钼投资机会............................................................8三、核心观点更新和重点个股追踪.......................................................................................10四、风险提示.......................................................................................................................11 图表目录 图1：2026.6.22-2026.6.28申万一级行业周涨跌幅................................................................3图2：2026.6.22-2026.6.28申万有色二级行业周涨跌幅（%）..............................................3图3：2026.6.22-2026.6.28行业领涨和涨幅靠后标的（%）..................................................3图4：2023-2026年（截至6月）铜精矿加工费情况（美元/干吨）.......................................6图5：铜和铝的LME库存情况（单位：吨）...........................................................................6图6：本周氧化铝价格继续维持底部震荡（元/吨）.................................................................6图7：电解铝运行产能的产能利用率情况（左轴单位为万吨，右轴单位为%）.......................6图8：2022-2026年上期所锌价（元/吨）、LME锌（美元/吨）............................................6图9：上期所及LME锌库存变化情况（吨）...........................................................................6图10：COMEX黄金价格与美国实际利率走势（美元/盎司、%）..........................................7图11：2014年至今COMEX金银比和COMEX金铜比的情况...............................................7图12：本周碳酸锂价格出现明显回调（单位：万元/吨）.......................................................8图13：本周电解钴小幅回调（单位：元/吨）..........................................................................8图14：2014-2026年氧化镨的价格走势（单位：元/吨）.......................................................9图15：2020-2026年中国钼价格走势（单位：元/千克）.......................................................9图16：2023-2026年钨价格走势（元/千克）.........................................................................9图17：中国锑(1#)价格走势（单位：元/吨）..........................................................................9 表1：2026.6.22-2026.6.28工业金属价格变化表....................................................................5表2：2026.6.22-2026.6.28工业金属库存变化表....................................................................5表3：2026.6.22-2026.6.28贵金属价格变化表.......................................................................7表4：已覆盖的重点公司盈利预测和估值一览表（对应2026年6月26日股价）...............10 一、本周行情回顾：有色、钢铁板块表现不佳 本周行情回顾：本周（2026.6.22-2026.6.28）上证指数涨幅为-1.55%，申万29个行业及上证指数、深证指数、创业板及综合共33个行业中，领涨行业为建筑材料（10.87%）、电子（5.39%）、非银金融（2.26%）、基础化工（0.99%）、创业板（-1.37%）；有色金属行业本期下跌8.44%，跑输上证指数6.90个百分点。申万二级行业中，有色金属内小金属（-0.99%）、金属新材料（-6.64%）、能源金属（-6.95%）、工业金属（-11.41%）、贵金属（-14.51%），小金属板块跌幅最小。 个股方面，本周领涨前五名分别为东方钽业（38.12%）、东方锆业（33.66%）、新疆众和（22.68%）、驰宏锌锗（21.98%）、云南锗业（19.95%）；跌幅居前的个股为铜陵有色（-18.69%）、盛达资源（-19.63%）、金田股份（-20.15%）、江西铜业（-20.48%）、隆达股份（-29.09%）。 资料来源：wind、西部证券研发中心，本周数据截至2026年6月26日收盘，涨幅为同比2026年6月18日数据 资料来源：wind、西部证券研发中心，本周数据截至2026年6月26日收盘，涨幅为同比2026年6月18日数据 资料来源：wind、西部证券研发中心，本周数据截至2026年6月26日收盘，涨幅为同比2026年6月18日数据 二、本周核心关注&金属价格&库存变化 本周核心关注一：国家统计局公布，1—5月全国规模以上工业企业利润增长18.8%，电子行业支撑作用明显 6月27日，国家统计局公布的数据显示，1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额31439.6亿元，同比增长18.8%。5月份，规模以上工业企业利润同比增长21.1%，较4月24.7%的同比增速有所回落。国家统计局工业司首席统计师于卫宁解读2026年1-5月份工业企业利润数据时表示，电子行业支撑作用明显。1—5月份，规模以上装备制造业利润同比增长14.1%，拉动全部规模以上工业企业利润增长5.2个百分点；采矿业实现利润总额4795.2亿元，同比增