山高环能2026年一季度业绩大幅增长54.74%，主要得益于UCO价格上涨、自产油脂销量提升及单吨生产成本下降。UCO销售均价同比提升8.3%，自产油脂销量同比提升16.34%，平均生产付现成本同比下降6.57%。2025年油脂产品加工与销售业务营业收入同比下滑，主要由于低毛利的油脂贸易业务规模减少，但自产油脂销售收入同比增加17.5%。目前UCO含税价格上探超8000元/吨，展望后市有望保持高位，主要受航空业碳减排趋势及国内废弃油脂供给相对稳定等因素推动。
公司核心竞争优势包括：“特许经营”构筑资源壁垒，并购整合巩固规模优势；“收运网络”覆盖全面、精准把控原材料渠道；“数字化平台”实现智能控制，夯实溯源合规优势。公司计划将餐厨垃圾处理能力提升至8000-10000吨/天，近期收购衡阳桑德项目65%股权，将对经营业绩形成正向影响。未来公司将继续聚焦固废处理与废弃油脂资源化利用主业，并探索项目副产的资源化利用，如生物燃气和动物蛋白生产。
2025年公司未进行现金分红，原因是合并报表未分配利润为负，待转正后适时实施分红。2025年计提大额资产和信用减值5779.09万元，主要受历史因素影响，目前主业不存在大额减值风险。公司客户分布在定期报告中详细披露，目前UCO出口未受到限制。一季度业绩超预期，主要受益于UCO价格上涨、自产油脂销量提升及单吨生产成本下降，各项经营指标不断优化。公司产能利用率及提油率持续改善优化，当前订单充裕，将继续推进按年递增处理能力经营计划，将处理能力稳步提升至8000-10000吨/日。
公司后续产能扩张主要通过收并购方式实施，定增已获得深交所审核通过，尚需取得中国证监会同意注册的批复，定增落地后财务状况将显著改善。公司将依托国有大股东品牌优势和资源优势，积极谋求优质项目并购整合机会，聚焦存量餐厨市场，提升拟并购项目运营质量。公司将持续优化运营能力、提升经营效率，以优异的业绩回报广大投资者，同时加强投资者沟通，维护投资者权益。
