科达制造机构调研纪要

调研日期: 2026-06-01 科达制造股份有限公司成立于1992年,于2002年在上海证券交易所上市,并于2022年在瑞士证券交易所上市。公司主要业务包括建材机械、海外建材、锂电材料及装备等,并战略投资以蓝科锂业为载体的锂盐业务。2021年,公司实现销售收入97.97亿,产品销往60多个国家和地区。公司历经30年的创新发展,已成为我国乃至世界陶瓷机械行业的龙头企业。近年来,公司积极布局全球,成立了印度、土耳其等子公司,收购意大利陶机企业唯高并组建科达欧洲。同时,公司在非洲“与优势海外合作伙伴合资建厂+整线销售+技术工艺服务”战略逐步落地开花,相继投建了肯尼亚、加纳、坦桑尼亚、塞内加尔、赞比亚六个陶瓷生产基地,目前定位为非洲大型建材集团。此外,公司还进入了锂电池负极材料领域,形成了“石墨化-人造石墨-硅碳负极”的负极材料产业链布局。未来,科达制造将继续聚焦制造主业,推动技术持续创新,引领行业发展进步,并以实际行动将企业发展与社会责任紧密结合,勇担企业公民责任。 一、问答 1、请展望一下今年公司经营指引? 回复:继 2025年实现了173.89 亿营收后,公司结合经营规划及业务所属行业发展趋势等情况,制定了 2026 年195亿元的营收目标,并已于 2025年年度报告中披露。今年一季度,公司已实现营收 47.27亿元,同比增长 25.48%。分业务来看,海外建材业务方面,2026 年一季度业务规模持续提升,再创历史同期新高。鉴于 2025年年中投产的科特迪瓦及肯尼亚伊新亚陶瓷项目,预计将于 2026年实现产能完整释放,以及南美秘鲁玻璃项目等将于 2026 年建成投产,叠加现有产线技改,2026 年公司建材产品的产销量有望进一步提升;同时公司瓷砖等产品今年一季度均价亦较去年均价实现一定提升,进而为业务增长提供支撑。陶瓷机械业务方面,尽管行业形势整体趋紧,但该业务 2026 年一季度营收及接单均同比实现稳健增长,亦为全年经营奠定良好的开局基础;剔除汇兑损失等影响,净利率维持较好水平。后续,公司亦将积极开展海外市场及配件耗材服务的拓展,实现该业务的稳健 发展。锂电材料业务方面,2026年一季度业务规模持续攀升。同时,公司人造石墨产能增量预计将于今年落地,叠加今年人造石墨价格有所回暖,有望持续拉动业务增长。此外,公司亦将持续支持新能源装备、智慧能源等培育业务的发展,助力公司完成年度经营目标。此外,在利润方面,除了上述业务稳健发展带来的协同贡献外,参股企业蓝科锂业今年一季度受碳酸锂价格上涨驱动,其盈利水平提升至较好水平。但鉴于受到青海冬季气候条件等限制,2026 年一季度蓝科锂业产量相较于其产能规模处于低位。后续,随着季节性因素影响消退、碳酸锂产能利用率逐步恢复,若碳酸锂市场价格维持较好水平运行,蓝科锂业今年亦有望为公司归母净利润带来较好贡献。 2、请介绍一下公司陶瓷机械业务海外地区占比? 回复:今年一季度,陶瓷机械业务海外营收占比超 70%,海外订单占比近60%,海外收入及订单主要来自于东南亚、南亚等区域。其中,海外订单毛利率整体要高于国内。 3、公司陶瓷机械业务中东区域接单情况怎么样? 回复:今年一季度,公司陶瓷机械业务中东区域接单占整体订单比重不足15%,该地区业务实现稳健发展。中东地缘局势或将影响该区域订单安装交付及新增订单节奏,同时其区域海运费成本亦会有所上涨。后续,随着中东冲突缓和或结束,部分负面影响亦有望逐步消减或结束,部分地区的投资需求有望得到恢复或提升。 4、请介绍一下公司陶瓷机械产品结构构成? 回复:从业务结构来看,2025 年,陶瓷机械业务接单以设备类产品为主,配件耗材订单占整体接单规模约 25%,通用化产品全年接单额超 5亿元。 5、公司在陶瓷机械设备领域的竞争情况如何? 回复:公司是亚洲地区唯一一家具备建筑陶瓷机械整厂整线设备及服务供应能力的企业,综合实力位居亚洲第一、世界第二。历经多年的行业发展及充分竞争,陶瓷机械行业呈现集中度提升的趋势,市场份额向头部企业聚集。目前,公司的竞争对手主要为一家来自意大利的陶瓷机械企业。在产品技术层面,近年来公司通过软硬件设施投入、产业链收并购等措施,显著提升了陶机产品质量与性能。目前,公司陶机产品已与意大利竞争对手差距不大。在产品价格方面,依托中国在产业配套、原材料采购等方面的优势,公司陶机产品拥有较高的性价比。 6、公司配件耗材毛利率情况与陶瓷机械设备相比如何? 回复:前几年,公司配件耗材业务整体毛利率要高于陶瓷机械设备。近两年,公司配件耗材业务虽然整体仍维持较好的增长趋势,但受市场推广让利、行业竞争加剧以及原材料上涨等影响,其整体利润率有所承压。不过从细分品类来看,部分耗材产品的毛利率依旧高于陶瓷机械设备业务。后续,公司将努力实现配件耗材业务整体毛利率恢复至合理水平。 7、公司土耳其生产基地情况如何? 回复:公司土耳其生产基地主要以墨水加工、陶机简单组装以及维修服务为主,旨在通过立足土耳其本土陶瓷产区,辐射北非与欧洲陶瓷市场,为公司拓展海外市场服务半径提供有力支撑。其中,墨水工厂的建设主要由于陶瓷墨水存在一定的保质期,从中国出口时,海外运输、清关等环节耗时较长,叠加客户储存因素,会有过期风险以及造成物料损耗。 8、公司在配件耗材业务方面持续投入的考量是怎样的? 回复:作为公司陶机业务重点发力的方向之一,部分产品使用频率较高,属于持续消耗品,可进一步加强与陶瓷下游客户的黏性与联系。同时,根据公开数据及公司测算,配件耗材全球市场规模相较陶机设备更为广阔,但相较于陶机设备市场头部企业占据主要份额的竞争格局,其市场集中度较低、竞争格局较为分散,因此,公司配件耗材业务规模及市场渗透率仍有较大的提升空间。后续,依托于公司陶瓷机械设备端的客户资源、行业影响力以及产品适配等优势,公司将进一步挖掘配件耗材市场增量空间。 9、公司之前收并购的意大利公司运营情况如何? 回复:意大利唯高等子公司的产品主要聚焦于欧洲本土市场,2025 年受当地下游客户投资需求有所减弱以及自身商业模式与产品策略有待优化等影响,当期经营业绩出现了亏损。目前,公司正持续通过管理变革以及优化商业模式等措施,提升意大利子公司经营水平及产品竞争力。 1 0、怎么展望公司陶瓷机械业务后续的利润率? 回复:鉴于公司陶瓷机械业务海外订单整体的利润水平要高于国内,后续,随着公司毛利率较高的海外订单占比稳健提升,叠加配件耗材业务部分产品逐步进入成熟运营周期,公司亦将努力推动陶机业务利润率恢复至往年较好水平。 1 1、请介绍一下公司陶瓷机械业务后续的发展规划? 回复:2025 年,公司陶瓷机械业务营收及接单整体保持平稳;但受股权激励计提的股份支付费用以及欧洲子公司经营亏损等影响,净利率有所下滑,但上述部分影响为短期性因素。陶瓷机械业务依然是公司的核心主业之一,虽然全球陶机设备市场规模受经济下滑、行业周期等影响有所下滑,但依然存在增长的国家或地区。同时,鉴于全球经济低迷且生产成本高企,以科达制造为代表的中国陶瓷装备及智造模式,正成为全球陶瓷行业转型主流方向,全球很多地区正在加速对标中国成熟陶瓷生产制造体系。而凭借技术、成本、成套服务等综合性优势,公司陶瓷机械业务核心竞争力及全球市场份额整体保持稳健提升。2025 年下半年,公司成功斩获全球头部陶企的建筑陶瓷整线项目订单,全球品牌影响力进一步提升;未来希望凭借该标杆工程发挥示范效应,加快导入欧美等陶机高端市场。后续,公司将持续通过完善全球销售网络以及本土化服务体系建设,持续推进包括欧美高端市场在内的全球陶机市场拓展。而国内方面,国内陶瓷行业已处于周期底部 阶段,希望随着下游低端及落后产能逐步淘汰、客户投资信心和计划逐步恢复,陶机产品需求能够逐步企稳回暖。同时,公司亦将持续通过全球销售网络来推进配件耗材与陶机的协同发展,持续提升配件耗材业务渗透率,进一步推进"全方位陶瓷生产服务商"定位。此外,公司亦通过压机、窑炉等陶瓷机械核心设备通用化领域的延伸,持续为业务贡献增量。其中,发展较好的铝型材挤压机业务已应用于建材、汽车、光伏以及稀土等行业,涵盖汽车轮毂及门槛梁零部件、光伏边框、铝合金建筑型材等领域,且整体水平已在部分领域处于国内前列。同时,鉴于铝型材挤压机通用化程度较高,并存在配件耗材需求,该业务市场空间相比传统陶瓷压机更为广阔。目前,公司亦正持续从单机设备向整线装备拓展,未来有望为公司贡献业务增量。 1 2、公司海外建材瓷砖产品第一季度价格如何? 回复:今年一季度,公司瓷砖业务产品均价较去年四季度有所上涨,并保持稳健态势。 1 3、公司瓷砖价格与非洲以外的进口产品相比如何? 回复:公司瓷砖产品定价一般会参考进口产品的 FOB 价、海运费用、关税及内陆运输等综合成本进行动态调整,形成具备竞争力的合理价差,在性价比方面具备一定优势;同时需综合当地消费水平、市场接受度等进行考量,优先保证瓷砖产品产销率以及市场份额稳定。 1 4、公司大规格的瓷砖产能占比如何? 回复:受当地经济发展水平与消费能力限制,非洲城镇化与房地产行业整体处于早期阶段,当地居民住宅供给以自建房为主,非洲瓷砖需求端集中于小规格产品,尚未形成足以支撑大规格瓷砖大规模产能建设的市场基础与规模效应,因此,公司大规格瓷砖产能占比仍相对有限。 但鉴于非洲建材市场具备消费升级和市场规模扩张的潜力,公司正持续推进产能建设以及部分陶瓷项目产品迭代与升级等技改工作,并根据市场情况逐步释放相应产能。 1 5、公司瓷砖业务在非洲的本土竞争情况如何? 回复:自 2024 年下半年以来,随着公司与市场的有效沟通以及各方产销的调节,非洲当地瓷砖市场竞争逐步回归良性、理性轨道,公司瓷砖产品均价企稳回升。 1 6、请介绍一下公司玻璃业务的发展情况? 回复:目前,东非成规模体量的本土玻璃项目只有公司投产及并购的坦桑尼亚玻璃项目,其产能已能够满足本土及肯尼亚、乌干达等周边国家及地区的玻璃需求,另有剩余产能需要销售至东非以外的其它地区来消化。今年一季度,公司玻璃业务产销率提升至较高水平;同时,受益于公司玻璃业务在东非区域的销售规模提升,以及销售产品白玻、色玻结构的变化,业务利润率进一步优化。后续,随着当地经济的发展以及玻璃需求的提升,公司将根据市场情况,优化、调整玻璃产品销售结构,同时采取工艺优化等降本增效措施,进一步提升玻璃产品的盈利能力。 1 7、怎么展望秘鲁项目投产后的利润率水平? 回复:鉴于秘鲁玻璃项目投产后尚需经历产能爬坡与市场导入阶段,预计短期内将会对公司玻璃业务整体利润水平产生一定影响。由于海外建材合作伙伴森大集团在筹备该项目之前通过贸易的形式,已在当地积累了一定渠道及品牌等资源,预计秘鲁玻璃项目投产后能够复用这 些资源,快速接入市场。后续,待项目运营逐步迈入成熟期后,公司将力争其盈利水平达到较好水平。 1 8、非洲当地玻璃项目的投资门槛怎么样? 回复:考虑到玻璃行业对原材料品质、能源稳定性等方面要求更高,非洲地区优质玻璃项目的投资机会相对较少;同时,非洲多数地区市场需求规模较小,玻璃渗透率较低,若在当地建厂,产能难以充分消化,因此其相应的投资门槛可能会高于瓷砖行业。此外,玻璃项目单条产线资金投入相比瓷砖更高,同时基于产品协同及市场需求的考虑,一般需要建设多条产线,才能形成较好的规模效应及产品结构优势,从而具备较好的市场竞争力。目前,公司坦桑尼亚玻璃项目已在渠道、成本控制等方面占据了较好的先发优势。 9、公司洁具业务已经盈利了吗?后续如何展望? 回复:随着生产管理经验的不断优化以及非洲当地市场需求的培育,公司洁具业务盈利水平自 2025 年以来已实现明显改善,并于2025 年及今年一季度实现盈利。洁具生产工艺相较瓷砖更为复杂,因此公司洁具项目运营初期良品率较低。近年来,公司持续加强工艺改进、优化原材料供应,并强化一线生产人员技能培训等,洁具业务良品率以及生产成本已得到显著的优化。但现阶段非洲本地市场对洁具产品需求规模有限、价格敏感度偏