英杰电气机构调研纪要

四川英杰电气股份有限公司近期订单情况显著提升，2026年1-5月新增订单总额约9.25亿元，同比增长96.65%。其中，半导体板块新增订单约3.27亿元（同比增长91.83%），光伏板块新增订单约2.75亿元（同比增长799.6%），其余电源行业订单（含充电桩、储能）同比增长近20%。

光伏板块订单增长主要源于国内头部光伏企业布局的海外工程项目，特别是太空光伏专项项目，而国内本土光伏市场需求仍偏弱。

公司在AI服务器电源赛道已完成布局，相关系列产品处于测试验证阶段，线下展厅已增设专项展示板块，但具体合作客户和研发进度暂未披露。

管理层认为公司二级市场估值已回归合理水平，主要受订单高增（尤其是半导体板块放量）和有效化解市场担忧（如光伏行业下行预期）推动。

半导体板块最新进展包括：

1. 技术研发：射频电源配套匹配器完成关键技术攻关，拓宽应用场景；
2. 产能建设：成都半导体专用生产基地已动工，未来将大幅提升产能；
3. 产业链并购：收购四川开物智能100%股权，补齐半导体真空核心零部件业务短板；
4. 客户拓展：持续深化与存量客户合作，并推进数十家潜在客户对接。

管理层预判未来两年半导体业务营收将超越光伏板块，成为公司第一大核心支柱业务。

对于2026年度整体业绩，公司表示订单高速扩张将为中长期业绩奠定基础，但当前订单增长与后期销售收入确认存在节奏差异，将持续抢抓市场机遇维持订单稳步增长。