对7月的卷螺不宜过度悲观

近期螺纹和热卷行情回顾

近期螺纹和热卷持续下跌，近20个交易日跌约2.5%，自5月高点下跌200元左右，但下跌过程中未出现明显反弹，持仓量反而增加超过30万手，显示空头更主动。

下跌驱动因素

1. 季节性需求淡季预期：7-8月为传统淡季，受梅雨和高温影响，终端需求季节性回落。
2. 宏观经济偏弱：制造业PMI徘徊在荣枯线附近，房地产投资疲弱，居民消费意愿不强，工业品缺乏需求支撑，库存持续累积。
3. 美联储加息预期：市场转向加息交易，推动美元走强和美债收益率抬升，压制工业品金融属性，风险偏好回落，资金流出大宗商品。

后市展望

• 市场共振下跌接近尾声：全市场品种共振下跌通常预示行情接近尾声。
• 7月上涨概率高：历史上17年数据显示，7月螺纹上涨概率超70%，平均涨幅3.37%，是一年中最可能上涨的月份。
• 企稳回升逻辑：
  • 市场由消化淡季预期转为消化政策利好（如7月政治局会议）和下一旺季利多。
  • 技术面：5-6月增仓下行后，价格被打至低位，空头止盈叠加新多头入场可能引发反弹。
• 操作建议：价格处于低位且利空被消化，不宜过度悲观，可逢低买入。

风险提示

1. 宏观面偏弱，油价持续下跌带动工业品下行。
2. 科技股回调导致市场风险偏好下降。