核心观点与关键数据
宏观面：6月份制造业PMI重返扩张区间，但黑色金属冶炼等行业供需仍显不足；美联储加息预期持续，市场逐步消化利空情绪。
上游供应：
- 澳大利亚布里斯班港5月煤炭出口量环比下降36.19%，但1-5月累计同比增长20.8%。
- 山西省煤矿安全风险隐患专项整治行动持续，煤矿复产进度缓慢，供应紧平衡格局延续。
- 山西煤矿产能利用率及精煤日均产量回落，314家独立洗煤厂精煤产量及库存均下降，产能利用率降至33%。
- 炼焦煤进口量月度环比下降，但16个港口进口焦煤库存增加，独立焦企炼焦煤总库存下降，可用天数略有缩短。
下游需求：
- 全国247家钢厂高炉开工率及炼铁产能利用率持续上升，粗钢产量月度环比增加。
- 铁水产量上升至242.95万吨，增速放缓，随淡季深入需求或见顶回落。
- 独立焦企焦炭库存小幅上升，全国钢厂焦炭库存下降，可用天数略有缩短。
现货市场：
- 焦煤JM主力合约收盘价1280.50元/吨，环比下降14.00元；JM9-5月合约价差224.50元/吨，环比上升10.50元。
- 焦炭J主力合约收盘价1958.50元/吨，环比下降24.00元；J9-5月合约价差49.50元/吨，环比上升6.50元。
- 现货价格相对稳定，焦煤基差高位回落，焦炭第九轮提涨部分地区落地后钢厂盈利率收窄。
技术分析：
- 焦煤日K线运行于MA10及MA60附近，MACD绿柱收窄，短期预计震荡偏强，但上行空间有限，关注MA30压力。
- 焦炭日K线运行于MA10及MA30之间，MACD绿柱收窄，短期预计震荡偏强，但上行空间有限，关注2000元/吨压力位。
研究结论：
- 短期焦煤焦炭市场预计震荡偏强，但上行空间有限，主要受供应紧平衡及下游承接能力不足影响。
- 关注山西煤矿复产进度、铁水产量变化及美联储加息预期等因素。
- 投资者需注意风险控制。
