持续深耕高端装备制造，“两外一服”提供增长空间

公司动态跟踪|中材国际 证券研究报告2026年06月29日 持续深耕高端装备制造，“两外一服”提供增长空间 中材国际（600970.SH）跟踪点评 核心结论 事件：近日，公司组织投资者走进中建材装备集团所属唐山中材重型机械有限公司，开展以“绿色智造·全球服务：装备集团的‘两外一服’价值裂变”为主题的反路演交流活动。 公司是全球最大的水泥技术装备工程系统集成服务商。2022年公司推进装备业务领域对合肥院的重组，2023年实施完毕，装备集团挂牌，肩负中国建材集团产业支撑与中材国际转型使命，坚持以“高端化、智能化、绿色化、国际化、融合化”为发展路径，拥有热工设备、粉磨设备、破碎设备、环保设备等多项名牌产品，广泛服务于建材、矿山、冶金、电力、煤炭、化工、环保等行业。公司拥有700-14000t/d级全规模、全流程的具有自主知识产权的系列核心装备，构筑起水泥领域规模最大、品种最全、品质高端的装备产业体系。截至25年末，公司十类核心主机装备自给率达72%，同升近5pct。从单一产品销售向全生命周期服务转变，“两外一服”成果丰硕。公司推动装备业务向境外、外行业及后服务市场拓展。境外方面：2025年装备业务境外新签占比51%，境外收入占比超43%，均同比提升超7pct。沙特YAMAMA项目采用自主装备率达到40%，篦冷机、立磨、辊压机、大型球磨等核心装备成功进入海外中高端市场，熟料输送机出口到德国、美国等全球五十多个国家和地区。外行业方面：2025年装备外行业合同占比42%，同比提升6.5pct；外行业收入占比达40%，同比提升3pct。矿山装备成功签署摩洛哥磷酸盐原矿破碎项目，部分核心主机装备成功应用于金矿、铁矿、锂矿等，立磨在新材料行业得到应用。服务方面：公司将持续发挥产业链协同优势，为客户构建“技术+产品+服务”系统解决方案，加快从单点突破到价值延伸。2025年公司全球9大装备技术服务中心建设稳步推进，沙特、印尼服务中心实现运维能力落地，首次将装备集团电气产品推向沙特电网改造市场。 分析师 张欣劼S080052412000918515295560zhang_xinjie@research.xbmail.com.cn郭好格S080052502000513718567611guohaoge@research.xbmail.com.cn 相关研究 中材国际：毛利率下滑、减值增加导致利润承压 ， 收 入/新 签 稳 健 增 长—中 材 国 际（600970.SH）2025年报点评2026-03-26中材国际：Q3单季收入稳增，利润略降，境外新签增势亮眼—中材国际（600970.SH）2025年三季报点评2025-10-24中材国际：全球水泥工程龙头，国际化发展增速亮眼—中材国际（600970.SH）跟踪点评2025-09-16 投资建议：我们预计公司26-28年归母净利润分别为31.20、33.78、36.63亿元，EPS分别为1.19、1.29、1.40元，维持“买入”评级。 风险提示：水泥行业需求下行风险，境外经营风险，汇率波动风险。 公司动态跟踪|中材国际 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C 联系电话：021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。 在法律许可的情况下，本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西部证券研究发展中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91610000719782242D。