全球市场观察
- A股：6月29日探底回升，上证指数涨1.2%至4073.90点，深成指涨0.2%，创业板指涨0.5%，科创50大涨4.6%并再创新高，成交约3.52万亿元。半导体设备、电子特气和创新药集体走强，资金重新回补国产算力与医药高弹性方向，但反弹集中在少数景气主线。港股强势修复，恒指涨1.6%至23026.68点，恒生科技涨3.2%，创新药、半导体和科网股领涨，工业和综合企业收跌。南向资金净卖出103.4亿港元，主要净买入建滔集团、中芯国际和建滔积层板，主要净卖出阿里巴巴、美团和中海油。离岸人民币报6.80附近，美元仍处高位限制人民币修复。
- 日韩股市：日经225涨0.2%至69468.11点，韩国KOSPI跌0.2%至8394.65点。韩国存储扩产和AI投资计划提供中期支撑，但短期仍受前期拥挤交易和利润兑现压力影响。
- 欧洲市场：STOXX 600基本持平，油价反弹与美伊谈判不确定性限制风险偏好，但科技和医药边际企稳。欧洲市场更多受能源价格和利率预期约束。
- 美股：显著反弹，道指涨0.6%至52182.44点并创收盘新高，标普500涨1.2%至7440.38点，纳指涨2.1%至25820.14点，结束此前科技股抛售。汽车、传媒和半导体领涨，通讯服务、原材料和商业服务领跌。
- 美债：小幅波动，2年期收益率升约1.6 bps至4.10%，10年期升约0.6 bps至4.38%，30年期约4.86%。短端收益率略有上行，但10年期仍接近一个多月低位，显示市场认为能源风险溢价已明显低于冲突高峰。定价核心仍是沃什任内的鹰派反应函数与劳动力市场韧性，若非农继续强劲，加息尾部风险仍可能压制高估值资产。
- 大宗商品：布伦特涨1.6%至73.15美元/桶，美伊周末互袭提醒市场临时协议仍脆弱，但油价仍显著低于冲突高位。黄金跌约1.8%至4014.59美元/盎司，COMEX黄金跌1.4%，白银跌1.8%，COMEX铜跌0.8%，LME铝跌近2.9%，强美元和高实际利率继续压制金属。比特币盘中重上6万美元，较日低涨超3.0%，跟随美股科技超跌反弹，但仍未摆脱美元和流动性压力。
行业点评
- TMT行业-26年1季度美股13F追踪：科技板块资金轮动，偏好盈利验证标的。行业层面，全市场科技行业配置录得近两年以来首次环比减配，能源、工业等板块获得增持。个股层面，关注清单市值占总投资组合比例自高位有所回落，拥挤度有所缓和，资金向各板块内盈利增长更具持续性的标的集中。Mag 7内部资金流向分化，泛半导体板块内芯片相关标的获增持、设备本季流入趋缓，SaaS及其他板块内网络安全标的获增持、软件龙头多遭减持。资金沿电力、散热、网络互联与数据中心等AI产业链上游瓶颈环节布局。整体来看，机构当前的配置逻辑正从全方位布局AI转向盈利兑现与估值消化具确定性的标的。板块内资金轮动呈现加速特征，头部科技公司盈利增长驱动股价增长。综合持仓变化和推荐建议，此前对于谷歌（GOOG US）、亚马逊（AMZN US）、Datadog（DDOG US）和派拓网络（PANW US）的推荐观点获得市场验证；微软（MSFT US）尽管受到市场减持，但估值已具备吸引力，稳健的盈利增长及从“按用户计费”模式拓展至“按用户+使用量计费”模式有望成为公司股价增长的催化因素。
