众源新材机构调研纪要

调研报告总结

公司概况
安徽众源新材料股份有限公司成立于2005年，总部位于芜湖经济技术开发区，2017年在上交所上市（股票代码603527）。公司主营紫铜带箔材研发、生产和销售，产品广泛应用于通讯、电子、电力等行业，年产能约10万吨，是中国铜带加工领域的专业制造商。

业绩说明会问答核心内容

1. 铜箔毛利率与高端化发展

   • 公司现阶段核心方向是加强市场开拓，提升铜箔毛利率。
   • 公司铜箔为压延铜箔，暂无电解铜箔规划，主要应用于LED、印刷线路板等领域。
   • 2025年铜箔产品毛利率为2.28%，计划通过开发高附加值产品及优化客户订单结构向高端化发展。

2. 行业供需与竞争格局

   • AI行业主要使用电解铜箔，而公司产品为压延铜箔，应用于变压器、电力电缆等传统领域。
   • 9微米压延铜箔属于行业领先水平，常规厚度多在12~50微米。

3. 钠电池铝箔销量

   • 2025年电池铝箔销量为3,206.40吨，钠电池铝箔销量趋势未明确提及。

4. 风险对冲措施

   • 采用"原材料价格+加工费"的定价模式，通过同步采购电解铜规避价格波动风险。

5. 盈利改善驱动因素

   • 一季度盈利改善主要源于产销规模上升带来的营业利润增长。

6. 产品结构优化计划

   • 通过加强产品研发和市场开拓，提升高端铜带产品占比，抬高综合毛利率。

7. 信息披露方式

   • 公司未提供2024年及本次业绩说明会视频回放，但可通过上证路演中心查询相关资料。

8. 未来产品规划

   • 暂无HVLP1-3、HVLP1-4等产品规划。