固态断路器：AIDC驱动，产业化来临

挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2026年06月29日 东方财富证券研究所 证券分析师：周磊证书编号：S1160526020003证券分析师：郭娜证书编号：S1160524070001 【投资要点】 全球AI共振，智算需求提升，云厂商资本开支增加。大模型训练、推理等需求带动AI市场规模高速增长，根据Precedence Research，2025年全球人工智能数据中心市场规模约174.3亿美元，预计将从2026年的222.6亿美元增长到2035年的1975.7亿美元，2026-2035年复合增长率27.48%。近年来，海内外云厂商资本开支持续增加。 算力提升推动机柜的功率密度越来越高，带来供电架构挑战，DC 800V成为趋势。英伟达未来基于Rubin架构的VR200 NVL系列，以及基于Rubin Ultra架构的VR300 NVL系列，单机柜功率将会达到数百千瓦甚至1MW。机架功率密度提升带来诸多问题：（1）铜缆的用量、体积等问题（2）同步负载波动（3）转换效率问题。NV提出800V架构，采用中压整流器/SST方案。 相关研究 《数据中心供电架构升级，SST趋势明确》2026.06.24《太空光伏：深空供能主力，低轨卫星+太空算力空间广阔》2026.06.10《春和景明，万象更新》2026.05.20《锂电回收：量价齐升，政策有望推动格局优化》2026.05.15《锂储网景气延续，风光筑底向上》2026.05.15 断路器是一种电气开关，用于保护电路免因过流/过载或短路而造成损坏。断路器的基本功能是在保护继电器检测到故障时断开电流。随着全行业数智转型加速，断路器持续迭代升级，进化为集控制、保护、隔离、通信于一体的多功能守护者。数据中心的供电架构中，从高压柜/低压柜、至UPS/HVDC、至列头柜、PDU均有断路器的需求。 传统保护设备无法适配算力时代的新需求，NV提出使用固态断路器做配电回路保护。传统断路器无法适配算力时代需求，主要源于三大痛点：（1）直流电没有过零点，容易产生电弧，有安全风险；（2）短路电流上升特别快，传统设备反应慢，保护不及时；（3）智能化程度低，人工运维成本高、效率低。NV在《800V DC Architecture for Next-Generation AI infrastructure》白皮书中明确建议：用固态断路器做配电回路保护。一旦单个回路短路，能快速断开故障回路，避免一个回路出问题，导致整个电源系统断电。 2026年是固态断路器的产业化元年，预计到2032年达到23.66亿美元市场规模。2016-2025年，随着第三代半导体（SiC、GaN）技术成熟，显著降低了通态损耗并提升了耐压耐流能力，SSCB开始在轨道交通、船舶直流组网等特种领域实现示范应用；2026年以来，受益于AI数据中心（AIDC）爆发和新能源直流配网需求，SSCB正式迈入规模化商业落地阶段，成为解决直流系统短路保护难题的“破局关键”。根据QYResearch，2025年全球固态断路器市场规模为2.46亿美元，预计到2032年增长至23.66亿美元，CAGR为38.21%。 【配置建议】 产业链方面，以ABB、伊顿为代表的外资厂商凭借在电力电子领域数十年的深厚积累，在固态断路器方面布局相对领先，均已有成熟产品发布；国内厂商加速跟进，推荐关注良信股份（已发布UL认证系列断路器产品），建议关注泰永长征（在固态断路器方面布局较早、已有数据中心应用）、天正电气（已有固态断路器产品、在运营商机房投运成功）。 【风险提示】 下游需求不及预期：下游建设需求是产业链增长的关键支撑，若下游需求偏弱，则影响产业链订单和盈利； 技术发展不及预期：固态断路器尚未进入完全批量化应用阶段，可能存在技术发展不及预期、技术路径变化等可能性； 产品价格降低的风险：随着固态断路器逐渐成熟，也可能出现产品价格下降影响产业链利润的情况； 行业竞争加剧：数据中心供配电市场竞争日渐激烈，若竞争加剧，可能导致市场份额下降、利润空间被挤压等； 原材料价格波动风险：若原材料价格剧烈波动，可能影响行业毛利率、下游需求。 正文目录 1.智算需求提升，800VDC趋势明确.............................................................51.1.智算中心需求提升，云厂商资本开支向上...............................................51.2.机架功率密度提升，800VDC成明确趋势...............................................72.断路器：种类丰富，AIDC带动固态空间.................................................102.1.什么是断路器？.....................................................................................102.2.断路器种类丰富，应用领域广泛...........................................................142.3.为什么AIDC需要固态断路器？............................................................152.4. SSCB的发展趋势：全固态化、智能化、标准化...................................182.5.市场规模：2026是SSCB产业化元年，2032年全球或达23.66亿美元市场规模...........................................................................................................193.国外厂商加速推出，国内企业紧随其后....................................................233.1.外资厂商：ABB、伊顿进度较快，已有成熟产品..................................243.1.1. ABB：推出SACE Infinitus固态断路器...............................................243.1.2.伊顿：发布Polaris固态断路器..........................................................253.2.良信股份：低压电器领先，AIDC再度赋能...........................................263.3.泰永长征：国内SSCB先行者，已实现数据中心应用..........................293.4.天正电气：专注低压电器，打造电力电子第二成长曲线.......................314.投资建议...................................................................................................335.风险提示...................................................................................................34 图表目录 图表1：2025-2035年全球AI数据中心市场规模（USD Billion）..............5图表2：中国智能算力规模及预测（2020-2028）.......................................5图表3：中国通用算力规模及预测（2020-2028）.......................................5图表4：2021-2025年海外四大CSP资本开支情况（单位：百万美元）...6图表5：2024Q1-2026Q1海外四大CSP资本开支情况（单位：百万美元）........................................................................................................................6图表6：海外四大CSP 2025Q3至今资本开支情况（单位：百万美元）....6图表7：国内三大互联网厂商2021-2025财年资本开支情况（单位：百万元）........................................................................................................................7图表8：单机柜功率密度提升.......................................................................7图表9：NV Hopper到GB300的TDP功耗增加75%，但性能提升50倍.8图表10：智算中心与云数据中心的负载波动差异约为15倍.......................8图表11：NV提出的数据中心供配电系统演进路线......................................9图表12：伊顿的Power Defense塑壳断路器............................................10图表13：保险丝和断路器的对比................................................................11图表14：标明组件的塑壳断路器................................................................11图表15：金属框架和塑壳框架对比............................................................12图表16：过肘节式和两步蓄能式操作机构对比.........................................12图表17：断路器的移动触点臂和固定触点臂.............................................13图表18：机电脱扣器和电子脱扣器对比....................................................13图表19：断路器的不同类别及其特点........................................................14图表20：机械断路器和固态断路器的对比.................................................15图表21：数据中心供电解决方案中断路器的应用......................................15图表22：直流电与交流电的波形区别........................................................16图表23：断路器从机械触点到半导体开断.................................................16图表24：NV提出使用固态断路器做配电回路保护...................................17图表25：NV提出每条配电回路用固态断路器进行保护