燃料油周评总结
周度观点
上周，地缘影响导致燃油随原油走低。高硫燃料油报收2934元/吨，周跌4.96%；低硫燃料油报收3825元/吨，周跌3.26%。核心驱动为美伊初步和平协议落地，中东地缘风险溢价消退，市场预期区域燃料油供应恢复。低硫燃料油期货偏弱调整，国内0.5%低硫船燃现货短期偏紧，但市场交易远期宽松逻辑，情绪压制盘面。美伊局势缓和及霍尔木兹海峡通航修复，预判7月下半月西北欧及中东套利船货将回流亚太，缓解货源紧缺，透支供应宽松预期，致使LU主力合约震荡走弱。国内舟山保税低硫资源充足，削弱内盘抗跌属性，盘面跟随成本端持续回落。高硫燃料油期货震荡承压，跌幅相对有限。基本面多空博弈，短期季节性支撑存在，南亚夏季公用事业发电需求将稳步释放，对高硫燃料油价格形成底部托底。但美伊供应恢复预期叠加7月新增装船货源带来的竞争性卖压，持续降温高硫市场情绪，压制FU反弹空间，整体走势震荡偏弱。
关键数据
- 期货价格：FU主力合约期货价3004元/吨，周跌7.29%；LU主力合约期货价3888元/吨，周跌4.92%。
- 现货价格：舟山高硫燃油562元/吨，持平；舟山低硫燃油648元/吨，周涨0.47%；新加坡高硫燃油423.88元/吨，周涨0.16%；新加坡低硫燃油574.76元/吨，周跌0.11%；中东高硫燃油374.48元/吨，周涨0.08%；新加坡柴油803.73元/吨，周涨0.13%。
- 库存数据：新加坡燃料油库存周度变化及季节图显示库存持续下降趋势。
- 价差数据：高低硫期货价差收窄至-328元/吨；区域价差及欧亚、中东-新加坡价差均呈现波动趋势。
研究结论
展望来看，霍尔木兹海峡再度冲突短期刺激原油及燃料油企稳回升，上海燃料油期货略偏强运行。低硫受远期货源增量预期主导略微偏弱，高硫依托季节性发电需求存在一定抗跌性，高低硫价差或有收窄。操作建议：高硫短线2900-3300区间操作，低硫短线3800-4200区间操作。
