国防军工行业行业周报：看好军工电子龙头民品高端破局机会

核心观点

• 重视军工电子民品高端业务突破，继续看好商业航天反弹及白马龙头左侧配置机会。
• 军工电子：高端民品业务有望成为第二增长极，凭借高研发投入和防务经验开拓民品市场，成长性和利润贡献被低估。
  • 连接器：中航光电、航天电器在信创、国产算力领域产品规模化应用，研发光柔性背板、近封装高速线缆模组等。
  • 被动器件：mlcc电容、钽电容公司布局服务器、通信、新能源车等市场，研发薄膜电容、超级电容等。
• 商业航天：周五逆势上涨，重要催化临近，看好板块反弹。
  • 火箭端：长征十号乙、朱雀三号遥二等可回收试验有望7月进行，回收技术有望突破，民营火箭资本化加速。
  • 卫星端：千帆星座组网及研发验证加速，星网实验星持续验证，新一代核心技术环节加速论证。
  • 看好垣信星座核心公司、国内卫星端新一代技术提前布局的核心公司。
• 军工内需&航空航发：拐点或渐行渐近，核心龙头现左侧配置机会，未来弹性在新质战斗力方向。
  • 3-6月传统军工板块调整，6月以来提示内需军工配置机会，悲观预期已充分，逐步进入配置区间。
  • 中航重机、中无人机、中航光电、中航沈飞等公司高管增持，看好白马龙头左侧配置价值。
  • “十五五”规划下半年有望落地，叠加民用大飞机&两机和国际业务需求；新质战斗力方向（无人&反无人装备、网电攻防、水下）预期层面弹性更大。
• 看好军工电子、商业航天反弹及内需军工白马龙头估值修复。
  • 军工电子：看好加速开拓民品高端的龙头公司，相关标的：航天电器、中航光电、火炬电子、振华科技、宏达电子、鸿远电子。
  • 商业航天：看好新一代卫星核心技术环节（激光通信、基带处理等）的反弹机会，相关标的：信科移动-U、烽火通信、国博电子、上海瀚讯、海格通信、陕西华达。
  • 关注内需军工产业进展，看好核心白马和新质战斗力方向反弹，相关标的：中航沈飞、中航西飞、中航机载、航发动力、中航高科、七一二。
• 风险提示：军品订单和收入确认不及预期；大飞机和商业航天研发进度及产业化不及预期。