投资早报

2026/6/29 投資早報 台股盤勢分析· · · · · · · · · · · · · · · ·2 帶量破月線，指標台積電 國際股市暨外資、投信買賣超· · · · ·3研究報告· · · · · · · · · · · · · · · · · · ·4 個股初次報告-長廣(7795)-載板擴產明確，高階設備需求吃緊 台塑(1301)-戰爭紅利及轉投資獲利挹注，2Q26獲利躍進，2026年展望正向 調降-漢達(6620)-胃食道逆流學名藥、TASCENSO營收不如預期，靜待HND-039動能 綠能產業-RE100需求及AI產業擴張，企業綠電交易需求攀升 重點新聞· · · · · · · · · · · · · · · · · ·10全球市場展望· · · · · · · · · · · · · · ·11國際股市主要個股股價表· · · · · · ·12投資評等說明/免責聲明· · · · · · ·13 帶量破月線，指標台積電 台股上週五以跳低盤開出，2330台積電積弱不振，中小型股維繫人氣，大盤曾於月線附近浮沉，無奈還是失守，終場指數重挫1683點，以44571點作收，跌幅3.64%。美軍報復性空襲伊朗，升息預期升溫，拖累道瓊下跌0.09%，納指下跌0.24%，費半大跌5.29%，台積電ADR下跌0.61%。 依技術線型解讀，台股T近期走勢如急行軍般，在創下天量19169億元之後，快速拉回測試月線附近打出雙腳，又火速再創歷史高點48218點，但隨即又出現倒V，並且直接摜破月線。所幸月線依舊呈現上揚，對大盤仍具支撐力量，同時季線亦穩健趨堅，只要不再有連續性中長黑發生，多頭掌控格局未變。從看盤指標而言，權王2330台積電罕見又現向下跳空缺口，7月中召開法說，可同時參考ADR動向。 美國5月經濟數據顯示，通膨持續升溫，消費支出維持擴張，儲蓄率仍處歷史低檔水準，經濟與就業保持穩健，整體令聯準會政策路徑更趨複雜，FED預計07/28-07/29召開會議。台股則開始聚焦6月營收及第2季財報數字驗證，迎接旺季來臨，應追蹤各產業未來展望擇優選股。 技術分析先買後賣個股(一)-按此下載報告技術分析先賣後買個股(二)-按此下載報告昨日台股借券賣出前20名-按此下載報告ETF觀測站-按此下載報告 美股盤後漲跌表現及相關概念股-按此下載報告 每週一更新： 台股技術週報–按此下載報告三大法人週買賣超前15名-按此下載報告融資融券及券資比資料統計表-按此下載報告 除權息-按此下載報告(每週三更新) 每月、季更新： 月營收-按此下載報告季報-按此下載報告 融券回補日-按此下載報告(每週一3-5月更新)近兩週領息個股-按此下載報告(每週一8-12月更新) 個股初次報告-長廣(7795 TT，買進)- 載板擴產明確，高階設備需求吃緊 1.結論建議： •4Q26/2027年將進入密集認列期，除因應成本上揚逐步向客戶反映設備報價，毛利率亦將受惠三段式90噸真空壓膜機出貨放大明顯改善。 •載板廠往高層數ABF擴產，2026年全球五大載板廠資本支出總計將飆升至39億美元，年增94%，有利長廣高階設備加速認列。 •受惠高階ABF載板設備需求放大、產品組合改善及設備報價提升，給予初次買進評等，以2027年EPS、35倍PE，推得目標價605元。 2.重點分析： •1H26機台認列短暫空窗期，4Q26/2027年將進入密集認列期 1H26機台於載板廠裝機時程尚未進入認列期使營收無法放大，估2Q26營收季增9.4%至4.6億元。2H26營運逐季成長，估3Q26營收季增93.9%至8.9億元，毛利率季增8.5ppts至48.9%，EPS 1.75元，年增310.5%，4Q26迎來明顯營收放大動能，因應成本上揚2026年內將向客戶進行兩次設備價格調整，毛利率亦受惠三段式90噸真空壓膜機出貨動能放大明顯改善。產能方面，2026-27年月產能將由目前18台提升至20-22台、2026年底至2027年達25-27台，增幅約50%，主要投入三段式90噸真空壓膜機。 •載板廠將往高層數ABF擴產，有利長廣高階設備加速認列 本中心認為後續載板廠皆將往高層數ABF規格進行擴廠，高階設備需求將同步放大。2026年全球五大載板廠資本支出總計將飆升至39億美元，年增94%，其中台廠欣興2026年資本支出上修至新台幣340億元(70%用於ABF)，景碩預期ABF設備投資額逐年遞增至2028/29年的100-150億元，海外龍頭廠Ibiden、AT&S擴產步調亦一致，顯示半導體先進封裝趨勢下，大廠擴產重心已告別中低階消費應用，進入高規格ABF載板產能軍備競賽。 •受惠高階ABF載板設備需求放大，給予長廣初次買進評等 3-4Q26起相關設備將陸續進入台灣載板廠裝機階段，帶動4Q26-2027年設備認列進入密集期，且新接訂單將逐步反映漲價後價格，營收獲利將同步放大。估2026/27年營收30.4/72.3億元，年增59.9%/138.1%，毛利率46.8%/52.7%，EPS 5.29/17.27元，年增70.2%/226.7%。晶片朝大尺寸、多層數封裝升級趨勢不變，終端客戶陸續與載板廠簽長約使需求能見度提升下，載板廠擴產態度更明確，相關高階設備商將受惠產業升級趨勢，目前高階設備交期已由原先約5-6個月拉長至12-18個月，顯示需求明顯升溫。考量長廣將受惠高階ABF載板設備需求放大、產品組合改善及設備報價提升，給予初次買進評等，以2027年EPS、35倍本益比，推得目標價605元。 台塑(1301 TT，買進)- 戰爭紅利及轉投資獲利挹注，2Q26獲利躍進，2026年展望正向 1.結論建議： •戰爭紅利及低價庫存效益，與轉投資獲利挹注，預估2Q26稅後EPS上修445%至0.99元，季增93.3%，獲利大幅改善。 •中東產能受損，維繫利差水準，預估3Q26/2026稅後EPS各上修117.3%/280.5%至0.75元/2.74元，擺脫2025年虧損狀態。 •戰爭紅利提振獲利，培育電子化學事業小金雞，維持買進，目標價由65元上調至70元(以1.1 PBR X 2026年底淨值63.97元評價)。 2.重點分析： •戰爭紅利及轉投資挹注，2Q26稅後EPS上修445%至0.99元 戰爭紅利推升報價及低價庫存效應，預估2Q26營收上修1.0%至461.84億元，季增10%，年增1.8%，營業利益上修至5.89億元，虧轉盈，業外轉投資台塑化獲利貢獻上修至46.18億元，台塑美國獲利貢獻提升至30億元，稅後EPS上修445%至0.99元，季增93.3%，遠優於2Q25之-1.04元。台塑美國具美國乙烷供應穩定且成本低廉優勢，搶占市場，帶動獲利改善。 •預估3Q26稅後EPS上修117.3%至0.75元 展望3Q26荷姆茲海峽解封，原料供應恢復，開工率提升，產量增加，另油價跌至起漲點，回補庫存買盤支撐，預期油價及塑化產品報價止跌回穩，搭配傳統旺季，需求增溫，預估3Q26營收上修3.0%至464.15億元，季增0.5%，年增11.3%，營業利益4.61億元，季減21.7%，遠優於3Q25虧損26.85億元，業外轉投資台塑化獲利貢獻上修至31.03億元，台塑美國獲利貢獻推估約20億元，稅後EPS上修117.3%至0.75元，季減24.7%，遠優於3Q25之-0.09元。3Q26獲利季減反映戰爭紅利消失，利差收斂，惟中東石化產能受損(約占全球產能比重15%)，維繫台塑本業及台塑美國仍可獲利。 •戰爭紅利提振獲利，培育電子化學事業小金雞，展望正向 受惠戰爭紅利推升報價及低價庫存貢獻，提振營運，預估2026年營收上修3.0%至1821.58億元，年增3.8%，營業利益上修至3.89億元，業外轉投資台塑化獲利貢獻上修至160.89億元，台塑美國獲利貢獻上修至58.5億元，稅後EPS上修280.5%至2.74元(原估0.72元)，遠優於2025年每股虧損1.58元。而台塑擴大投資電子化學品，培育小金雞，受惠供應鏈在地化政策，成長明確，另受惠轉投資南亞科股價大漲，推估台塑2026年底淨值增至63.97元，目前本淨比約0.82倍，評價偏低，維持買進評等，目標價由65元上調至70元(以1.1 PBR X 2026年底淨值63.97元評價)。 調降-漢達(6620 TT，持有-超越同業)- 胃食道逆流學名藥、TASCENSO營收不如預期，靜待HND-039動能 1.結論建議： •5月 獲 利 不 如 預 期 ， 學 名 藥 承 壓 ， 新 藥 動 能 稍 緩 ， 下 調2Q26/3Q26獲 利48%/9%；2026/2027年EPS下調16%/10%至3.71元/5.11元。 •HND-039有望於7月底取得美國藥證，漢達同步評估授權原廠、第三方策略合作及自主銷售等三種商業化模式，待取證後將更明朗。 •維持23倍目標本益比，但改以2026-2027年平均EPS 4.41元，推得不變的目標價100元，調整至持有評等。 2.重點分析： •學名藥仍承壓，新藥動能稍緩，下調2Q26/3Q26獲利48%/9% 漢達2026年4-5月營收及5月自結獲利皆低於預期，主因胃食道逆流學名藥受削價競爭影響，且TASCENSO在4月因庫存調節出貨較少。展望後市，胃食道學名藥仍受新競爭廠商加入而使價格及市佔率承壓，3Q26有望取得HND-039美國藥證並在之前對外 授 權 ， 預 估2Q26/3Q26營 收 為2.18億 元/5.78億 元 ， 下 修12%/5%，QoQ+4%/+165%。2Q26業外預期有匯兌損失，下修2Q26/3Q26 EPS 48%/9%至0.31元/2.12元，QoQ-31%/+578%。 •HND-039有望於3Q26取得美國藥證，各項上市準備進行中 HND-039透過新鹽類與特殊製劑技術，與食物併用下不影響吸收，也優化生體可用率(Bioavailability)，讓病患能以將近一半的劑量達到與原廠藥Cabometyx®相同的效果，進而減少TKI藥物常見的高血壓、手足綜合症及腹瀉等副作用(副作用發生風險降低50%)，提升病患耐受度，搶攻美國21億美元市場。HND-039有望於7月底取得美國藥證，並於8月中原廠藥專利到期後在美國上市，目前漢達同步評估授權原廠、第三方策略合作及自主銷售等三種商業化模式，確切辦法待7月底取證後將更明朗。 •下調2026/2027年獲利16%/10%，調整至持有評等 胃食道逆流學名藥仍受削價競爭影響，且短期TASCENSO銷售不如預期，下調2026/2027年合併營收7%/4%至13.1億元/16.3億元，加上預期2Q26將認列外幣兌換損失，下調2026/2027年EPS 16%/10%至3.71元/5.11元，YoY-24%/+38%。漢達以505(b)(2)新藥為未來數年營運主要成長動能，帶動產品銷售權利金收入穩健成長，考量台灣新藥同業本益比區間為20-25倍，維持目標本益比23倍，改以2026-2027年平均EPS預估4.41元(前次基於2026年預估EPS)，推得不變的目標價100元，目前評價合理，調整至「持有-超越同業」評等，靜待HND-039更明確的商業化銷售動能顯現。 綠能產業- RE100需求及AI產業擴張，企業綠電交易需求攀升 1.結論建議： •受碳費制度、RE100及AI資料中心用電需求帶動，企業綠電採購需求持續提升，預估2026年國內綠電自由市場需求量將突破70億度。 •綠電交易呈高度寡占格局，前十大業者市占率達70%，具備多元綠電來源、長期CPPA客戶基礎的大型業者，可望持續提升份額。 •隨CIP渢妙一期案場併網，續升綠能預計2027年取得風電轉供資源，將持續與天能、富威及星星電力等業者一同受惠於企業綠電需求趨勢。 2.重點分析： •預估2026年國內綠電自由市場的需求量估將達70億度 「經濟部114年度全國電力資源