豆粕周评：成本端小幅提振，豆粕反弹力度有限

国际市场

• 美豆行情：本周美豆先抑后扬，受原油走弱、南美大豆出口放量、美元走强压制，但周末产区高温形成天气利多，叠加豆油比价支撑，CBOT大豆反弹。11月主力合约收报1155美分/蒲式耳，周涨1.14%。
• 美国大豆出口：6月18周净销量135.8万吨，其中对华销售20万吨新季大豆；出口检验量241,045吨，低于预期；累计检验量36,848,469吨，低于去年同期。
• 美国大豆生长：播种结束，优良率66%，持平预期；出苗率93%，高于往年同期；首次发布扬花率9%。
• USDA供需报告：2026/27年度美国豆粕产量预估6502.5万短吨，出口2170万短吨，期末库存45万短吨。
• 南美大豆：巴西收获结束，6月出口预估1521万吨，同比增10.3%；阿根廷收获98%，产量维持5010万吨；农户销售步伐加快，累计销售1972万吨。

国内市场

• 大豆到港：上周实际到港293.10万吨，累计782.60万吨，完成度71.7%；库存连续13周攀升至749.28万吨。
• 油厂压榨：开机率连续6周增加至68.36%，刷新年内新高；周度压榨量255.43万吨，高于上周。
• 豆粕库存：连续五周攀升至74.80万吨，环比增12.31%；合同量骤降至553.64万吨，单周减105.17万吨。
• 海关数据：1-4月大豆累计进口2515.14万吨，同比增8.5%。
• 进口成本：美国大豆成本价达4479元，巴西大豆成本价3939元，阿根廷大豆成本价3746元，均创一周新高。

综述

• 国际市场：美豆供应宽松，压制外盘上行空间；巴西大豆集中出口加剧全球供应压力。
• 国内市场：油厂高压榨、豆粕库存累积、终端采购谨慎，基差弱势格局难改。
• 后续建议：跟踪美豆产区高温天气、国内大豆到港节奏及下游饲料提货需求变化。