黄金周报：加息预期大幅发酵，金价大幅下行

核心观点与关键数据

• 走势评级：震荡
• 国际金：上周因加息预期利空发酵，金价连续跌破数个支撑位，COMEX黄金期货收报4103美元/盎司（周变动-1.68%），伦敦现货黄金收报4088.87美元/盎司（周变动-1.66%）。
• 沪金：沪金主力2608收盘价883.3元/克（周变动-5.83%）。
• 市场动态：美伊谈判进展利好原油价格，但未能提振金价；美联储加息预期重新主导市场，美元指数升至101附近，金价下破4000美元关口。
• 关键数据：美国5月核心PCE同比上涨4.1%，核心PCE同比升至3.4%，符合预期；5月零售销售数据高于预期。

研究结论

• 金融属性：黄金定价逻辑向金融属性倾斜，年内加息基本成定局，美元及美债收益率走强压制金价；核心PCE数据符合预期，市场鹰派预期阶段性兑现，金价短暂修复。
• 货币属性：逆全球化及美债信用风险背景下，去美元化进程或支撑央行购金需求。
• 避险属性：美伊、俄乌谈判短期不确定性仍存，需警惕消息面波动。
• 技术分析：金价跌破4000美元后在3900美元附近获得支撑，进入超跌修复阶段，但趋势性反转信号尚未形成。
• 后市展望：短期内，加息预期仍是关键变量；非农就业数据将直接影响市场对9月加息预期，若数据超预期，金价可能下探3900美元下方；若就业数据走弱，加息预期降温，金价有望站稳4000美元。
• 操作建议：短期保持谨慎，不宜盲目追空；3800-4000美元区域进入中长期配置价值区间，可关注企稳后的低位布局机会；就业数据公布前控制仓位，等待方向选择。
• 风险提示：美联储降息放缓、美伊地缘局势加剧。

下周重要事件

• 美国6月非农就业、6月失业率、6月ADP就业数据、6月ISM制造业PMI，当周初请失业金人数。