对今日德尔顿科技股价上涨10%的快速思考

核心观点： 摩根大通认为，德尔科技（001389.SZ）股价上涨主要由于投资者对其2026年第二季度业绩的信心增强，预计公司净利润环比增长约35%，可能成为PCB领域最高季度环比增长；预计WUS和VGT环比净利润增长分别为约20%和15%。此外，德尔科技对东莞的投资（公告于6月22日）也增强了投资者对其长期订单和2027-2028年增长的信心。

关键数据：

• 预计德尔科技2026年第二季度净利润环比增长约35%。
• 预计WUS和VGT2026年第二季度净利润环比增长分别为约20%和15%。
• 德尔科技对东莞的投资额为60亿元人民币。
• 摩根大通给予德尔科技“买入”评级，目标价241.00元人民币，预期总回报率20.4%。
• 摩根大通给予WUS“买入”评级，目标价189.00元人民币，预期总回报率20.0%。
• 摩根大通给予VGT“买入”评级，目标价456.00元人民币，预期总回报率20.0%。

研究结论： 摩根大通重申对德尔科技在CPU PCB领域定位的积极看法，并认为其进入关键GPU/ASIC项目（从2026年下半年开始）将进一步支持增长。摩根大通给予德尔科技30倍2027年预期市盈率，目标价241.00元人民币，该目标价较其过去一年预期市盈率平均值高1.5个标准差，理由是德尔科技2026-2028年预期盈利复合年增长率高达63%。摩根大通认为，德尔科技的风险评级为“高”，但由于其具有良好的业绩交付记录和稳定的的管理团队，因此未对其应用“高风险”评级。