一、本周市场表现
环保板块表现劣于大盘，下跌3.57%。细分子板块中，大气治理板块下跌10.77%，表现最差；资源化板块上涨2.91%，表现最好。个股方面，美埃科技、冰轮环境等涨幅居前，复洁环保、德创环保等跌幅居前。
二、专题研究：关注半导体领域相关环保设备
半导体制造对洁净环境要求高，产生的废水、废气及废渣需要配套治理，带动环保监测设备需求。监测设备用于排放合规、环境风险管控、洁净室环境跟踪、废气治理效果和厂务设施运行状态，对产线稳定性和产品良率有支撑作用。随着半导体工艺复杂度提升，环保监测从末端排放管理延伸至生产过程和厂务系统管理。
半导体领域应用的环保设备主要包括：
- 废气处理设备：用于去除或减少有机溶剂、氨气、氯气、氟化氢等有害物质。2024年全球市场销售额13.82亿美元，预计2031年达到25.47亿美元，CAGR为9.3%。行业集中度较高，中国大陆为最大市场。
- 洁净室过滤设备：保证半导体尖端工艺所需的洁净度，包括FFU/EFU、HEPA/ULPA及化学过滤器。
- 废水处理设备：用于处理氟化物、氨氮、酸碱、有机等成分的废水、废液。半导体废水通常分类收集，并采取定制化处理技术。
相关上市公司：聚光科技、皖仪科技、莱伯泰科、盛剑科技、美埃科技。
三、行业动态
- 生态环境部等六部门印发《美丽中国建设全民行动促进计划（2026—2030年）》，部署“十五五”时期全民行动重点任务。
- 国家发展改革委国家能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，目标2030年初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系。
- 国家能源局组织推进非公共电网可再生能源发电项目绿证核发。
- 国际能源署发布《2026年全球氢能评估》，显示2025年全球氢能需求超过1亿吨，清洁低碳氢产量近100万吨。
- 生态环境部发布国家标准《重点监管单位土壤和地下水污染隐患排查整治技术指南》。
- 浙江省发展改革委推出《全省节能降碳项目案例集（2026年版）》。
- 山东省多部门联合印发《山东省化工园区认定办法》。
- 广州市生态环境局等编制《美丽广州建设“十五五”规划（征求意见稿）》。
- 苏州市工业和信息化局开展第四批苏州市3A级绿色工厂申报工作。
- 天津市人民政府印发《天津市全面加强建筑垃圾治理工作方案》。
- 湖南省工业和信息化厅等七部门联合印发《湖南省严格化工园区建设标准和认定管理办法（2026年修订）》。
四、公司公告
伟明环保触发“伟22转债”转股价格修正条件；瀚蓝环境交易获得国资监管部门批复；洪城环境不调整2025年度利润分配方案；中国天楹控股股东进行股票质押式回购交易；兴蓉环境股东信环绿色控股增持公司股份；*ST国中控股子公司中标太原市污水处理厂项目；国泰环保回购股份比例达到1%；中再资环控股股东部分股份解除质押暨部分股份再质押。
五、投资建议
“十五五”时期国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度。水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境；建议关注：旺能环境、军信股份、武汉控股、英科再生、高能环境、青达环保。
六、风险提示
项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。
