玉米：震荡偏弱

玉米：震荡偏弱 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 报告导读： （1）玉米市场回顾 现货市场，6月26日当周，玉米现货下跌。据汇易网统计，截至6月26日，全国玉米均价2411.57元/吨，较前一周2415.49元/吨下跌4元/吨。华北深加工企业主流收购价格2350-2430元/吨，山东饲料企业猪料进厂2450-2470元/吨，禽料玉米2410元/吨左右。黑、吉主流收购价格2160-2280元/吨。北方玉米散船集港2310-2330元/吨；广东蛇口散船2450-2470元/吨，芽麦自提2500元/吨。 期货市场，6月26日当周盘面下跌。替代品持续对市场压制，盘面缺少上涨驱动。主力合约（C2609）最高价2345元/吨，最低2295元/吨，收盘价2323元/吨（前一周收盘2329元/吨）。玉米淀粉主力2609合约6月26日收于2728元/吨。基差方面，玉米主力C2609合约6月26日基差37元/吨，前一周（6月19日）为31元/吨，基差走弱。 （2）玉米市场展望 1）CBOT玉米下跌。6月26日当周CBOT玉米期货下跌0.56%，在重大报告出台之前，交易商积极调整仓位。国际原油期货下跌，多头平仓抛售，打压玉米价格下跌。美国国家气象局预测，本周末中西部的北部到卡罗来纳州一带的气温可能高达100华氏度（38摄氏度），大平原地区到大西洋沿岸的气温将持续高于往年同期水平，这种天气可能会一直持续到7月4日。美国农业部将于下周发布季度库存报告和播种面积报告。路透进行的调查显示，分析师平均预计玉米种植面积为9500万英亩，低于3月份政府预测的9530万英亩。6月1日玉米库存量预计为54.08亿蒲，相比之下，去年同期为46.43亿蒲。 2）小麦价格偏弱。截至6月25日当周，中储粮网共进行8场玉米竞价采购交易，计划采购数量229302，实际成交数量220574，成交率96.19%，环比增20.11%；共进行15场玉米竞价销售交易，计划销售数量116360吨，实际成交数量66807吨，成交率57.41%，环比增36.03%；共进行15场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量161562吨，实际成交数量134797吨，成交率83.43%，环比降4.23%；共进行0场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量0吨，实际成交数量0吨，成交率0。截至6月25日，全国小麦均价为2468元/吨。供应端粮源总量充足，前期降雨造成的芽麦、毒素超标粮持续流出，与达标食用麦形成两条独立流通渠道。储备库轮换刚需稳定入市，择优收购优质净粮，支撑好粮流通；面粉市场处于淡季，加工厂低负荷生产，仅少量刚需补库，采购态度保守。饲料企业持续消化低价次等小麦，分流大量劣质粮源。农户心态分化，持优质粮源普遍观望惜售，次质粮主动出售回笼资金。贸易商受高温霉变风险制约，不敢大量囤货，随采随走为主。 3）玉米淀粉库存下降。卓创数据，截至6月26日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计901200吨，与上周相比下降19600吨，降幅2.13%，与去年同期相比降幅6.33%。玉米淀粉行业库存持续下降， 行业库存压力不断缓和。首先近期停产或者减产企业不断增多，行业供应压力缓和，导致行业库存压力下降的主要原因。其次受现货市场价格反弹影响，市场购销气氛好转，下游终端与贸易商补货积极性增加。 4）缺少上涨驱动，偏弱看待为主。现货端，东北市场购销活跃度偏差。华北地区小麦收割进入尾声，贸易商重心逐渐转向玉米市场，但受前期建库成本较高影响，低价出货意愿不强，整体供应相对稳定。北港购销基本停滞。南方港口替代品压制依然显著。关注东北贸易商出货心态。整体看国内玉米本年度没有缺口，供应相对充足，年度结转库存预计增加。盘面来看，难言见底。现货端始终未能出现集中出货现象，盘面缺乏上涨驱动，或震荡偏弱，直到情绪底产生。单边逢高空为主。 （正文） 1.期货市场 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.现货市场 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。