白糖：关注9月合约减仓机会

市场回顾与展望

国际市场方面：

• 美元指数微降，WTI原油价格下跌，纽约原糖价格上涨。
• 基金持仓净空大幅减少，市场处于弱现实强预期格局。
• 巴西中南部糖产量同比减少，但酒精产量增加，产糖用蔗比下降。
• 印度食糖产量增加，但出口计划暂停，季风降水低于预期。
• 泰国产糖量同比增加。

国内市场方面：

• 广西集团现货报价和郑糖主力价格下跌，主力合约基差走高。
• 仓单量稳定，CFTC基金持仓净空大幅减少。
• CAOC上调国内食糖产量预期，进口量维持较高水平。
• 配额外进口成本低于国内生产成本，定价锚点博弈激烈。

下周市场展望：

• 国际市场关注印度季风降水、巴西生产和出口节奏。
• 国内市场关注9月合约减仓带来的结构性机会，以及进口政策变化。
• 宏观环境、主产国汇率、印度产业政策、国内进口政策为风险点。

操作建议

• 国际市场关注印度季风降水和巴西生产出口节奏。
• 国内市场关注9月合约减仓带来的结构性价差机会，以及进口节奏。

关键数据

• 美元指数：100.36（前值100.75）
• WTI原油价格：70.24美元/桶（-6.99%）
• 纽约原糖价格：14.55美分/磅（+2.9%）
• 巴西中南部累计产糖：684万吨（同比减少14万吨）
• 印度25/26榨季食糖产量：2753万吨（+188万吨）
• 泰国25/26榨季食糖产量：1200万吨（同比增加195万吨）
• 国内25/26榨季食糖产量：1280万吨（上调）
• 25/26榨季累计进口食糖：263万吨（+54万吨）

研究结论

• 全球食糖市场弱现实边际改善，但强预期格局仍存。
• 国内食糖产量增幅超预期，郑糖跟随原糖走势，关注进口节奏和结构性价差机会。