股票和期权流动性数据德意志银行评分购买北美美国工业领域金属与采矿公司纽蒙特警报路透社彭博交易所代号NEM.N NEM美国NYS NEM日期2017年3月2日公司更新价格在2017年3月2日（美元）33.60目标价44.0052周范围45.86-24.98旅途中的记录：苏里南Merian-新的基石资产尽管有24小时的单程旅行，但仍参加了现场考察我们最近与当地管理层一起度过了时光，与14位卖方和买方分析师一起参观了该公司在苏里南的新500kozpy金矿。它是一个低成本项目，是一个新的基石业务（在100％的生产中，纽蒙特产量约占9％），是一个旗舰项目。回报率似乎很可观，ROCE约为33％（每家公司25％的内部收益率），说明金矿的结构和执行得当可以盈利。通过与苏里南政府合作，纽蒙特（Newmont）采取了新颖的风险分担方法（25％CFA豪尔赫·贝里斯坦研究分析师（+1）203 863-2381克里斯·特里研究分析师（+1）212 250-5434预算得益于模块化结构和反周期时间安排。资本支出原为7.5亿美元，而预算约为9.5亿美元（不包括土地购买或预可行性研究）。 Merian拥有570万盎司的黄金储量，在生产的头五年中，预计总产量为400-500k ozpy（按100％计算），矿山的总体隐含寿命约为13年。但是，可能会给定LOM扩展选件量（平均水平，1M）1,922,989地处极具发展前景的地区，纽蒙特（Newmont）保留50,000平方公里的拒绝权利。适用于销售的成本预计平均为625美元/盎司，而维持成本（AISC）为700美元/盎司，相比之下，纽蒙特（Newmont）2016年报告的平均价格为908美元/盎司。基于7.5亿美元的投资，隐含的EV /储备为175美元/盎司，隐含的EV /资源为119美元/盎司。使用1200美元/盎司的金价假设和AISC 700美元/盎司（公司指导）的假设，2017年的投资资本回报率为33％。梅里安（Merian）的历史和项目细节–政府承担了资本支出的份额纽蒙特拥有梅里安（Merian）75％的股份，苏里南的国有石油公司Staatsolie拥有25％。纽蒙特（Newmont）于2004年成为运营商，而25％的股份于2013年11月以8300万美元的价格卖给了苏里南（此后政府为按比例的资本支出提供资金）。签署了矿产协议，政府特许权使用费为6％。工程于2014年8月开始，并于2016年10月实现商业化生产。Merian包括两个露天矿场，一个金矿石加工厂和其他相关的场地基础设施。该工厂包括一个球磨机/下陷磨机和一个浸出回路，用于金的溶解和回收。电力通过44.5兆瓦的重油发电厂（不太可能有电网电力）提供。苏里南（原荷兰圭亚那）的历史–梅里安是国家的旗舰梅里安位于南美苏里南莫恩戈以南60公里处。苏里南是南美最小的国家（约60万居民），位于法属圭亚那，圭亚那和巴西之间的东北海岸。苏里南自1975年以来一直是独立的（历史上受荷兰统治），由于其种族，宗教和语言学众多，苏里南仍然是一个非常多元化的国家。预计梅里安将产生该国GDP的6％。YE2016年12月31日2017年 2018E第一季度每股收益0.34 0.300.44第二季度每股收益0.44 0.25 0.44第三季度每股收益0.38 0.38 0.44第四季度每股收益0.25 0.40 0.44每股收益（美元）1.41 1.33 1.77市盈率（x）23.5 25.3 18.9*包括FAS123R的影响，需要购买股票期权。德意志银行证券公司发行于：03/03/2017 03:00:00 GMT以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。有关其他重要披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/Disclosure.eqsr?ricCode=NEM.N MCI（P）057/04/2016。市场研究资料来源：德意志银行关键数据资料来源：德意志银行股份）可以被视为希望减轻风险的黄金公司的良好模式市值（美元）17,774.4近期困扰其他项目的监管/许可问题。已发行股份（百万）529.0财务回报看来是有利的，应该有助于降低AISC自由浮动 （％）100经过仅26个月的建造，梅里安（Merian）得以按时完成，比预期低20％成交量（2017年3月2日）1,910,289