核心观点
产品概述： 本产品为与表现最差的 State Street® Health Care Select Sector SPDR® ETF、State Street® Financial Select Sector SPDR® ETF 和 State Street® SPDR® S&P® Biotech ETF 关联的或有收入发行人可调用收益票据（“票据”），预计于 2026 年 6 月 26 日定价，预计于 2026 年 7 月 1 日发行，期限约为 3 年（若未在到期前被调用）。
收益结构： 票据的收益取决于三个基础资产的表现。若每个基础资产在适用观察日期的观察值大于或等于其起始值的 75.00%，则每月支付或有票息，票息率为 14.15%（每月 1.1792%），假设票据尚未被调用。若基础资产表现不佳，则票据可能无法支付票息，投资者可能损失部分或全部投资。
调用条款： 从 2026 年 10 月 1 日起，发行人有权在任何月调用日期选择调用票据，调用价格为本金加上相关的或有票息。
到期条款： 若票据未在到期前被调用，且表现最差的基础资产价值下跌幅度超过 30%，则投资者将面临 1:1 下行风险，本金可能全部损失；否则，投资者将在到期时收回本金。若在最终观察日期每个基础资产的观察值均大于或等于其起始值的 75.00%，则投资者还将收到最终的或有票息。
风险因素： 投资票据涉及重大风险，包括结构风险、估值和市场风险、关联风险、基础资产相关风险、税收相关风险等。投资者应仔细阅读风险因素部分，并咨询专业人士。
关键数据：
- 基础资产： State Street® Health Care Select Sector SPDR® ETF (XLV)、State Street® Financial Select Sector SPDR® ETF (XLF) 和 State Street® SPDR® S&P® Biotech ETF (XBI)
- 定价日期： 2026 年 6 月 26 日
- 发行日期： 2026 年 7 月 1 日
- 到期日期： 2029 年 6 月 29 日
- 起始值： 每个基础资产在定价日期的收盘市场价
- 观察值： 每个基础资产在适用观察日期的收盘市场价乘以价格乘数
- 价格乘数： 1（可能进行调整）
- 票息障碍： 每个基础资产的起始值的 75.00%
- 阈值： 每个基础资产的起始值的 70.00%
- 或有票息： 若观察值大于或等于票息障碍，则每月支付 11.792 美元/1,000 美元本金
- 最低发行价格： 920.10-970.10 美元/1,000 美元本金
研究结论： 票据的收益与基础资产的表现紧密相关，但存在下行风险。投资者应仔细评估风险，并根据自身情况做出投资决策。
