- 事件背景:央行公告2026年6月3日7天期逆回购操作量为零,此前央行也有单日零投放的操作。
- OMO操作分析:OMO是熨平短期资金面的工具,低量或零投放通常表示银行体系流动性充裕。2018年至2020年此类操作较常见,但2024年以来仅2024年8月7日零投放。当前隔夜资金利率中枢由4月底的1.22%回升至1.32%,市场对OMO需求上升,零投放除一级交易商需求低外,可能也有政策考量。
- 债市利率分析:近期长端利率下行加快,受权益市场波动、债基负债端涌入、MLF招标利率下限调降等因素影响。但物价中枢抬升背景下,收益率过快下行与基本面不符,需警惕非理性因素影响。市场短期拥挤交易明显,利空因素敏感,收益率下行或需放缓。融资需求偏弱、资产荒格局未变,债市走势仍需综合评判。
- 风险提示:央行货币政策超预期紧缩;资金面超预期紧张。