新势力系列点评二十七：5月新势力销量回暖，多家新势力销量大幅增长

5月新势力销量回暖多家新势力销量大幅增长 glmszqdatemark2026年06月03日 分析师：崔琰执业证书：S0590525110023邮箱：cuiyan@glms.com.cn 推荐 维持评级 事件概述： 2026年5月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据：零跑81,569辆，同比+81.0%，环比+14.3%；理想33,350辆，同比-18.4%，环比-2.2%；蔚来37,705辆，同比+62.3%，环比+28.4%；极氪34,377辆，同比+81.8%，环比+8.1%；小鹏32,158辆，同比-4.1%，环比+3.7%；小米超30,000辆。 5月新势力整体销量同比增长，零跑、极氪和蔚来表现优异。5月5家样本新势力车企（不含小米、埃安）合计交付219,159辆，同比+35.6%，环比+10.9%，其中零跑、极氪和蔚来同环比表现优异。5月新势力销量实现同环比增长，得益于近期车展密集举办，多款新车集中上市并批量交付，产品供给丰富；行业走出Q1传统淡季，需求侧稳步回暖。 相关研究 1．汽车和汽车零部件行业周报20260531：比亚 迪 召 开 智 能 发 布 会自 研 芯 片 赋 能-2026/05/312．汽车和汽车零部件行业周报20260524：宇树IPO申请获受理FSD入华本土化加速落地-2026/05/243．摩托车行业系列点评二十八：中大排销量环比改善旺季来临增势强劲-2026/05/204．汽车和汽车零部件行业周报20260517：机器人催化密集Optimus产线有望7月启动-2026/05/175．汽车和汽车零部件行业周报20260510：具身智能触底向上+持续催化-2026/05/10 新势力销量普遍增长，零跑维持首位。 零跑：据公司披露，5月交付81,569辆，同比+81.0%，环比+14.3%。主要车型4月销量中，A10交付14,372辆，占公司当月交付量25.1%；C10交付10,728辆，占18.8%。新车方面，首款MPV D99于5月29日粤港澳车展发布内饰，零跑D99将1.46米超大透光面积与物理开启功能完美融合，打造出MPV可开启全景天窗的全新体验， 小鹏：据公司披露，5月交付32,158辆，同比-4.1%，环比+3.7%。主要车型4月销量中，MONA M03交付13,595辆，占公司当月交付量54.4%；P7+交付3,718辆，占14.9%。新车方面，5月20日，新科技旗舰小鹏GX正式上市并开启交付，上市12小时大定达24,863辆，Ultra旗舰版订单占比超过八成。智能驾驶方面，以小鹏GX为原型车的L4级Robotaxi在广州正式量产下线，搭载4颗自研图灵AI芯片，本地有效算力3000TOPS，系统响应延迟低于80毫秒，目前已在广州进行小范围公开道路L4测试，计划三季度在广州启动示范运营。 蔚来：据公司披露，5月交付37,705辆，同比+62.3%，环比+28.4%；其中乐道交付12,029辆，萤火虫交付5,663辆。主要车型4月销量中，ES8交付1.3万辆，占蔚来品牌当月交付量68.6%；ET5T交付0.24万辆，占蔚来品牌当月交付量的12.7%。5月 是 公 司 新 产 品 的 密 集 发 布 期 ，蔚来ES9已于5月27日正式上市并交付；乐道L80已于5月15日正式上市并交付；2026款乐道L90已于5月9日开启交付；新乐道L60将于6月11日正式上市。智能驾驶方面，蔚来世界模型NWM全新版本将于6月向Banyan榕、Cedar雪松、Cedar S雪松用户全量推送。 理想：据公司披露，5月交付33,350辆，同比-18.4%，环比-2.2%。主要车型4月销量中，i6交付2.1万辆，占公司当月交付量61.7%；L6交付0.56万辆，占 比16.3%。5月，全新理想L9正式发布并开启交付,其中L9 Livis在开始销售的两周内获得了超过1万台的大定订单，公司预计将在50万元以上新能源SUV市场保持20%以上的市场份额。截至2026年5月31日，理想汽车在全国已有498家零售中心，覆盖160个城市；售后维修中心及授权服务中心543家，覆盖222个城市。理想汽车在全国已投入使用4,088座理想超充站，拥有22,563个充电桩。 极氪：据公司披露，5月交付极氪34,377辆，同比+81.8%，环比+8.1%。主要车型4月销量中，极氪9X交付9,315辆，占公司当月交付量41.2%；极氪007交付4,078辆，占18.0%。出海方面，极氪9X车型计划于今年三季度正式出海，极氪7X全球累计交付16万台。 小米：据公司披露，5月交付超30,000辆。新车方面，5月YU7标准版及YU7GT开启交付，YU7 GT售价38.99万元起。智能驾驶方面，小米第一代SU7通过OTA新增语音控车功能，可以通过语音实现车辆横向和纵向的控制，更便捷地满足用户如变道、调速、调距等个性化的驾驶需求。 智驾技术加速应用智驾平权时代开启。小鹏和华为系为代表的车企2025年以来持续进行智驾的迭代及推广；各家厂商均积极推进智驾的普及和推广，标配智驾时代已来。展望2026年，智驾技术进步有望降低智驾硬件门槛，将智驾应用在20万元以内的主流市场中，以小鹏和比亚迪为首的车企有望通过平价智能化，在2026年对合资品牌形成进一步的差异化优势，并获得份额的提升。 投资建议：智能化奇点已来，自主技术输出孵化机遇。智能化能力将成为车企竞争的重要因素。随着自主新势力城市辅助驾驶加速落地，我们判断智能驾驶正逐步迎来技术、用户接受度和商业模式的三重拐点，看好智能化布局相对领先、产品周期、品牌周期向上的优质自主车企。推荐【吉利汽车、比亚迪、小鹏集团】，建议关注【江淮汽车】。 风险提示：新车型销量不及预期；车企新车型投放进度不达预期；智能化落地进度不及预期。 附录： 资料来源：公司官网，国联民生证券研究所 资料来源：公司官网，国联民生证券研究所 资料来源：公司官网，国联民生证券研究所 资料来源：公司官网，国联民生证券研究所 资料来源：公司官网，国联民生证券研究所 资料来源：公司官网，国联民生证券研究所 资料来源：公司官网，国联民生证券研究所 资料来源：公司官网，国联民生证券研究所 资料来源：公司官网，国联民生证券研究所 资料来源：公司官网，国联民生证券研究所 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室