摘要
国内商品期市收盘多数下跌，贵金属跌幅居前，沪银跌7.28%；化工品全部下跌，20号胶跌7.22%；新能源材料全部下跌，碳酸锂跌5.54%；能源品全部下跌，原油跌5.19%；基本金属全部下跌，沪铝跌2.58%；航运期货全部下跌，集运指数(欧线)跌1.60%；黑色系多数下跌，铁矿石跌1.08%；农副产品全部下跌，红枣跌0.99%；非金属建材涨跌参半，PVC跌0.40%；油脂油料涨幅居前，豆一涨0.99%。
重要资讯
- 国际油价大幅下挫，美油、布油均跌逾4%。霍尔木兹海峡航运恢复，原油供应增加，地缘冲突溢价消退，美伊局势缓和预期供应将大幅增加，美联储加息预期升温推升美元施压油价，摩根大通下调布油后市价格预期。
- 美国总统特朗普威胁终止与伊朗谈判，称不会签署降低住房成本的法案，主张降息。
- 国际海事组织公布霍尔木兹海峡撤离计划操作细则，超过1.1万名滞留船员将分阶段撤离，伊朗负责北部航线，阿曼与美国负责南部航线。
策略建议
2026年上半年大宗商品市场呈现高波动、强分化特征，核心定价逻辑围绕"地缘政治博弈、战略安全诉求、新兴需求增长"展开，市场已从"避险与宽松"逻辑转向"滞胀与高利率"逻辑。
- 贵金属：美联储降息预期降温，短期压制无息资产估值，但中长期仍受全球高债务和地缘不确定性支撑。白银兼具金融和工业属性，波动弹性更强，可逢低布局牛差策略或看涨期权做多机会。
- 有色：AI数据中心需求提升带动工业金属需求，铜、锡等板块可关注，期权波动率处于低位，可滚动布局牛市价差策略。
- 能源化工：美伊冲突引发供应中断风险，但6月以来谈判反复，地缘溢价回落，市场从"战争预期"转向"谈判拉锯"。能化品价格及波动率已回落至战争前水平，但短期扰动不可逆，可布局化工品阶段性反弹升波机会。
- 农产品：厄尔尼诺持续发展叠加能源价格上涨推升生产成本，农产品易涨难跌。价格和波动率双低的品种有反弹升波趋势，可布局逢低卖沽策略，等待行情筑底反弹。
- 黑色：房地产低迷压制黑色系，短期事件难以改变弱势基本面，价格上行空间有限。维持逢高做空思路，买入看跌期权或逢高备兑。
风险提示
- 合约选择：优先选择主力合约，规避临近到期合约的时间价值损耗风险。
- 波动率管理：隐含波动率历史低位（分位数<30%）可买入期权，偏高（分位数>70%）可考虑卖出期权或价差组合。
- 政策与宏观风险：中美贸易协定、美联储货币政策调整可能引发市场情绪逆转。
- 期权流动性风险：部分小品种期权成交清淡，建议优先交易主流标的。
各板块期权汇总及分析
报告详细列出了各交易所期权数据，并按饲料养殖、油脂油料、软商品、化工、钢铁建材、有色新能源、贵金属等板块进行分项分析，结合价格走势、波动率及基本面进行策略建议。
