2026年6月25日中泰期货晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2026年6月25日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-68808794客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 2.央行将于6月25日开展5000亿元MLF操作。鉴于6月有3000亿MLF到期，这意味着6月MLF续作加量2000亿元，为连续两个月加量续作，加量规模较5月扩大1000亿元。 3.美国总统特朗普在社交媒体平台发文称，伊朗已告知美国，目前通过霍尔木兹海峡的船只“没有任何通行费、保险费用或其他任何形式的收费”。特朗普同时威胁道，如果相关信息不属实，美方将立即终止相关谈判。对于临时取消旨在降低住房成本和增加住房供应法案的签署计划，特朗普表示，不会签署那个法案，自己比任何人都懂房地产，降息才是关键。 4.国际海事组织（IMO）公布霍尔木兹海峡撤离计划操作细则，称超过1.1万名滞留在海湾地区船舶上的船员将按照统一协调机制分阶段撤离。根据安排，伊朗负责北部航线的交通管理和航行协调，阿曼与美国负责南部航线的相关协调工作，船舶可根据自身风险评估自主选择航线。 5.美光科技2026财年第三财季调整后营收414.6亿美元，同比增长约346%，分析师预期356.9亿美元；调整后每股收益（EPS）为25.11美元，分析师预期20.49美元；调整后运营利润336.8亿美元，分析师预期278.6亿美元；调整后毛利润率84.9%，预期81.9%。美光科技预计第四财季调整后营收490亿-510亿美元，分析师预期432.4亿美元。美光科技盘后涨幅扩大至15%。 6.高通在纽约举办投资者日，宣布加速向AI全场景算力服务商转型。高通正式发布面向AI数据中心市场的Dragonfly产品家族，Dragonfly C1000数据中心CPU将于2028年年中正式推出。高通与Meta达成覆盖多个产品世代的战略合作协议，微软Azure将部署高通高带宽计算（HBC）芯片。高通预计，数据中心业务最快将在2027财年带来数十亿美元收入。高通还斥资39亿美元收购AI软件企业Modular，补齐跨端AI软件能力。 7.据财联社，股票类跨境TRS（总收益互换）业务踩刹车。券商正按照监管要求，暂停新增股票类跨境TRS，存量头寸可正常到期、平仓、不强制砍仓。有业内人士估算，目前跨境股票TRS存量规模约在2000亿元至3000亿元之间。 8.五部门联合启动工业5G独立专网试点，支持原材料、装备制造、消费品、电子信息、国防科技、能源交通等行业领域的大型特大型企业建设独立专网，鼓励“5G+工业互联网”融合应用城市试点率先开展独立专网建设工作。 9.韩国政府正与三星电子和SK海力士就下一阶段大规模投资半导体生产设施的计划进行磋商，预计将很快会宣布新的超大型芯片产业集群相关消息。预计三星电子和SK海力士的投资规模可能达到300万亿至400万亿韩元。 10.日本央行行长植田和男表示，日本央行认为通胀存在超过其2%目标的风险，并重申将会适时进一步加息，调整的时机和步伐将取决于伊朗战争的影响以及其他因素。日本央行公布6月政策会议意见摘要，也暗示有必要进一步加息。 11.委内瑞拉即将启动史上规模最大的主权债务重组工作。知情人士透露，委内瑞拉将在未来数周内正式公开其债务数据，总规模预计高达2400亿美元，远超市场普遍预期的1500亿至2000亿美元。 波动原因：美加息预期升温，推动美元指数走强，铜价承压运行；但LME仓单注销比例持续攀升，对铜价形成一定支撑，限制下行空间，整体维持震荡走势。 未来看法： 未来看法： 供给端扰动增加，在枧下窝锂矿完全复产落地前，关于其复产预期的变化将反复影响市场情绪，关注其复产流程进展。近期需求处于相对平稳阶段，未出现超预期表现，临近月底，7月排产将逐步出炉，市场对此预期向好。目前库存仍表现为去化，去库幅度可能会在锂矿集中到港前扩大，但锂矿到港转为锂盐后，去库幅度或有下降趋势，整体供需平衡表现平稳，未有进一步向上驱动。 工业硅多晶硅 工业硅：供需缺驱动，下边际成本重心上移，调整空间有限，关注回调后卖出看跌期权机会。多晶硅：基本面弱现实矛盾未改现货价格缺少支撑，期货磨底过程中行情或仍有反复，长期预计继续磨底，关注回调后卖出虚值看跌期权机会。 【工业硅】 波动原因：窄幅震荡调整，基本面仍无明显驱动变化。 未来看法：供需方面，头部大厂6月复产东部计划尚未执行，西南缓慢复产，需求延续弱弹性，工业硅近端供需维持紧平衡，但丰水期西南复产难证伪，上边际仍然承压于近端北方套保和西南复产预期，关注7月中旬以后西南复产进度能否带来供需错配。估值方面，目前估值中性，此前焦煤上涨传导至硅煤报价提涨后，硅煤暂未有新变化。 【多晶硅】 波动原因：24日上午市场有25号召开反内卷行业会议的声音，下午盘面会议预期情绪乐观，但基本面延续弱现实矛盾。 未来看法：政策端，短期阶段性真空期，6月22日国家能源局发布将算力设施、多晶硅、锂离子电池制造等纳入可再生能源电力消费最低比重目标考核，继续增加新能源消纳场景、外购绿证抬升在产多晶硅企业用电成本，长期利多，短期提振有限。供需方面，6月头部大厂复产预期强烈，但据SMM调研6月硅片排产略超预期，近月或维持紧平衡，但大厂复产爬坡阶段或持续跑赢需求，仍有累库预期，弱现实矛盾依然突出，总量累库压力尚未解决。估值方面，基本面弱现实矛盾尚未充分定价，盘面价格仍能覆盖在产企业现金成本，但产业外资金对多晶硅价格政策预期较强、长期磨底预期较强，每逢行业会议依然会反复博弈政策预期。 上一交易日波动原因：隔夜ICE原糖反弹，精炼糖市场供给偏紧带来的提振，同时市场仍忧虑天气风险带来的供给收缩，特别是印度供给的收缩预期。国内糖价则承压于季节性淡季及库存压力的拖累，糖价承压下跌运行。 未来看法：供需面来看，市场分歧加大，ISO上调2025/26榨季全球食糖供给过剩至224.4万吨，2026/27榨季全球食糖供给过剩位26.2万吨，Czarnikow预计2026/27年度全球糖市场将出现140万吨的温和供应过剩，Stone X预计2026/27年度全球食糖供应紧缺55万吨。分析机构Green Pool表示，2026/27榨季全球食糖供需缺口扩大至430万吨，高于此前预测的166万吨。巴西UNCIA：巴西中南部地区5月下半月糖产量220万吨，同比降25.6%，因天气潮湿导致压榨进度偏慢；印度政府为保障国内供给已出台禁止本年度9月30日前出口食糖的举措，不过印度高温引发的干旱仍需要警惕甘蔗产量预期变化，因季风降雨偏少及延迟。泰国2025/26榨季产糖1199.69万吨，同比大增。 贸易流方面，巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西6月前三周出口糖2,207,220.69吨，日均出口量较上年6月全月的日均出口量减少6%。国际糖市存在潜在供给收缩预期，但原油价格下挫后关注巴西甘蔗制糖比增加带来的可能性压力。 国内糖市现货近期疲软，因需求表现不佳影响。现货大量采购还未来临，即便价格偏低吸引的买需有限。预期供给上，下一榨季糖料生产因种植面积增令预期产量继续回升制约糖价，农业农村部6供需报告未调整，预期期末库存较本榨季微降。另外5月进口同比偏低提振糖价，但估值上，目前国产现货低于成本运行，期货价格也下挫低于国产糖成本，不过配额外进口糖利润较大，内糖承压中。 鸡蛋 观点：当前市场进入梅雨传统淡季，距离中秋旺季尚有一段时间，叠加新鸡开产、老鸡延淘带来的供给增量预期，市场情绪趋于悲观，鸡蛋期货受现货拖累，短期压力仍或较大。但供应端恢复缓慢，预计蛋价跌幅有限，且后市现货仍有旺季上涨预期，预计期货下方空间有限。期货或进入阶段性震荡，中期仍存在上涨的可能。 行情波动原因：现货下跌态势放缓，市场对后市中秋旺季存在上涨预期，昨日鸡蛋期货大幅增仓，带动盘面上涨。 未来看法：昨日鸡蛋现货继续下跌，截止6月24日粉蛋均价4.1元/斤，红蛋均价4.22元/斤。当前蛋鸡养殖利润仍为历史同时期最高水平。 新季苹果套袋整体进度平稳向好，套袋情况预计优于上年同期。近期产区降水充沛，充足的水分助 紧张的情况。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。