中辉农产品观点

豆粕：美豆面积报告公布临近叠加国内累库追多需谨慎 【品种观点】 据外媒报道，分析师预计，截至6月1日，美国大豆库存为10.46亿蒲式耳，较上年同期高出3.8%，若预估兑现，将是自2020年同期以来最大的大豆库存。 据外媒报道，在美国农业部（USDA）公布年度作物播种面积报告之前，分析师预计，美国大豆种植面积料为8536.9万英亩，预估区间介于8430-8600万英亩；美国农业部（USDA）3月31日预估为8470万英亩，2025年种植面积为8121.5万英亩。 昨日豆粕盘中波动较大，低开下探后快速拉升。月底美豆种植面积报告公布在即，市场预计美豆种植面积大幅增加，高于去年实际面积以及3月预估，大幅调低玉米种植面积。美豆种植未来十五天展望降雨较正常略偏多。国内豆粕累库阶段，且出现部分胀库停机，本周油厂开机环比下降，周三豆粕现货成交小幅放量带动一定市场情绪。短线反弹对待，追多谨慎。中期仍可关注逢低看多机会。关注美豆种植天气以及月底美豆种植面积报告。 【品种观点】 Mysteel：截至2026年6月24日，沿海油厂菜粕库存为2.78万吨，较上周增加1.13万吨；华东地区菜粕库存9.21万吨，较上周增加2.23万吨；华南地区菜粕库存为7万吨，较上周减少0.50万吨；华北地区菜粕库存为10.6万吨，较上周增加2.74万吨；全国主要地区菜粕库存总计29.59万吨，较上周增加5.60万吨。 Mysteel：全国菜粕市场价格：东莞2330，广西2280，海南儋州2380，福建厦门2260，江苏南通颗粒粕2350，天津颗粒粕2360。（单位：元/吨） 昨日菜粕大幅收跌。本周国内菜粕环比累库，区域分化明显，广西区域菜粕胀库选择阶段性停机限产，终端提货节奏缓慢；东莞、福建等地区现货流通货源偏紧。总体菜粕以低采心态为主。但在厄尔尼诺气候预期下，菜籽种植天气不确定性依然存在，短线下跌调整，关注回调后企稳看多机会。关注全球菜籽实际种植情况反馈。关注原油端波动以及加籽种植面积报告。 【品种观点】 据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为1052631吨，较上月同期出口的947430吨增加11.1%。 据船运调查机构ITS数据，马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为1127867吨，较上月同期出口的1019777吨增加10.6%。 据外媒报道，印尼为B50生物柴油计划设定三个月过渡期。印尼能源部表示，已出台规定于7月1日起实施B50生物柴油强制掺混政策，销售的柴油必须包含50%的棕榈油基柴油。新法规包含三个月的过渡期以供燃料零售商清理库存。国有能源公司Pertamina承诺在两个月内清理，较小燃料零售商为三个月。 昨日棕榈油收跌。原油持续性下跌引发市场对于7月印尼B50执行担忧，以及6月马来西亚棕榈油累库担忧，导致价格下跌。短线下跌行情，盘面暂显偏弱。关注企稳看多机会。关注原油市场，马棕榈油6月库存情况以及7月印尼B50执行确定情况。 【品种观点】 国际，巴西方面，截至2026年6月前三周，巴西棉花出口延续高增态势，6月日均出口量同比大增58%，上半年出口已创下历史纪录，ANEA因此将全年棉花出口预期上调至336万吨刷新历史高位；出口高增主要源于美棉因加征关税竞争力下滑，巴西棉凭借价格、品级、装运优势成为多国采购替代选择，叠加澳棉中低等级货源紧缺，市场集中采购巴西棉锁定供给，同时印度棉花进口关税豁免、海运成本回落等多重利好，也支撑下半年巴西棉花出口有望维持增长。美国方面，截至6月21日当周USDA美棉生长数据显示，全美棉花播种进度升至92%，播种节奏快于去年同期、略滞后于五年均值；现蕾率27%高于去年与五年均值，结铃率5%持平往年同期，棉花长势持续修复，优良率环比提升3%至53%，较去年同期明显改善，当前美棉生长进度整体平稳、苗情好于上年。 国内，新疆棉花普遍进入现蕾关键生长期，整体生育进度较去年同期偏慢一周，中旬以来开始陆续浇头水，6月产区气温偏高、降水不均，需警惕高温干旱影响棉苗生长，目前市场判断棉花单产难出现明显下滑。植棉意向方面，全国植棉意向面积同比下降3.8%，新疆种植面积同比缩减3%-5%，减产幅度不及此前市场预判。产量预估上，BCO、USDA分别给出726万吨、729.3万吨（持平）的预估，产量同比降幅约6%。库存方面，本周棉花商业库存延续去库态势，但去库速度有所放缓，整体库存依旧处于偏高区间；坯布库存持续去化，棉纱库存变化不大，企业补库意愿有限。同时储备棉轮出预期始终存在，带来一定利空影响，关注后续何时落地。需求端，下游开机率于淡季继续下行，下游纱布交投较为清淡，化纤订单阶段反弹但季节性规律下预计持续性有限，对用棉需求提振预计有限。 5盘面上，美国市场短期受制于对月底实播报告及本周出口报告偏弱预期，叠加外围市场资金情绪走弱，盘中抛售增多引发回撤。产区方面，目前墒情虽有好转但仍旧为历史最差水平，天气炒作对产量的影响在8月之前都将是重要影响变量，预计短期维持宽幅震荡。国内，新棉田间长势平稳，减产及天气题材炒作降温，叠加纺织淡季、库存去化乏力等利空。但是基于偏低的终端库存来看，新棉上市前的库存偏紧预期仍存，合约下方支撑较强，外部冲突降温情况下预计调整幅度有限，关注外盘及原油链条替代品的联动影响。 【品种观点】 产区方面，环割工作基本结束，后续生理落果及坐果情况将直接决定新季产量规模，天气变化及坐果数据将成为左右行情走势的关键变量，需持续跟踪。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在10772吨，较上周减少61吨，环比减少0.56%，同比增加0.74%。当前样本库存呈小幅下降趋势，市场到货少量，客商多维持挑选性拿货，整体交投氛围偏淡。端午备货结束后，市场已进入年度最淡消费阶段。 整体看来，目前红枣市场高库存格局依旧延续，库存虽继续边际收敛，但整体供应过剩态势并未发生扭转。此外，当下处于消费淡季、下游鲜果消费分流严重，但天气因素介入概率逐步提升后，预计盘面对天气敏感度显著提升，关注天气炒作。 【品种观点】 供给端，短期计划出栏完成情况来看，截至21日规模企业整体出栏进度仍显略慢（67.88%）。并且，二育群体数量减少，部分区域体重不适配，标猪仍旧过剩，养殖端出栏仍有较大压力。从繁育周期来看，此前能繁母猪存栏持续回落，理论上6月出栏量存在减量预期。但考虑到行业整体供应压力并未实质性缓解，叠加本月出栏天数减少，市场日均出栏压力依旧偏高。均重方面，本周样本企业生猪出栏均重回落0.02kg至122.92kg，大猪集中出栏带来的抛压逐步释放，肥猪价格慢慢企稳。仔猪方面，5月国内仔猪出生数小幅回落至580.57万头，年内仔猪整体存栏依旧处于高位，推演至四季度，供应压力虽有边际弱化，但同比依旧偏高。能繁方面，5月行业亏损加剧推动能繁母猪去化提速，样本企业能繁存栏环比减少6.78万头，去产能节奏进一步加快。利润端，当前生猪育肥环节依旧深陷亏损，本周仔猪价格继续下行至201.9元/头，养殖亏损面进一步扩大。需求端，6月正值猪肉消费传统淡季，气温不断升高压制居民鲜肉消费，终端白条走货乏力，仅端午节前存在小幅回暖预期。屠宰企业与贸易商采购偏谨慎，整体收购积极性持续偏弱。 7整体来看，昨日全国出栏价继续小幅走弱，市场预计今日猪价持稳偏弱（华南地区预期偏弱）。养殖端来看，昨日日内出栏环比继续调增，月内剩余时间出栏计划仍旧充沛。下游，样本企业屠宰及到货均继续小幅回落，需求暂无明显提振。需要注意的是，近期市场的存量结构仍在边际改善，肥猪价格企稳继续回升，二育栏舍利用率也逐步回归低位，但目前价差尚未给出适合入场机会，关注后续标肥联动情况。盘面上，昨日资金近弱远强明显，现货尚未启动情况下，谨慎看待单边反弹空间，激进投资者继续关注近期9-11、1-3低位机会。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！期货投资咨询业务资格编号：证监许可〔2015〕75号。