深天马A机构调研纪要

调研日期: 2026-06-25 天马微电子成立于1983年,是一家在全球范围内提供全方位客制化显示解决方案和快速服务支持的创新型科技企业。公司以手机显示、车载显示为核心业务,将IT显示作为快速增长的关键业务,将工业品、横向细分市场、非显业务等作为增值业务。同时,公司积极开展产业链投资及生态拓展,并把握5G、AIoT等市场增长机会。自2017年第四季度以来,公司LTPS智能手机面板出货量已连续四年保持全球第一,车载显示出货量市占率逐年提升,保持在2020年全球第一的市场地位。公司在多个细分市场的市场份额均保持全球领先,如在高端医疗、智能家居、VoIP等多个领域。公司坚持创新驱动,加大研发投入,加强前瞻性技术布局与产品技术开发,通过技术创新实现产品领先。已自主掌握诸多国际先进、国内领先的新技术,并开发出多款技术参数和设计方案行业领先的产品。 交流内容及具体问答记录,"主要交流内容: 1、 请介绍公司主要业务表现。 答:2026年一季度,公司实现营收77.29亿元,其中车载显示和专业显示业务营收合计占比约55%,并保持了良好的盈利水平。2026年以来,受存储芯片及部分电子元器件持续涨价、供应偏紧导致的终端需求下调影响,消费电子显示领域面临阶段性调整,需求、价格承压等行业性问题突出,行业竞争也有所加剧。在柔性 OLED 领域,公司持续通过极致降本增效、优化产品结构等多重举措,对冲行业面带来的负面影响,并坚持技术创新、高端化、多元化布局,积蓄长期发展动能。此外,公司IT显示中的NB业务加速发展,运动健康显示业务季度营收同比增长超 30%,均保持了良好的发展态势。同时,公司也依托面板领域技术积累与先进制造工艺等核心优势,积极推进非显示业务布局。 在主要显示业务领域,公司持续保持良好的市场表现。根据第三方咨询机构(Omdia、DGF、群智咨询等)数据显示,2025年,公司在车规显示、车载仪表显示、车载抬头(HUD)显示保持全球第一,在LTPS车载领域快速跃居全球第二,在柔性AMOLED手机领域保持全球第三、国内 第二;在刚性OLED穿戴领域位居全球第二;此外,在健康医疗、工业手持、人机交互、白色家电、智能两轮、航海等多个细分应用市场持续全球领先。 2、 如何展望公司OLED业务需求和规划? 答:目前,OLED技术在各应用领域的渗透仍在提升,短期内虽面临部分元器件紧缺涨价带来的挑战,但中长期行业需求增长、规格升级趋势不变,公司将紧抓结构性机会,在手机产品上着力强化高端旗舰能力,在保持行业市占地位的基础上,聚焦头部客户、旗舰项目份额的持续提升;同时公司加速多元化布局,在2025年柔性OLED穿戴领域实现头部客户旗舰项目突破的基础上,2026年重点推进柔性OLED IT、车载等中尺寸产品的量产落地,持续通过产品结构的高端化、多元化提升OLED产品价值度。 3、公司在玻璃基封装基板领域的布局和规划? 答:作为深耕行业四十余年的显示面板企业,公司在玻璃基加工能力上拥有长期行业经验,同时公司前期有与产业链合作伙伴开展先进大尺寸面板级扇出型封装技术开发,在高精度多层 RDL、玻璃基工艺优化、上下游协同等核心技术和关键能力上有一定积累,目前公司在与产业链合作伙伴协同进行玻璃基封装基板样品开发中,处在技术预研阶段。现在行业上还没有进入到规模化商业阶段,公司在该领域未来能否推进技术落地及商业化还存在不确定性。 4、公司如何展望主要业务发展趋势? 答:2026年,中小尺寸显示领域不同细分市场依然呈现差异化发展趋势:在车载和专业显示领域,市场能见度相对较高,需求稳健增长和规格持续升级,公司将不断强化头部优势,保障利润中枢的稳健。在电子消费品显示领域,以手机、IT为代表的细分市场短期节奏变化快,客观上会面临包括产业链部分元器件价格波动、市场需求调整等因素的挑战,阶段性承压,但中长期规格亦呈现技术多元、规格升级的趋势,考验面板企业全面的技术布局和灵活的经营策略。公司在手机显示领域将紧抓 OLED 产品高端化机会,进一步扩大旗舰市场份额,在 IT 显示领域依托高世代线精准切入、快速拓展,并积极开拓运动健康、非显示业务等新赛道新客户,培育业务增长新动能。 5、请问公司资本开支和折旧情况如何? 答:公司的资本性开支均是聚焦主业发展进行,主要包含用于现有产线的固资投入、产线技改、以及围绕战略规划实施的股权投资等。随着前期股权投资项目资本金逐步到位,在没有其他新线投资的前提下,公司资本开支预计呈现下降趋势。 折旧方面,综合考虑新产线TM20个别新线体达到转固标准、成熟LTPS产线将逐步折旧到期,在没有其他新线投资的前提下,公司接下来折旧金额预计开始逐步下降。"