有色金属行业周报：《矿产资源法》正式实施，寻求战略稀缺资源中的结构性机遇

申万一级各行业周涨跌幅

有色金属（申万一级）行业本周收涨4.10%，居全行业第8名；各二级板块均收涨，小金属、金属新材料板块涨幅居前（12.33%、11.27%）。个股方面，厦门钨业、和胜股份等涨幅居前，国城矿业、云铝股份等跌幅居前。

金属基本面数据

• 铜：伦铜、沪铜周度去库，COMEX铜库存微增0.27%；LME铜库存周去库3.42%；沪铜现价微涨0.54%，SHFE铜库存降23.57%。
• 铝：LME铝价下跌4.11%，LME铝库存跌至31.38万吨；沪铝现货下跌1.12%，SHFE铝库存微降0.29%。
• 金：FOMC维持联邦基金利率不变，伦敦金现收4177.81美元/盎司，周降3.94%。

行业跟踪与点评

• 铜：《矿产资源法实施条例》正式施行，稀土、钨、锂、钴、镍、铜、铝、锡等36种矿产为国家级战略性矿产资源，铜被纳入战略稀缺资源，关注结构性机遇。
• 铝：国家发改委等五部门印发通知，对电解铝行业开展三年强制节能降碳改造，行业竞争逻辑转向能效与碳效，龙头有望率先锁定合规产能。
• 锂：宁德时代旗下宜春时代新能源矿业获采矿许可，大中矿业湖南临武鸡脚山锂矿产线点火，但难改碳酸锂年内紧平衡的供需格局。
• 金：美伊局势与美联储加息前景不确定性下金价震荡下行，亚洲地区对黄金定价权重视，短期金价面临下行压力。

风险提示

下游需求冲击、资源国出口管制与关税收紧、国内产业升级导致隐性供给承压、地缘政治风险。