核心观点与关键数据
- API数据: 美国至6月19日当周API原油库存下降76.5万桶，预期-499.5万桶，前值-833万桶；精炼油库存上升144.7万桶，预期-38万桶，前值-46.1万桶。
- 市场动态: 油价因美伊协议及伊拉克、沙特复产快于预期而下跌，后因伊朗称霍尔木兹海峡关闭及美国违反承诺而反弹。6月21日伊朗、美国等多国代表团在瑞士开始四方会谈，伊朗表示黎巴嫩停火是核心议题。
- 库存情况: 全球含水上浮仓石油总库存走平，陆上石油库存累库，美国EIA商业原油库存大幅下降，汽柴油小幅累库，库存水平处于季节性低位。
市场分析
- 近端供应增加: 海峡内货物回归导致原油现货供应大幅增加，中东原油升水大幅走弱，伊拉克巴士拉贴水降至23-24美金/桶。
- 中东复产情况: 中东国家油田复产较快，但需先恢复能源流动。
- 美国库存下降: 美国原油商业、战储、库欣库存持续下降，部分油品库存达到警戒水位，7月起战略储备释放量环比下降，现实库存问题推动协议达成。
- 国内炼厂情况: 国内6月、7月炼厂开工难有起色，但原油采买量环比提升，原油现货价格估值到位，地缘局势仍影响市场采买情绪。
研究结论
- 短期市场: 原油处于估值到位、驱动偏弱阶段，地缘局势反转可能影响市场定价，但美国需协议维持本土库存安全与通胀预期管理，地缘利空消息仍将持续。
- 中期机会: 由炼厂采买带来的月差、绝对价格支撑需要时间，关注中期低买机会。
