美信科技机构调研纪要

调研日期: 2026-06-24 公司董事会秘书王丽娟女士先向投资者介绍公司的基本情况、2025年及2026年第一季度业务情况,后与投资者就公司相关情况展开了详细沟通与交流。 交流主要内容如下: 一、请介绍公司两大主营业务板块,2026年业务结构发生了哪些明显变化? 【回复】公司主营信号类、功率类两大磁性元器件产品。信号类产品应用于路由器、交换机、服务器、车载以太网、BMS电池管理系统等;功率类产品主要配套AI服务器电源、车载OBC、工业电源、储能设备等场景。 信号类是公司业绩基本盘,2025年营收占比75%;功率类作为第二增长曲线,2026年一季度营收占比快速提升至近50%,下游受益于新能源汽车、AI算力、工业电源高景气,目前在手订单充足,后续将持续放量增长。 二、公司2025年业绩小幅亏损、2026年一季度营收高增但净利润阶段性承压,主要原因是什么?后续盈利如何修复? 【回复】业绩承压主要三点原因:一是功率类业务处于客户认证、产能爬坡阶段,为抢占市场采取策略性定价,毛利率阶段性偏低;二是新园区投产带来大额固定资产折旧,叠加股权激励股份支付费用、双园区运营管理成本上升;三是公司持续加大高端产品研发投入,研发费率从3%提升至6%。2026年一季度公司营收同比增长近30%,随着功率类产能利用率持续爬坡、规模效应释放、高端车规及算力产品批量交付,毛利率将持续改善,盈利水平逐步修复。 三、公司选择布局泰国工厂的原因是什么?目前项目最新进展如何? 【回复】前期对比越南、泰国两地选址,越南产业扎堆、招工难、用工成本偏高,泰国紧邻台达、麦格米特、比亚迪、上汽等核心大客户,本地配套、就近交付优势突出,可更好匹配海外客户供应链布局,同时规避地缘贸易风险。 当前泰国工厂已完成BOI等全部合规备案,厂区装修竣工,待客户订单落地后即可启动规模化量产,助力公司海外客户本地化供货能力提升。 四、公司在AI服务器电源磁性元器件领域的核心竞争优势体现在哪些方面? 【回复】一是技术先发优势,公司2018年起就深度布局算力电源磁件研发量产,较早积累大功率磁性元器件工艺经验;二是客户绑定优 势,深度参与台达、麦格米特、长城等头部电源厂商前期产品预研,定制化开发绑定核心供应链;三是全球产能优势,国内+泰国双基地布局,可满足海内外算力客户批量交付、本地化供货需求;四是车规+算力产品验证体系完善,客户认证周期较长,替换壁垒相对较高。 五、面对上游原材料波动、下游行业降价竞争压力,公司有哪些降本对冲措施? 【回复】公司现金流稳健、资产负债率仅34%,抗周期能力较强,原材料端通过提前锁铜对冲铜价波动,研发端优化产品设计方案、持续工艺升级提升良率降本。 六、公司后续研发投入重点方向与中长期业务拓展规划是什么? 【回复】公司将持续加大研发投入,研发重点投向AI服务器磁性元器件、车规级CANBUS电感、SST固态变压器功率磁性元件、自动化智能制造设备等方向。 业务端坚持“信号类稳基本盘、功率类做增长引擎”战略:信号类持续拓展万兆网变、BMS网变及车载网变等高附加值产品,依托国产替代打开头部客户供应链空间;功率类持续深耕AI算力、新能源汽车、储能等高景气赛道,依托海内外产能布局,不断提升高端产品渗透率,优化整体盈利结构,实现营收与利润稳步增长。