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从特斯拉机器人量产延期看商业航天发射延迟

2026-06-24 东方财富肖峰

核心观点：近期商业航天发射推迟与特斯拉机器人量产延期在估值定价层面存在相似性，均主要影响估值而非盈利。商业航天板块估值在经历2月中旬以来的大幅回调后已基本稳定，现阶段发射推迟对估值的压制已告一段落。
关键数据：
- 特斯拉Optimus Gen3机器人三次量产延期时间分别为2025年10月、2026年3月和2026年4月。
- 机器人板块在第一次延期后股价走弱，但在后两次延期后股价上涨，体现市场对利空出尽的反应。
- 商业航天板块（861356.EI）市盈率在2026年2月中旬以来稳定，每股收益经历上修后走平。
- 商业航天指数在6月2日出现阶段性见底，资金流量指标MFI和相对强弱指标RSI同步修复。
- 商业航天板块波动率在2026年5月12日至6月12日阶段性调整后企稳，量比中枢自4月以来明显抬升。
研究结论：
- 商业航天板块技术指标展现积极信号，资金情绪修复，波动率中枢回落，量比和成交额占比回升，表明中长期机构资金正逐步承接筹码。
- 若市场高成交量延续且AI硬件主线方向延续增势，则“AI外溢”有望再度上演。
- 机器人方向建议关注国产链预期差，国家电网计划采购500台人形机器人，预算25亿元，预计国内toG和toB将成为国产链机器人商业化的重要一环。
风险提示：
- 美伊冲突延续、全球通胀失控可能压制权益类资产。
- 商业航天火箭可回收试验延期或试射失败将拉长技术迭代周期，削弱行业商业化逻辑。