焦炭期货日报

焦炭期货日报 核心观点： 【行情分析】焦炭主力合约J2609大幅收跌。6月23日开盘2005元/吨，最高2015元/吨，最低1915元/吨，收盘1925元/吨，结算价1953.5元/吨，跌幅4.13%。成交量9.73万手，持仓量6.29万手，减仓下行显示多头止盈离场。 （次日展望）预计焦炭期货短期延续高位区间弱势震荡。技术面看，J2609跌破2000元/吨整数关口，下方支撑看下一个整数关口附近。基本面方面，钢厂开工率若回落将压制焦炭需求，而焦煤供应恢复预期，成本支撑减弱。若焦煤企稳且钢厂补库需求释放，焦炭或有技术性反弹，但上方2000元/吨压力较天。 （宏观预期宏观层面，国内稳增长政策持续发力，基建投资有望托底钢材需求，但房地产新开工仍处低位，制约黑色产业链整体估值。6月PMI数据即将公布，若制造业景气度回升，将提振市场信心。海外方面，美元指数高位震荡，对大宗商品价格形成一定压制。国内粗钢产量调控政策仍是重要变量，若限产力度加大，将利好焦炭供需格局改善。整体宏观环境偏中性，需等待更多经济数据验证。 （风险关注一是钢厂减产超预期风险，若高炉开工率快速下滑，焦炭需求将进一步萎缩；二是焦煤供应端扰动，若主产区安全检查升级或进口煤减少，成本支撑可能重新走强；三是宏观政策变化，若稳增长政策力度不及预期，黑色系整体估值承压；四是基差风险，当前期货贴水现货，若现货价格跟跌，基差修复可能引发期货进一步下行。建议密切关注钢厂库存、焦煤进口数据及政策动 向。 1行情回顾 【主力合约】焦炭主力合约J2609今日开盘2005元/吨，最高触及2015元/吨后一路下行，最低探至1915元/吨，最终收于1925元/吨，跌幅4.13%，创近期单日最大跌幅。成交量9.73万手，持仓量62886手，放量下跌特征明显。 （其余合约焦炭各合约全线下跌，呈现近弱远强格局。近月J2607合约收于1871元/吨，J2608合约收于1887元/吨，主力J2609合约跌幅最大。远月合约跌幅相对温和：J2611收于1964.5元/吨J2705收于2001.5元/吨。整体来看，近月合约受现货提涨落地后获利回吐影响更大，远月合约则更多反映下半年焦煤供应恢复预期与需求不确定性之间的博奔。 图：焦炭各合约日行情 2当日逻辑 核心逻辑一一核心驱动在于第八轮提涨落地后的利好兑现。6月22日第八轮提涨正式落地后，焦企利润修复至几十元/吨水平。然而期货盘面并未延续涨势，反而出现大幅回调，本质是多头资金借利好出货。焦煤主力合约同步下跌，原料端联动走弱加剧焦炭下行压力。 重要逻辑一一焦煤供应偏紧格局虽未根本改变，但边际松动迹象已现。长治沁源县煤矿6月18日起陆续复产，市场情绪快速降温。尽管山西安监形势仍严峻，但复产进度快于预期导致市场对焦煤供应紧张的担忧缓解。此外，成材步入传统淡季，螺纹钢库存由降转升，钢厂利润持续收缩，对焦炭第九轮提涨的接受度下降。部分焦企库存已开始累积，销售压力初现。 其他逻辑一一从技术面看，J2609合约已跌破20日均线支撑，MACD指标死叉向下，短期趋势转空。 3.宏观逻辑 周度数据：本周宏观情绪整体偏弱。固定资产投资累计同比4.1%，降幅较前值走阔；房地产开发投资、新开工面积、销售面积 全线负增长，终端用钢需求预期持续承压。海外方面，美联储连续第四次维持利率不变，日本央行加息25bp至1%，全球流动性环境偏紧。美伊停战谅解备忘录推进虽缓解地缘风险，但油价回落更多反映供应宽松预期，对黑色系成本支撑有限。 月度数据：6月宏观主线围绕内需疲弱VS成本支撑的博奔展开。一方面，成材步入传统淡季，五大钢材库存由降转升，钢厂利润持续收窄，高炉开工率虽维持高位但铁水产量见顶预期增强。另一方面，虽焦煤供应边际松动，但焦煤供应格局仍未根本扭转，对焦炭形成刚性成本支撑。 【当日观点修正】 高位区间震荡但偏弱。提涨落地不等于价格延续上涨，利好兑现逻辑在期货市场中更为显著；宏观数据走弱的负面影响被低估，5月固投降幅走阔和地产数据全线负增长对黑色系情绪的压制远超预期；焦煤供应边际松动导致成本支撑逻辑弱化，市场对此反应迅速。 4 基本面分析 变化部分: 铁水产量：最新数据显示，6月19日当周铁水日均产量达到242.24万吨，创近期新高，较5月底的241万吨继续提升。铁水产量自3月以来持续攀升，从227.59万吨的低点累计增加14.65万吨，反映出钢厂生产活动保持活跃。高炉铁水维持在240万吨上方的水平，对焦炭形成强劲的刚性需求支撑。但需注意铁水产量见顶预期。 图：铁水产量(周) 钢厂焦炭库存：全国247家钢铁企业焦炭库存693.24万吨，环比减少9.92万吨，终结了此前累库态势。库存可用天数同步回落至12.44天，环比减少0.17天，为近一个月低位。钢厂在高炉维持较高开工的情况下，焦炭日耗持续偏高，本周到货量未能完全覆盖消耗，库存出现被动去化。 钢厂开工率：247家钢厂高炉开工率最新报84.25%，与6月12日持平，较年初的79.53%提升4.72个百分点。高炉产能利用率达到90.29%，环比微增0.05个百分点，显示钢铁生产设施保持较高负荷运行。开工率维持在相对高位，但进一步上升空间有限，反映出钢厂在利润承压背景下对增产持谨慎态度。 5今日重要事件解读 6月22日，焦炭第八轮提涨（湿熄焦50元/吨、干熄焦55元）吨）全面落地。这是焦炭自4月以来的第八轮连续提涨，累计涨幅约350元/吨。提涨落地后，焦企利润修复至几十元/吨水平，生产积极性提升。但钢厂端因成材淡季利润收缩，对第九轮提涨接受度下降，市场分歧加大。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！