2026年6月风险评估：波斯湾的水合作用中断

中东地区紧张局势暂时缓和，但地缘政治的脆弱性并未消失，冲突对全球经济造成的冲击——供应链中断、通货膨胀等——已开始蔓延。Coface最新研报显示，已进行8个国家降级和45个行业评级调整（41个降级，仅4个升级）。

核心数据： • 预计2026年全球增长率为+2.3% • 2026-2027年全球增长预测下调0.6个百分点 • 预计2026年布伦特原油平均价格为85美元/桶

主要观点：

1. 地缘政治缓和不等于恢复正常 冲突持续15周后，美伊签署谅解备忘录预示中东地区进入短暂平静期，但这一“间歇期”无法掩盖关键问题：冲突持续时间与强度远超预期，已严重扰乱全球关键经济区域。霍尔木兹海峡作为石油及其衍生品供应的战略咽喉要道，其虚拟关闭（5月通行船只145艘，去年同期超3300艘）导致全球运输中断，东南亚和东非沿海国家难以幸免。任何恢复正常状态都需要时间。

2. 全球经济承压放缓 全球经济虽已吸收冲击（得益于前期库存积累和需求调整），但此阶段接近极限。部分行业生产停滞、通胀压力回归、金融条件收紧成为主要困难指标，而政府在经济活动和收入支持方面空间有限。Coface将2026年全球增长预测下调至2.3%，2027年下调至2.5%，累计下调0.6个百分点。

3. 供应链持续承压 霍尔木兹海峡几乎关闭导致全球运输中断，企业报告交货时间延长、成本上升和初步短缺迹象，被迫增加预防性库存，加剧现金流和利润压力。预计2023年全球企业破产率将上升6%，美国、法国和日本增幅尤为显著。

区域影响差异： • 中东：海湾国家受影响最直接，因依赖霍尔木兹海峡而出现急剧收缩 • 欧洲：能源价格上升和长期不确定性压制内需，欧元区预计增长仅0.7% • 美国：通胀再次抬头（2.4%升至4.2%），影响低收入群体购买力 • 亚洲：呈现分化态势，韩国半导体出口同比增长153%，但其他行业面临利润挤压 • 新兴经济体：拉丁美洲尤为突出，巴西关键利率高达14.5%，通胀反弹与更严格的货币政策并行

研究结论： 中东冲突缓和虽是利好，但已发生的供应链中断将持续影响商业活动、收入和就业。19个国家41个行业的降级评级凸显了这场冲突对贸易流动和企业盈利能力的全球性影响，其后果将在未来几个月持续发酵。