休闲服务行业周报第15期：持续看好酒店板块复苏趋势

1 Table_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业研究简报 Table_First|Table_Summary 持续看好酒店板块复苏趋势 休闲服务行业周报第15期 投资要点：  投资机会推荐：核心观点：持续看好酒店板块复苏趋势。随着经济型酒店的复苏，酒店板块三季报业绩靓丽，营业收入和归母净利润都实现了快速的增长；上周酒店板块的走势也较好，以5.6%的涨幅居于细分板块的首位，个股锦江股份和首旅酒店分别收涨10.6%和8.6%。我们持续看好酒店行业的复苏趋势，加之消费升级等因素带来的中高端酒店市场的崛起，酒店板块迎来结构性投资机会，持续推荐锦江股份（600754.SH）；此外我们仍然维持之前对中国国旅（601888.SH）和宋城演艺（300144.SZ）的推荐。  上周行业重要新闻公告回顾：凤凰旅游集团宣布完成近7亿元C轮战略融资，领投方为中信资本控股有限公司、海尔资本、联想控股及君联资本；同程旅游发布了一份《独自出游者研究报告2017》，中国独自旅行者中，男性游客占到61.75%；木鸟短租完成B+轮融资,GMV实现400%的增长；携程收购美国社交旅游网站Trip.com，加码国际扩张；中澳旅游业报告两国旅游市场潜在的无限商机。  上周公司重要新闻、公告回顾：大连圣亚发布简式权益变动报告书；长白山发布关于竞买国有建设用地的公告；宋城演艺关于签订宋城黄帝千古情景区项目合作协议书的公告；西安旅游发布关于收回理财产品的公告等。  行情和估值动态追踪：申万休闲服务指数上周上涨4.73%，申万一级行业中涨幅居前，收于5744.89，成交额117.66亿，较前一周明显放量。细分板块表现较为活跃，全部收涨，其中酒店板块本周表现较好，收涨5.58%；旅游综合板块收涨5.05%，景点板块收涨3.83%，餐饮板块收涨3.81%。GL休闲服务行业（32只）目前动态平均估值水平为28.01倍市盈率，A股相对溢价较前一周有所上升。  风险提示内容：突发性天气带来的旅游限制的风险、市场系统性风险、个股项目推进不达预期的风险。 Table_First|Table_ReportDate 2017年11月12日 Table_First|Table_Rating 投资建议： 优异 上次建议： 优异 Table_First|Table_Chart 一年内行业相对大盘走势 Table_First|Table_Author 徐艺 分析师 执业证书编号：S0590515090003 电话：85607875 邮箱：xuyi@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《三季报披露结束，酒店板块业绩依旧抢眼》 《休闲服务》 2017.11.06 2、《三季报披露接近尾声，马太效应凸显》 《休闲服务》 2017.11.02 3、《酒店板块再起波澜》 《休闲服务》 2017.10.23 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%-8%4%16%2016-112017-032017-072017-11休闲服务沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 1 投资机会推荐 核心观点：持续看好酒店板块复苏趋势 随着经济型酒店的复苏，酒店板块三季报业绩靓丽，营业收入和归母净利润都实现了快速的增长。上周酒店板块的走势也较好，以5.6%的涨幅居于细分板块的首位，个股锦江股份和首旅酒店分别收涨10.6%和8.6%。我们持续看好酒店行业的复苏趋势，加之消费升级等因素带来的中高端酒店市场的崛起，酒店板块迎来结构性投资机会，持续推荐锦江股份（600754.SH）；此外我们仍然维持之前对中国国旅（601888.SH）和宋城演艺（300144.SZ）的推荐。 1）锦江股份（600754.SH）：公司作为酒店行业龙头企业，上半年经营情况良好，目前各个系列的品牌的平均入住率和RevPar有所提高，此外随着酒店行业供需格局的改善，市场回暖，未来公司加大对中高端酒店的布局，持续加快国内外扩张。此次增持铂涛集团的股权，有利于进一步整合公司资源，降低管理成本，有利于公司对其充分管理，有利于公司组织架构、业务划分的清晰化，有助于加快实现公司未来战略发展规划，持续维持推荐评级。 2）中国国旅（601888.SH）:在国内现行免税政策框架下，公司具有绝对的竞争优势。随着消费升级以及高净值客户的规模壮大，免税行业的发展潜力不断释放，公司在中标香港、首都机场后四季度又下一城，签下国内吞吐量排名第三的白云机场，连续中标多个机场项目，保证全年业绩增长有望维持在高位，下半年在政策引导以及消费回流的趋势下有望进一步受益，建议关注。 3）宋城演艺（300144.SZ）：目前又签下新郑宋城·黄帝千古情景区项目，轻资产输出再下一城。而已经开园的宁乡炭河古城开园以来市场反应较好，“重资产+轻资产”双重模式协同作战，未来公司将优选项目地促进轻资产输出模式的发展，在全球各地多线并进，业务规模将持续扩大，为公司创造新的利润点，建议关注。 2 上周行业重要新闻回顾 1） 凤凰旅游集团：宣布完成近7亿元C轮战略融资 2017年11月6日，国内领先的出境旅游运营商凤凰旅游集团宣布，公司已于近期完成近7亿元人民币C轮融资，领投方为中信资本控股有限公司、海尔资本、联想控股及君联资本，跟投方包括聚元资本、涌铧投资、丝路华创等，投中资本担任此次交易独家财务顾问。这创下今年境内旅游行业单笔金额最大规模的融资交易。 点评：凤凰旅游集团的旗下拥有凤凰旅游、寰宇旅游、凤凰定制以及世达旅游等八个品牌，并且参股了新三板公司中智商展。一直以来公司以其产品的多样性、主题性和满意度为核心，产品线种类繁多，渠道资源十分丰富。同时随着国人旅游消费升级，出境游市场也逐步回暖母公司在出境游盯着，航空票务、休学业务等发展较好，形成了核心竞争优势。此次融资完成后，凤凰旅游集团将进一步嫁接中国资本市场的力量，集结行业内志同道合的伙伴进一步发力全球旅游市场，为促进中国旅游业变革 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 发展做出贡献。 2） 独自出游者研究：男性居多，单身爱买土特产 同程旅游发布了一份《独自出游者研究报告2017》，中国独自旅行者中，男性游客占到61.75%，女性游客占到38.25%，从年龄来看，独自出游者的年龄主要分布在21至30岁和41至50岁两个年龄段，二者合并占比近六成。报告数据显示，盛产独自出游者的十大城市包括佛山、太原、福州、郑州、广州、昆明、天津、沈阳、北京、深圳。报告显示，从出游类型上看，相比与他人同游者独自出游者相对更加偏好国内游，他们最喜欢的国内游目的地前十名依次为：云南、西藏、广西、海南、北京、江苏、四川、山东、浙江、陕西；最喜欢的出境游目的地主要以港澳台地区、日韩泰、美国、加拿大等为主。数据显示，独自出游者在购物上的人均花费为3615.4元/人，与有同伴出游的人群相比花费水平略低。旅游购物方面，近90%的独自出游者会在旅途中购物，在他们的购物清单上，土特产和旅游纪念品占据高比。 3）木鸟短租:完成B+轮融资,GMV实现400%的增长 木鸟短租于2015年7月获得梅花创投6000万A轮融资；2016年2月获得数千万B轮融资，由国内老牌投资公司达晨领投，梅花创投等多家知名基金跟投。11月8日，国内住宿分享平台木鸟短租正式宣布，已完成B+轮融资，由“海泉基金”“东方富海”“英诺天使”“梅花创投”及“火橙资本”联合发起的火橙创业加速器投资，老股东全部跟投。 点评：鸟短租于2012年5月正式上线，以Airbnb 模式的C2C民宿短租业务起家，根据公开资料显示，木鸟短租平台现拥有房源近60万套，平台活跃用户达数百万。速途研究院数据显示，木鸟短租占据28%的市场份额。随着消费升级，中国的旅游产业会发生变革，住宿是刚需，酒店不能完全满足个性化、场景化的住宿消费形态，而民宿刚好是补充，同时现有存量房的规模较大，短租作为一种存量房的变现的模式也备受市场资本的青睐。但是目前的短租市场，参差不齐，行业缺乏统一的标准，监管存在诸多空白。 4）携程收购美国社交旅游网站Trip.com，加码国际扩张 近日，环球旅讯获悉，携程已于近期完成了对美国社交旅游网站Trip.com (Gogobot) 的收购。Gogobot除了帮助人们使用社交网络来规划他们的假期生活以外，还能打造兴趣小组，让具有相同兴趣的人在一起交流户外探险、穷游、美食体验。携程此次的收购，一方面是看重Trip.com的域名另一方买你携程也是看重了Trip.com团队在内容和技术方面的积累。相信携程收购Trip.com将会启动他们在国际业务拓展方面的大动作。 5） 中澳旅游业报告:两国旅游市场潜在的无限商机 日前，澳大利亚中国工商业委员会发布数据报告显示：在过去的一年中，有将近100万中国公民来访澳大利亚，在澳消费高达约92亿澳元。中国游客占所有澳大利亚游客总数的13.5%，排名第二所带来的消费额位列第一。据Tourism Australia统计，2016年中国有将近100万人次访澳，这个数字自2005年起以年平均13.7%的速 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 度在飞速增长。如果这一数据的增幅保持在当前水平，到2026年中国游客将达到每年300万人次。 3 上周公司重要新闻、公告回顾 图表1：上周公司重要新闻、公告回顾 日期 代码 证券简称 公告 内容 11月8日 600593.SH 大连圣亚 简式权益变动报告书 2017年11月6日到2017年11月7日，中科汇通及其一致行动人通过上海证券交易所竞价交易和大宗交易减持其持有的大连圣亚无限售条件流通股1,469,243股, 占大连圣亚总股本的1.60%。中科汇通拟于未来12个月内继续减持上市公司股份。 11月9日 603099.SH 长白山 关于竞买国有建设用地的公告 公司参与位于长白山地区约7,036平方米国有土地使用权挂牌竞买（最终面积以实际出让文件为准），作为公司未来商业建设用地，地块挂牌底价为7,12万元。 11月9日 300144.SZ 宋城演艺 关于签订宋城﹒黄帝千古情景区项目合作协议书的公告 公司及旗下全资控制的霍城宋城旅游发展有限公司与郑州竹桂园旅游景区开发有限公司、新郑市人民政府就宋城﹒黄帝千古情景区项目签署《合作协议书》，合资公司支付乙方共计2.6亿元。 11月9日 000610.SZ 西安旅游 关于收回理财产品的公告 2017年11月7日，我公司因业务需要赎回部分本金4,000万元，已收回至公司银行账户。 11月10日 600054.SH 黄山旅游 关于拟签署《黄山赛富旅游文化产业发展基金（有限合伙）有限合伙协议》暨对外投资的公告 公司与天津赛富盛元共同出资成立基金管理公司，注册资本1,000万元人民币，其中赛富盛元出资800万元人民币，占基金管理公司注册资本的80%，公司出资 200 万元人民币，占基金管理公司注册资本的 20%。同时公司以该基金管理公司为普通合伙人设立旅游文化产业发展基金，拟出资 2亿元人民币作为劣后级有限合伙人，并以该基金为平台，实现旅游文化产业领域的拓展。 11月11日 000428.SH 华天酒店 股东股份被质押的公告 华信恒源共持有公司股份300,000,000股，占公司总股本的29.44%。华信恒源持有公司股份累计被质押231,460,000股，占其所持公司股份的77.15%，占公司总股本的22.72%。 来源：WIND 国联证券研究所 1） 宋城演艺：关于签订宋城黄帝千古情景区项目合作协议书的公告 公司及旗下全资控制的霍城宋城旅游发展有限公司与郑州竹桂园旅游景区开发有限公司、新郑市人民政府就宋城﹒黄帝千古情景区项目签署《合作协议书》。合资公司支付乙方共计2.6亿元（人民币贰亿陆仟万元），具体包含：品牌授