钢铁行业周报：吨钢材毛利下行

本报告导读： 需求有望逐步触底；供给端即便不考虑供给政策，目前行业微利时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。 投资要点： 钢铁《钢材消费进入淡季》2026.06.14钢铁《钢铁行业周报数据库20260614（该报告中的数据截止日期为6月12日）》2026.06.14钢铁《钢铁行业周报数据库20260605》2026.06.08钢铁《燃料上涨盈利下降》2026.06.07钢铁《4月黑色金属盈利明显好转》2026.06.01 高炉开工率持平。全国247家钢厂高炉开工率持平。根据Wind数据，上周全国电炉开工率66.03%，较上一周持平；上周电炉产能利用率为57.68%，较上一周持平。根据M ysteel数据，上周全国247家钢厂高炉开工率84.25%，较上一周持平；全国247家钢厂高炉产能利用率为90.81%，较上一周上升0.52个百分点。上周247家钢企盈利率为55.84%，较上一周持平。5月粗钢产量降幅收窄。2026年1-4月生铁产量下降3.1%，1-5月下降3.1%， 其中5月份下降2.6%；粗钢前4个月下降4.1%，前5个月下降3.9%，其中5月份下降2.7%。 4月黑色金属盈利明显好转。2026年3月份黑色金属及压延加工利润为-8.7亿元，4月份为109.2亿元。2025年3月份为90.6亿元，4月份为94.1亿元。需求有望企稳，供给维持收缩预期。随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续 下降，我们预期地产对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱；基建、制造业端用钢需求有望平稳增长。从供给端来看，目前行业仍有约60%的钢企亏损，供给市场化出清已开始出现。我们维持供给端收缩的预期，钢铁基本面有望逐步修复。 维持“增持”评级。长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益；在环保加严、超低排放改造与碳中和背景下，龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显。重点推荐：1）技术与产品结构领先的宝钢股份，产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份；2）低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份；高壁垒材料公司久立特材、铂科新材；高温合金龙头图南股份、抚顺特钢；3）需求复苏趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份。风险提示：供给端收缩不及预期，需求大幅下降。 目录 1.钢铁：钢材价格环比下降，总库环比下降.............................................31.1.上周钢材价格环比下降，钢材总库环比下降....................................31.2.钢材表观消费量上升，建材成交量下降...........................................41.3.全国247家钢厂高炉开工率环比持平..............................................51.4.螺纹钢模拟生产利润下降，热卷模拟生产利润下降.........................71.5.美国钢价下降，欧盟钢价下降，日本钢价持平................................82.原料价格走势.......................................................................................82.1.铁矿石现货价格下降，期货价格下降..............................................82.2.铁矿石港口库存下降.......................................................................92.3.钢厂焦炭库环比下降，焦化厂焦炭库存环比上升...........................112.4.钢厂焦煤库存上升，焦化厂焦煤库存环比下降..............................113.炉料...................................................................................................123.1.废钢价格持平，高功率石墨电极价格持平.....................................123.2.内蒙硅锰价格下降........................................................................133.3.取向硅钢价格上升，无取向硅钢价格下降.....................................143.4.钒铁价格下降...............................................................................153.5.钛精矿价格持平，钛白粉价格持平，海绵钛价格持平....................164.特钢及新材料.....................................................................................174.1.不锈钢价格上升，钼铁价格上升...................................................174.2.工业级碳酸锂和电池级碳酸锂价格................................................184.3.氧化镨钕价格上升........................................................................185.宏观：2026年1-5月粗钢产量同比降幅收窄.......................................195.1.粗钢产量累计同比下降，钢材出口量累计同比下降.......................195.2.2026年1-5月固定资产投资降幅扩大............................................206.投资建议............................................................................................247.风险提示............................................................................................257.1.供给端收缩不及预期.....................................................................257.2.需求大幅下降...............................................................................25 1.钢铁：钢材价格环比下降，总库环比下降 1.1.上周钢材价格环比下降，钢材总库环比下降 上周上海螺纹钢现货价格环比下降50元/吨至3210元/吨，跌幅1.53%；期货价格环比下降39元/吨至3134元/吨，跌幅1.22%。上周热轧卷板现货价格下降40元/吨至3380元/吨，跌幅1.16%；期货价格下降23元/吨至3351元/吨，跌幅0.68%。上海中板价格下降，冷卷价格上升，线材价格持平。上周上海中板价格环比下降80元/吨至3440元/吨，跌幅2.27%；上周冷卷价格下降40元/吨至3950元/吨，降幅1.01%；上周线材价格3660元/吨，环比持平。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 上周钢材社会库存降低，钢厂库存增加。上周主要钢材社会库存1126万吨，环比减少6万吨；钢厂库存431万吨，环比增加3万吨。社会库存方面，上周螺纹钢社会库存474万吨，环比减少5万吨；线材社会库存63万吨，环比增加1万吨；热卷社会库存347万吨，环比减少3万吨。钢厂库存方面，上周螺纹钢钢厂库存185万吨，环比增加3万吨；线材钢厂库存56万吨，环比增加1万吨；热卷钢厂库存74万吨，环比增加3万吨。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 1.2.钢材表观消费量上升，建材成交量下降 上周钢材表观消费量环比上升。五大品种表观消费量为871万吨，环比增加26万吨。其中，螺纹钢表观消费量为221万吨，环比上升13万吨。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 上周建材成交量均值环比下降。上周建材成交均值8.84万吨，环比下降3.74%。 1.3.全国247家钢厂高炉开工率环比持平 全国247家钢厂高炉开工率持平。根据Wind数据，上周全国电炉开工率66.03%，较上一周持平；上周电炉产能利用率为57.68%，较上一周持平。根据Mysteel数据，上周全国247家钢厂高炉开工率84.25%，较上一周持平；全国247家钢厂高炉产能利用率为90.81%，较上一周上升0.52个百分点。上周247家钢企盈利率为55.84%，较上一周持平。 资料来源：M ysteel，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：M ysteel，国泰海通证券研究 资料来源：M ysteel，国泰海通证券研究 上周钢材产量上升。上周钢材周度总产量868万吨，较上一周上升11万吨。其中螺纹钢产量219万吨，环比增加4万吨。热卷产量303万吨，环比增加3万吨。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 1.4.螺纹钢模拟生产利润下降，热卷模拟生产利润下降 上周测算螺纹钢生产利润下降，测算热卷生产利润下降。热卷模拟平均吨毛利81元/吨，较上一周减少33元/吨，测算螺纹钢的平均吨毛利为111元/吨，较上一周减少43元/吨。热卷模拟成本滞后一个月的平均生产利润减少4元/吨至85元/吨，螺纹钢模拟成本滞后一个月的平均生产利润减少14元/吨至-85元/吨。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 1.5.美国钢价下降，欧盟钢价下降，日本钢价持平上周美国螺纹钢价格1045美元/吨，较上一周减少6美元/吨；欧盟螺纹钢 价格772美元/吨，较上一周减少4美元/吨；日本螺纹钢价格632美元/吨，较上一周持平；上海螺纹钢价格468.81美元/吨，周环比减少3.52美元/吨。 资料来源：M ysteel，国泰海通证券研究 资料来源：M ysteel，国泰海通证券研究 2.原料价格走势 2.1.铁矿石现货价格下降，期货价格下降 上周铁矿石现货价格环比下降，期货价格环比下降；焦炭现货价格上升，期货价格环比下降。上周日照港PB粉（铁含量61.5%）709元/吨，较上一周减少22元/吨；铁矿石主力期货价格减少17元/吨至747元/吨。 资料来源：W