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花生专题报告

2026-06-18 余兰兰,林贞磊,王海峰,洪辰亮,刘悠然建信期货张兵

种植面积：2026年花生种植面积呈现区域分化，东北产区延续扩种态势，预计面积增加4%-6%；山东产区种植地位继续弱化，预计面积下滑6.64%；河南产区春花生面积增加，但夏花生因去年灾害减种明显，整体预计小幅下降。全国总量预计小幅下降，但河南实际减量是最大变量。
需求端：油厂收购节奏放缓，压榨利润承压，花生油和花生粕市场双双疲软，库存高企。花生油需求萎靡，库存处于近5年同期最高水平；花生粕受豆粕供应充足影响，价格短期难有起色。
出口及食品需求：出口表现尚可，但体量较小，难以改变国内供需宽松格局；食品花生需求有一定韧性，但价格体系与油料米不一致，暂难形成有效托举。
天气变量：厄尔尼诺现象可能导致主汛期极端天气气候事件偏多，对花生开花下针至结荚期造成潜在影响，需持续跟踪。
相关品种联动：大宗商品板块轮动向农产品扩散，厄尔尼诺题材下资金有向农产品板块配置的倾向。花生油与三大油脂存在替代关系，花生粕跟随豆粕。
观点总结：当前需求端偏弱，行情变化的落脚点在供应端和其他相关品种联动。花生底部小幅抬升，但若要继续拉涨需要看到预期之外的因素，如面积减量超预期、天气问题或相关品种带动等。操作上可考虑逢低布局多单进行区间滚动操作或下跌回调时卖出虚值看跌期权。