北交所首次覆盖报告：新能源三电零部件成核心增长极，全球头部Tier1+整车客户资源优质

隆源股份（920055.BJ） ——北交所首次覆盖报告 2026年06月22日 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 投资评级：增持（首次） 聚焦汽车铝合金精密铸件“小巨人”，2026Q1营收同比+15.71% 公司聚焦铝合金精密压铸件的研发、生产与销售，产品主要应用于新能源汽车三电系统、汽车发动机系统、汽车转向系统和汽车热管理系统等关键领域。2022-2025年公司实现营业收入和归母净利润复合增速分别为25.47%和12.28%。其中，2026Q1公司营收2.67亿元，同比增长15.71%，归母净利润0.35亿元，同比增长22.61%。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.72/2.10/2.58亿元，对应EPS分别为2.53/3.09/3.80元/股，对应当前股价PE分别为11.4/9.3/7.6倍，受益于新能源汽车行业高景气度及轻量化、电动化趋势持续深化，凭借在铝合金精密压铸领域的技术积累与产品优势，公司新能源三电系统零部件业务有望快速放量，首次覆盖给予“增持”评级。 北交所研究团队 汽车产量稳步增长，轻量化加速驱动汽车铝合金压铸件高需求 根据中国汽车工程学会数据，2020年、2025年和2030年我国单车重量需较2015年分别减重10%、20%和35%，对应单车用铝量将达到190kg、250kg和350kg。当前汽车行业正持续“新能源化”，新能源汽车渗透率迅速攀升，汽车轻量化市场扩容将带动铝压铸市场长期正向增长。根据Grand View Research研究数据显示，全球铝压铸市场规模预计从2024年的802亿美元上升至2030年的1,119亿美元，年均复合增长率为5.71%。 公司客户资源优质，持续加码新能源三电零部件+产能项目建设 新能源汽车三电系统零部件产品已成为公司业绩增长的重要驱动力，OBC箱体在全球新能源汽车市场占有率由2022年的1.40%上升至2024年的5.26%，2025年全年新能源三电系统零部件收入占比进一步提升，达到38.32%，客户覆盖零跑汽车、台达集团、科世达等国内外知名新能源整车及零部件厂商并，通过富特科技供货蔚来、小米等主流汽车品牌。此外，截至2025年9月公司定点项目2026年及2027年预计实现收入为7.23亿元和8.55亿元，募投项目达产后预计新增营收6.22亿元。 风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。 目录 1、公司客户资源优质，持续加码新能源市场+产能项目建设..................................................................................................41.1、公司聚焦铝合金精密压铸件，向高附加值新能源三电零部件延伸..........................................................................41.2、公司模具设计能力领先，全球头部Tier1+整车客户资源优质..................................................................................91.3、募投项目扩产新能源三电零部件，达产后预计新增营收6.22亿元.......................................................................202、汽车产量稳步增长，轻量化加速驱动铝合金压铸件高需求...............................................................................................212.1、全球汽车产量整体稳步增长，汽车零部件市场空间广阔........................................................................................212.2、新能源汽车轻量化加速，铝合金压铸件市场高增长空间........................................................................................263、汽车铝合金精密铸件“小巨人”，2026Q1营收同比+15.71%...............................................................................................294、盈利预测与投资建议..............................................................................................................................................................355、风险提示..................................................................................................................................................................................36附：财务预测摘要..........................................................................................................................................................................37 图表目录 图1：公司在新能源和传统汽车产品应用情况............................................................................................................................4图2：OBC主要功能是电网电压（交流电）经由地面交流充电桩、交流充电口，连接至车载充电机，给电动电池进行充电........................................................................................................................................................................................................5图3：2025年新能源三电系统零部件占比汽车零部件收入比重进一步提升达到38.32%（万元）......................................8图4：2024年新能源汽车三电系统零部件平均售价达100.89元/件（元/件）........................................................................9图5：公司产品按类别每件平均重量（千克/件）....................................................................................................................13图6：公司产品主要客户及终端品牌示意图..............................................................................................................................14图7：2024年公司产品全球市场空间达19,024.46万件（万件）...........................................................................................17图8：2024年公司产品中国市场空间达6,804.10万件（万件）.............................................................................................17图9：2024年，公司涡轮增压器背板全球市占率达5.91%.....................................................................................................18图10：2024年，公司OBC箱体全球市场占有率为5.26%.....................................................................................................18图11：2024年，EPS电机端盖全球市占率达10.72%..............................................................................................................19图12：2025年H1，硅油离合器盖板全球市场占有率为8.22%..............................................................................................19图13：2024年全球汽车产量已经恢复至9,250.43万辆（万辆）...........................................................................................21图14：中国汽车产量整体保持增长，已经连续十七年位居全球第一（万辆）....................................................................22图15：2025年汽车销量累计完成3440万辆（万辆）.............................................................................................................22图16：2024年全球新能源汽车销量达1,823.60万辆（单位：万辆，%）............................................................................23图17：2016-2024年中国新能源汽车产量全球占比（单位：%）..........................................................................................24图18：从2013年开始，我国新能源汽车市场呈现快速增长的趋势（单位：万辆）..........................................................24图19：2024年中国汽车零部件制造业营业收入达46,200.00亿元..............................