豆粕周报：国内外假期休市，内外盘消息匮乏

2026年6月21日 豆粕周报 本周连粕先涨后跌，因CBOT美豆反弹、巴西升贴水企稳，进口成本再次发挥支撑作用，但端午假期前最后一日，多头调整仓位，令内外盘双双回落。国内现货来看，本周一口价随盘调整，基差依旧弱势，截至周四，华东地区最低报价在2740元/吨，对09豆粕基差在-170至-210左右。 创元研究 创元研究农产品组研究员：廉超邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 外盘来看，节前最后一天，因美元走强，油价回落，叠加假期前仓位调整，美豆期货从两周高位回落，强势美元和疲软油价压制了由市场需求传闻（周中市场传言中方询购新季美豆，带动CBOT美豆强势反弹）驱动的涨势。端午假期间，外盘因美国六月节假期，CBOT农产品期货休市一日，国内外豆系市场消息匮乏。本周CNF升贴水报价持稳，其中，7月船期CNF升贴水报价在220美分/蒲（上周210），8月船期为230美分/蒲（上周235）。 联系人：赵玉邮箱：zhaoyu@cyqh.com.cn从业资格号：F03114695 基本面概述：南美丰产落地，美豆新作播种基本结束，本周优良率报告良好，短期天气预报正常。国内来看，6-8月国内大豆到港量均超千万吨，油厂逐渐进入开机高峰和累库阶段，而下游刚需补库态度明显，未来两个月国内豆粕供过于求格局难以转变。 后市判断：短期来看，巴西汇率升值带来出口报价稳中有涨，叠加美豆企稳，进口成本支撑有效，连粕将随之回升至此前震荡区间。中长期来看，6月市场对美豆新季种植关注将继续提高，天气市下盘面较易注入升水，逢低多配09合约仍是较好选择。 一、行情回顾......................................................3 2.1美国：..................................................................5 2.1.1 USDA报告无意外.....................................................................................................................................................................52.1.2播种接近尾声，优良率良好.................................................................................................................................................52.1.3周度出口销售量环比显著增长，5月压榨数据公布....................................................................................................6 2.2巴西：..................................................................8 2.2.1丰产已充分交易........................................................................................................................................................................82.2.2出口高峰仍在持续....................................................................................................................................................................8 2.3阿根廷：................................................................9 2.3.1收割结束，丰产落地...............................................................................................................................................................92.3.2考虑明年下调大豆出口税......................................................................................................................................................9 2.4中国：.................................................................10 2.4.1 6月进口大豆到港量超千万吨...........................................................................................................................................102.4.2油厂进入高开机&累库阶段...............................................................................................................................................112.4.3养殖利润分化，终端观望情绪明显................................................................................................................................11 三、后市展望.....................................................14 一、行情回顾 本周连粕先涨后跌，因CBOT美豆反弹、巴西升贴水企稳，进口成本再次发挥支撑作用，但端午假期前最后一日，多头调整仓位，令内外盘双双回落。国内现货来看，本周一口价随盘调整，基差依旧弱势，截至周四，华东地区最低报价在2740元/吨，对09豆粕基差在-170至-210左右。 外盘来看，节前最后一天，因美元走强，油价回落，叠加假期前仓位调整，美豆期货从两周高位回落，强势美元和疲软油价压制了由市场需求传闻（周中市场传言中方询购新季美豆，带动CBOT美豆强势反弹）驱动的涨势。端午假期间，外盘因美国六月节假期，CBOT农产品期货休市一日，国内外豆系市场消息匮乏。本周CNF升贴水报价持稳，其中，7月船期CNF升贴水报价在220美分/蒲（上周210），8月船期为230美分/蒲（上周235）。 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 二、基本面概述 2.1美国： 2.1.1USDA报告无意外 6月11日半夜12点，美国农业部发布6月供需预估报告，整体中性符合预期，美豆回吐报告前空头回补带来的涨幅。具体内容如下：2026/27年度美豆数据未作调整，全球大豆期末库存略高于上月但低于预期。2025/26年度美豆数据仅对压榨和出口做出一增一减调整（压榨上调54万吨、出口下调54万吨），期末库存维持5月预估不变。 南美方面，巴西2025/26年度产量预估保持1.8亿吨不变；阿根廷2025/26年度产量超市场预期上调至5000万吨，上月为4800万吨。 2.1.2播种接近尾声，优良率良好 周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至6月14日当周，美国大豆优良率为66%，前一周为65%，上年同期为66%。种植率为95%，此前一周为92%，去年同期为93%，五年均值为93%。出苗率为88%，此前一周为79%，去年同期为83%，五年均值为82%。 短期天气预报来看，未来两周美豆产区降水分布不均，但影响不大，暂无明显干旱迹象。 2.1.3周度出口销售量环比显著增长，5月压榨数据公布 美国农业部（USDA）公布周度出口销售数据显示，截至6月11日当周，美国2025/2026年度大豆出口净销售为42.49万吨，较前一周显著增长，较过去四周均值增长49%。主要增量来自埃及（17.78万吨）、墨西哥（5.51万吨）和印尼（5.51万吨）。 市场传言中方询购美豆新作。本周USDA报告向中国出售新作13.2万吨。 美国油籽加工商协会（NOPA）：美国5月大豆压榨量为2.08785亿蒲式耳，市场预期为2.16015亿蒲式耳，4月为2.11856亿蒲式耳。美国5月豆油库存为17.35亿磅，市场预期为18.55亿磅，4月为19.47亿磅。 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 2.2巴西： 2.2.1丰产已充分交易 6月，各机构对产量预估环比再度上调，机构普遍将巴西产量上调至1.8亿吨以上。 据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的6月预测数据显示：预计2025/26年度巴西大豆产量达到1.802527亿吨，同比增加877.22万吨，增加5.1%；大豆播种面积达到4856.33万公顷，同比增加121.72万公顷，增加2.6%；单产为3.71吨/公顷，同比增加89.861千克/公顷，增加2.5%。 StoneX：巴西2025/26年大豆产量预计为1.818亿吨，较之前预测的1.8162亿吨有所上调。 大宗商品分析机构LSEG：2025/26年度巴西大豆产量预估维持在1.806亿吨，收割工作按计划顺利进行，天气条件有利。创纪录的单产/产量前景得以维持。当前的中位预估略高于CONAB 6月预测的1.8025亿吨，后者假设大豆播种面积为4860万公顷，全国单产为每公顷3.71吨；相比之下，LSEG预期分别为4870万公顷和3.7吨/公顷。USDA 6月供需报告最近将巴西大豆总产量和面积分别定为1.80亿吨和4850万公顷。 2.2.2出口高峰仍在持续 SECEX：巴西政府数据显示，巴西5月大豆出口量达1483万吨，去年同期为1410万吨。 Anec：6月16日，据外媒报道，巴西谷物出口商协会（Anec）表示，巴西6月大豆出口料达到1531万吨，高于此前预估的1438万吨。巴西6月豆粕出口料为224万吨，低于此前预估的231万吨。 本年度可出口大豆预估：1.1亿—1.2亿吨，ABIOVE最新预估为1.136亿吨。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.3阿根廷： 2.3.1收割结束，丰产落地 布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四表示，由于收获进展顺利且单产高于预期，对阿根廷2025/26年度大豆产量预估维持在之前的5010万吨