核心观点与关键数据
- 期货市场：沪胶主力合约收盘价17845元/吨，20号胶主力合约收盘价15655元/吨；沪胶9-1差价-780元/吨，20号胶8-9价差3025元/吨；沪胶与20号胶价差2190元/吨，环比下降120元/吨；沪胶主力合约持仓量71598手，环比减少9869手；20号胶主力合约持仓量68550手，环比增加3432手；沪胶前20名净持仓-31112手，环比减少1998手；20号胶前20名净持仓-9848手，环比减少1374手；沪胶交易所仓单151460吨，环比减少50吨；20号胶交易所仓单276200吨，环比增加200吨。
- 现货市场：上海市场国营全乳胶17900元/吨，越南3L18500元/吨，泰标STR20和马标SMR20均为2360美元/吨；泰国人民币混合胶17430元/吨，马来西亚人民币混合胶17380元/吨；齐鲁石化丁苯1502和顺丁BR9000均为13100元/吨；沪胶基差55元/吨，环比下降10元/吨；沪胶主力合约非标准品基差-3555元/吨；青岛市场20号胶16045元/吨，环比下降60元/吨。
- 上游情况：泰国生胶参考价95.77泰铢/公斤，胶片90.03泰铢/公斤，胶水86.50泰铢/公斤，杯胶75.30泰铢/公斤；RSS3理论生产利润138.6美元/吨，STR20理论生产利润-85美元/吨。
- 进口数据：天然橡胶月度进口量13.14万吨，环比减少4.93万吨；混合胶月度进口量26.66万吨，环比减少3.87万吨。
- 下游情况：全钢胎开工率64.55%，环比下降1.74%；半钢胎开工率68.95%，环比下降2.07%；全钢胎库存天数山东41天，环比增加0.16天；半钢胎库存天数山东46天，环比增加0.15天；全钢胎产量当月1307万条，环比减少58万条；半钢胎产量当月5715万条，环比减少972万条。
- 期权市场：标的历史20日波动率17.96%，环比下降0.37%；标的历史40日波动率19.03%，环比下降0.97%；平值看涨期权隐含波动率23.67%，环比下降0.65%；平值看跌期权隐含波动率23.7%，环比下降0.62%。
行业消息
- 东南亚主产区降雨量减少，对割胶工作影响减弱。
- 2026年5月中国重卡市场销量10.3万辆，环比下降12%，同比上涨16%。
- 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存68.36万吨，环比增加0.3%。
- 中国半钢轮胎样本企业产能利用率为69.36%，环比下降2.12个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为65.69%，环比下降1.95个百分点。
研究结论
- 国内云南产区原料价格持稳，海南产区受高温影响割胶作业不畅，原料产出季节性上量节奏放缓，加工厂加价收购情绪谨慎，原料价格重心略有下调。
- 青岛港口总库存累库，保税库及一般贸易库双库同累，盘面价格偏高终端采购意愿不强，一般贸易出货减少，节前备货参差不齐，终端谨慎态度为主，短期一般贸易库存或有小幅下降。
- 轮胎企业产能利用率环比走低，内销走货乏力，外贸出货仍存一定支撑，本周轮胎企业产能利用率仍存走低预期，部分企业在“端午节”假期期间存检修安排。
- ru2609合约短线预计在17500-18200区间波动，nr2608合约短线预计在15250-16000区间波动。
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