油脂油料周报

油 脂 油 料 周 报 油脂油料：原油跌跌不休 油粕相对抗跌 目 录 1、全球大豆行情分析2、国内豆粕行情分析3、全球油脂行情分析4、国内油脂行情分析 1.1 6月供需报告或将维持大豆产量预估不变，同时下调全球油菜籽产量 资料来源：USDA，光大期货研究所 预计全球油料累库压力继续下降 资料来源：USDA，光大期货研究所 1.2 需求支撑下，全球大豆价格止跌上涨，价格回到近两周高位 资料来源：USDA，光大期货研究所 1.3 美豆压榨利润冲高回落，仍处于历史同期高位，对美豆压榨维持乐观预期 资料来源：USDA，NOPA，光大期货研究所 1.4 预计巴西6月大豆出口1531万吨，比去年同期增加150万吨 资料来源：Safras & Mercado，巴西海关，阿根廷农业部，光大期货研究所 1.5 美豆播种接近完成，市场预计美豆种植面积将上调，关注月末面积报告指引 资料来源：USDA，光大期货研究所 萨省油菜籽优良率为59.8%，远低于去年水平 资料来源：USDA，加拿大统计局，Weather Ag，光大期货研究所 2.1 生猪现货价格平稳，期货回吐升水，盘面养殖利润恶化，或加剧产业去产能 资料来源：农业农村部，统计局，博亚和讯，光大期货研究所 生猪屠宰均重稳中增加，养殖持续亏损，促使出栏速度加快 资料来源：农业农村部，博亚和讯，光大期货研究所 2.2 端午消费淡季叠加高温，白羽肉鸡、肉鸭毛禽及鸡苗价格走弱，养殖户补栏积极性下降 资料来源：博亚和讯，光大期货研究所 2.3 养殖端持续亏损，减少蛋白粕使用，豆粕消费增速放缓 资料来源：iFinD，我的农产品网，光大期货研究所 2.4 本周预估压榨量预计降至220万吨，豆粕累库速度或放缓 资料来源：我的农产品网，光大期货研究所 2.5 豆粕现货价格低迷，供应压力大，仓单稳定，高于去年水平 资料来源：iFinD，光大期货研究所 3.1 6月供需报告上调26/27年度全球油脂产量和消费量预估 资料来源：USDA，光大期货研究所 USDA下调25/26年度油脂库存，并预计26/27年度全球油脂小幅累库 资料来源：USDA，光大期货研究所 3.2 印尼落地棕榈油国企出口管制过渡期，强调7 月开始执行B50 资料来源：GAPKI，光大期货研究所 3.3 马棕油6月1-15日出口环比增加9.6%-23.8%，出口增幅低于1-10日 资料来源：MPOB，光大期货研究所 3.4 印度国内油脂价格走弱，进口利润依然偏差 资料来源：iFinD，光大期货研究所 4.1 国内油脂消费平稳，端午节备货需求对市场提振有限 资料来源：我的农产品网，iFinD，光大期货研究所 4.2 大豆盘面进口榨利低，油菜籽进口榨利下降，棕榈油进口榨利改善 资料来源：iFinD，光大期货研究所 4.3 油脂累库趋势放缓，期货仓单压力大 资料来源：我的农产品网，iFind，光大期货研究所 4.4 基差稳定，油粕比回落 资料来源：iFIND，光大期货研究所 总结 本周油脂油料市场分化加剧，BMD棕榈油周度上涨，基于产地供需改善的预期，但CBOT豆类下挫，价格一度跌至阶段性低点，因原油低迷及需求担忧，后在出口大单销售提振下，价格企稳。国内油粕震荡为主，菜籽油偏弱，棕榈油坚挺。 市场计价霍尔木兹恢复通航，原油回吐高溢价，价格跌至近四个月低点。目前价格下，植物油的生柴商业利润为负，生柴使用严重依赖于政策。美联储会议纪要显示，美未来货币政策双向波动均可能，增加了市场波动性。基本面上，南美丰产限制涨幅，阿根廷大豆丰收兑现，预计巴西6月大豆出口1531万吨，比去年同期增加150万吨。阿根廷大豆产量预计在5150万吨附近。美豆生长良好，丰产预期强，市场关注月末的种植面积报告，预计将上调面积。新作需求预期改善，因美国农业部周三和周五均证实有大豆大单销售，合计销售量约50万吨，大多为新作。需求部分消化供应压力，美豆震荡为主。国内蛋白粕持续累库，下游养殖亏损抑制蛋白粕补库意愿，现货疲软。但因豆粕期现价格处于预期底部，下跌空间不大，价格最终滞跌。 油脂端，无论是国际还是国内市场，终端采购谨慎为主。需求无法承接供应压力，油脂小幅累库。气象机构确认厄尔尼诺形成，高温干旱预期增加，棕榈油远期减产预期强。加菜籽播种追平往年，下周面积将逐渐明朗，7月为油菜籽生长关键月，关注天气炒作能否再次成型。马棕6月上旬产量环比大增而出口仅微幅改善，产地库存压力仍待消化，印尼多次强调7月1日开始执行B50，市场关注落地细则。国内方面，油脂处消费淡季、基差走弱，油脂油料到港压力大，施压价格。不过盘面榨利恶化，远期采购放缓。市场弱现实强预期分化加剧。 光大期货农产品研究团队 王娜，光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2019年带领团队获大商所十大投研团队称号。2023年带领团队与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。新华社特约经济分析师，CCTV 经济及新闻频道财经评论员，曾多次代表公司在《经济信息联播》、《环球财经连线》中发表专家评论。 期货从业资格号：F0243534期货交易咨询资格号：Z0001262E-mail：wangn@ebfcn.com.cn 侯雪玲，光大期货豆类分析师，期货从业十余年。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2013年所在团队荣获大连商品交易所最具潜力农产品期货研发团队称号，2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。先后在《期货日报》、《粮油市场报》等行业专刊上发表多篇文章。 期货交易咨询资格号：Z0013637E-mail：houxl@ebfcn.com.cn 孔海兰，经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员。担任第一财经频道嘉宾分析师。2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。多次接受期货日报、中国证券报等主流媒体采访。 期货交易咨询资格号：Z0013544E-mail：konghl@ebfcn.com.cn 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。