行情回顾
- 焦煤行情回顾：原煤生产保持较高水平，5月份规上工业原煤产量4.0亿吨，同比下降1.7%；1—5月份同比下降0.3%。
- 宏观及政策：固定资产投资同比下降4.1%，房地产开发投资下降16.2%，住宅投资下降15.6%。5月30日山西省部署煤矿安全风险隐患专项整治行动，6月8日陕西省发布迎峰度夏能源保供通知，强调煤炭稳产稳供。
基本面概况
- 焦煤：
- 产量：钢联统计523家样本煤矿开工率71.21%，周环比增加1.59%，安全事故影响持续，煤矿缓慢复产。
- 进口：4月炼焦煤进口1130.04万吨，环比下降9.04%，同比增长27.07%；1-4月累计进口4355.08万吨，同比增长19.64%。
- 港口库存：主要港口焦煤库存291.3万吨，周环比增加11.2万吨。
- 焦企库存：样本焦企焦煤库存933.43万吨，周环比下降54.81万吨。
- 钢厂库存：样本钢厂焦煤库存781.54万吨，周环比下降2.69万吨。
- 焦炭：
- 供应：1-4月焦炭产量16443万吨，同比增长3.2%；4月产量4160万吨，同比增长7.1%。
- 焦企开工：样本独立焦企产能利用率74.39%，周环比下降0.48%。
- 焦企库存：独立焦企焦炭库存54.45万吨，周环比增加4.4万吨。
- 港口库存：主要港口焦炭库存214.35万吨，周环比下降4.13万吨。
- 钢厂库存：样本钢厂焦炭库存703.16万吨，周环比增加3.6万吨。
- 需求：4月份粗钢产量8363万吨，同比下降2.8%；1-4月粗钢产量33112万吨，同比下降4.1%。
后市展望
- 焦煤焦炭：短期宏观终端施压，盘面偏弱震荡。固定资产投资降幅扩大，基建托底力度减弱，终端用钢需求预期承压。陕西保供政策仅针对动力煤，炼焦煤供给增量有限。
- 供给端：山西安监高压管控，低硫优质主焦煤存在结构性缺口；蒙煤通关高位，澳煤到港增量有限，炼焦煤紧平衡格局未改变。
- 需求端：铁水产量仍处高位，钢厂刚需采购具备韧性，补库节奏偏谨慎，但持续存在刚性拿货需求。
- 成本端：焦煤现货持续提涨，对焦炭形成强力成本支撑，第六轮焦炭提涨落地，市场第七轮提涨预期升温。
- 结论：5月宏观投资数据走弱带来终端需求悲观预期，叠加陕西保供政策引发短期情绪恐慌，双焦存在回调压力；盘面承压运行。
