黑色钢矿周报：宏观逆风持续，黑色系震荡下挫

（2026年6月15日-2026年6月18日） 2026年6月21日 01结论与策略推荐 价格回顾02 基本面数据回顾03 主要事件回顾及下周概览04 01 结论与策略推荐 结论与策略推荐 钢材：钢材供需中性。建材需求同比维持收缩，所幸供应同比下降，矛盾有限；板材需求韧性较强，制造业利润亮眼，直接、间接出口维持较高水平。钢厂利润维持中等水平，后续增产意图有限。估值方面上周钢材现货表现逊于期货，期货估值小幅走高。目前商品市场情绪偏低，整体情绪向下空间有限。 铁矿：铁矿供需中性。钢联口径铁水产量环比小幅上升1.4万吨，同比持平。焦化厂第七轮提涨落地，后续仍有提涨预期。钢厂利润维持中等水平，后续增产意图有限。供应端符合季节性规律。炉料钢厂库存较低，库存天数维持历史均值水平以下。尽管港口库存总量同比增约2600万吨至1.6亿吨，但港口主流/铁矿库存占比低，存在一定结构性矛盾。铁矿维持远期贴水结构但贴水同比偏低，估值偏高。目前商品市场情绪偏低，整体情绪向下空间有限。 本周交易策略： 单边：观望为主，尝试短线做多逻辑：商品情绪偏低套利：观望为主逻辑：品种间矛盾有限风险提示：1，微观需求2，地缘事件3，产业政策 02 价格回顾 华东/华北螺纹现货环比（6/18日对6/12日，下同）下跌110/80元/吨，主力合约贴水环比下降63/33元/吨 数据来源：WIND，招商期货 数据来源：WIND，招商期货 PB/超特现货环比下跌19/12元/吨，期货贴水环比下降4/上升4元/吨 数据来源：WIND，招商期货 热卷10/1价差走扩，其余品种价差环比小幅下降 数据来源：Mysteel, WIND，招商期货 钢材钢坯出口利润持平，中高品铁矿进口利润环比分化 数据来源：Mysteel, WIND，招商期货 03 基本面数据回顾 三十城新房销售环比上升9%，同比上升19% 百城土地销售（三周均值）环比上升7%，同比下降36%，维持历年同期新低 数据来源：Mysteel，招商期货 乐从冷热价差环比上升80元/吨，位于历史同期中等水平 数据来源：Mysteel，招商期货 五大材总表需环比上升，板材情况好于长材 螺纹、长材库存环比基本持平，近期库存变动趋势弱于往年同期 数据来源：Mysteel，招商期货 螺纹贸易商库存占比环比下降，位于历史同期较高水平 卷板库存环比上升，变化情况略逊于往年同期水平 数据来源：Mysteel，招商期货 五大材总库存去库速度为历史同期较慢水平 小样本长材产量环比上升8万吨至306万吨，同比上升3%；板材产量环比上升3万吨至475万吨，同比下降2% 四大材供应环比上升11万吨（1.5%）至780万吨，同比持平 短流程钢厂利润环比下降38元/吨，产能利用率环比持平 废钢价格（唐山重废）环比持平，接近2018年至今新低，废钢估值环比基本持平，低于长期均值 数据来源：富宝资讯，招商期货 铁矿疏港环比小幅上升，位于历史同期最高水平 钢厂铁矿日耗环比小幅下降，库存天数位于23年至今历史同期最高水平 数据来源：Mysteel，招商期货 铁矿供应扰动有限 数据来源：Mysteel，招商期货 数据来源：Mysteel，招商期货 国产矿产量环比上升，位于历史同期较低水平；坑口库存维持低位 铁矿港存环比下降7万吨至1.66亿吨，较去年同期高2663万吨 粗粉占比环比小幅上升，澳巴占比同比偏低，存在结构性紧缺情况 04周度主要事件回顾及下周概览 周度主要事件回顾与简评 •焦化厂第七轮提涨已经落地，第八轮已经提出•5月粗钢产量8436万吨，同比下降3%，日均环比下降2%•5月生铁产量7297万吨，同比下降3%，日均环比基本持平 微观 •5月月度经济数据不及预期。5月社零消费同比下降0.6%，为三年来首次转负；固定资产投资累计同比下降4%，单月同比推算约为同比-13%•美联储在2026年6月的FOMC会议上决定将联邦基金利率维持在3.50%-3.75%的区间不变，但通过大幅精简政策声明、鹰派点阵图以及新任主席沃什的改革表态，向市场传递了超预期的鹰派信号•伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部当地时间20日表示，霍尔木兹海峡将对所有船只航行关闭 宏观 下周主要宏观数据/事件一览 下周主要宏观数据/事件一览（续） 研究员简介 游洋，CFA:投资咨询资格证号:Z0019846，招商期货产研业务总部金属矿产团队黑色研究员。从事大宗商品研究10年，具有境内外产业、券商从业经验，擅长通过梳理宏观、微观数据发现矛盾，发掘交易机会。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼 感谢聆听Thank You 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼